شاخص احساسات مصرفکننده کرهجنوبی در ژوئیه با اندکی افزایش به ۱۰۶٫۸ رسید، در حالی که در ماه قبل ۱۰۶٫۶ بود. این تغییر نشاندهنده بهبود حاشیهای در ارزیابی خانوارها از شرایط اقتصادی است.
این شاخص بالاتر از آستانه ۱۰۰ باقی ماند؛ سطحی که معمولاً بیانگر غلبه خوشبینی بر بدبینی است. افزایش ژوئیه محدود بود و نشان میدهد احساسات نسبت به ژوئن تا حد زیادی باثبات مانده است.
پیامدهای احساسات مصرفکننده برای بازار سهام
ما شاهد افزایش شاخص احساسات مصرفکننده کرهجنوبی به ۱۰۶٫۸ در ژوئیه هستیم؛ موضوعی که نشان میدهد اعتماد خانوارهای داخلی بهطور قاطع در محدوده رشد و بالاتر از آستانه مبنای ۱۰۰ قرار دارد. این رشد جزئی نسبت به ۱۰۶٫۶ ژوئن، همزمان با بازگشت قدرتمند صادرات فناوری کشور رخ داده است؛ بهویژه محمولههای نیمهرسانا که اخیراً بیش از ۵۰٪ نسبت به سال قبل جهش کردهاند. با همراستا شدن خوشبینی داخلی با عملکرد قوی صنعتی، انتظار داریم فشار صعودی بیشتری بر سهام محلی ایجاد شود.
برای معاملهگران مشتقه، این تابآوری کلان اقتصادی نشان میدهد تمرکز بر ساختارهای صعودی روی شاخص KOSPI 200 منطقی است. توصیه میکنیم اختیار خرید نزدیک به قیمت (near-the-money) خریداری شود یا از اسپرد صعودی اختیار خرید (bull call spread) برای بهرهگیری از حرکتهای احتمالی شکست (breakout) در هفتههای پیشرو استفاده شود. از منظر تاریخی، زمانی که شاخص احساسات مصرفکننده با فاصلهای قابلتوجه بالای ۱۰۵ باقی میماند، KOSPI تمایل بالایی به رشد نشان داده است؛ رشدی که با ورود سنگین سرمایه خارجی به غولهای فناوری تقویت میشود.
راهبردهای مشتقه ارزی و درآمد ثابت
در حوزه مشتقات ارزی، این قدرت داخلی باید از وون کره حمایت کند و موقعیت فروش قراردادهای آتی USD/KRW را به گزینهای جذاب تبدیل کند. با توجه به اینکه نرخ تورم کرهجنوبی نزدیک هدف ۲٪ بانک مرکزی کره نوسان میکند، تثبیت قیمتها همراه با تقاضای قوی مصرفکننده احتمالاً مانع از افت تهاجمی ارزش پول ملی خواهد شد. معاملهگران میتوانند با خرید اختیار خرید وون (KRW call options) در برابر دلار آمریکا، در برابر نوسانات گستردهتر جهانی پوشش ریسک ایجاد کنند.
همچنین باید بازده اوراق خزانه ۳ساله کره را زیر نظر داشت که با قیمتگذاری بازار برای یک چرخش موردانتظار در سیاست پولی، در حوالی ۳٫۲٪ تثبیت شده است. معاملهگران مشتقه باید برای موقعیتهای سهامی خرید (long equity) حد ضررهای نزدیک (tight stop-loss) به کار بگیرند، زیرا هر تغییر غیرمنتظره در تقاضای جهانی سختافزار میتواند بهسرعت به شاخص داخلی سرایت کند. حفظ یک پرتفوی متوازن با راهبردهای خرید نوسان (long-volatility) روی اختیار معامله KOSPI به مدیریت نوسانات ناگهانی در طول ماه اوت کمک خواهد کرد.
