بازارهای اروپای مرکزی و شرقی در پایان ماه با فضای کم‌نوسان‌تری مواجه‌اند، اما کانون اصلی توجه داخلی، داده‌های رشد روز پنج‌شنبه است. تولید ناخالص داخلی جمهوری چک در فصل دوم (۲Q) حدود ۰.۵٪ نسبت به فصل قبل و ۲.۱٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل برآورد می‌شود؛ در حالی که پیش‌تر ۰.۲٪ فصلی و ۲.۲٪ سالانه ثبت شده بود. این ارقام نشان‌دهنده شتاب بهتر در مقیاس فصلی، با وجود نرخ سالانه اندکی پایین‌تر است. انتظار می‌رود تولید ناخالص داخلی مجارستان در فصل دوم به ۱.۲٪ فصلی و ۲.۴٪ سالانه از ۰.۸٪ فصلی و ۱.۷٪ سالانه افزایش یابد؛ الگویی که با فعالیت قوی‌تر از آنچه برآوردهای اولیه نشان می‌داد، سازگار است.

روز جمعه نوبت به تورم ژوئیه لهستان می‌رسد که ۰.۹٪ ماهانه و ۳.۱٪ سالانه پیش‌بینی می‌شود؛ بالاتر از -۰.۵٪ ماهانه و ۲.۵٪ سالانه قبلی. افزایش قیمت سوخت پس از پایان یافتن اقدامات حمایتی خرده‌فروشی سوخت، محرک اصلی این جهش عنوان می‌شود. در حوزه سیاست‌گذاری، بانک مرکزی جمهوری چک از روز پنج‌شنبه و در آستانه نشست اوت وارد دوره سکوت خبری پیش از جلسه می‌شود؛ پیام‌های اخیر نشان می‌دهد افزایش دیگری در نرخ بهره همچنان یک گزینه است اما فوریت ندارد، که با انتظار عدم تغییر نرخ‌ها هم‌راستا است. آرام‌تر شدن شرایط ژئوپلیتیکی به‌عنوان عامل حمایتی برای نرخ‌های بهره CEE و ارزهای پربتای منطقه مانند فورینت (HUF) و زلوتی (PLN) مطرح می‌شود، در حالی که ممکن است کرون چک (CZK) با بازگشت اثر اختلاف نرخ‌ها، دوباره به بالای 24.200 در جفت EUR/CZK حرکت کند.

بهبود منطقه‌ای و موقعیت‌گیری بازار

انتظار داریم با فروکش کردن ریسک‌های ژئوپلیتیکی جهانی، بازارهای نرخ بهره در اروپای مرکزی و شرقی (CEE) وارد یک دوره بهبود قابل‌قبول شوند. عدم تشدید درگیری‌های خاورمیانه طی آخر هفته، فضا را برای بازگشت قیمت‌گذاری سناریوی افزایش نرخ‌ها باز می‌کند. معامله‌گران بازار مشتقه می‌توانند از این فرصت برای موقعیت‌گیری در جهت افزایش بازدهی‌ها در سراسر منطقه استفاده کنند.

ما ارزهای پربتا مانند زلوتی لهستان (PLN) و فورینت مجارستان (HUF) را مناسب‌تر می‌دانیم تا بیشترین بهره را از بهبود این احساس ریسک ببرند. تورم لهستان در ژوئیه به دلیل افزایش قیمت سوخت قرار است به ۳.۱٪ جهش کند؛ موضوعی که احتمالاً نرخ بهره سیاستی بانک مرکزی لهستان را در سطح فعلی ۵.۷۵٪ تثبیت خواهد کرد. گرفتن موقعیت خرید (لانگ) روی PLN و HUF از طریق بازار فوروارد، در شرایط فعلی یک فرصت جذاب برای معاملات کری‌ترید به نظر می‌رسد.

ضعف CZK و انتظارات رشد مجارستان

در مقابل، انتظار داریم کرون جمهوری چک (CZK) تضعیف شود و در برابر یورو از سطح 24.200 عبور کند. با وجود آن‌که اقتصاد چک با رشد ۰.۵٪ فصل‌به‌فصل تولید ناخالص داخلی در فصل دوم نشانه‌هایی از شتاب بهتر دارد، بانک مرکزی وارد دوره سکوت پیش از جلسه می‌شود و در افق کوتاه‌مدت خبری از افزایش نرخ‌ها نیست. خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/CZK می‌تواند راهبردی برای پوشش ریسک این تضعیف پیش‌رو باشد.

رشد اقتصادی در مجارستان نیز در حال شتاب‌گیری است و پیش‌بینی می‌شود تولید ناخالص داخلی فصل دوم به ۱.۲٪ فصل‌به‌فصل برسد، در مقایسه با ۰.۸٪ قبلی. این فعالیت قوی‌تر از انتظار تأیید می‌کند که بهبود منطقه‌ای در مسیر درستی قرار دارد. معامله‌گران می‌توانند با استفاده از سوآپ‌های نرخ بهره از این داده‌های رشد قوی بهره ببرند؛ داده‌هایی که می‌تواند بانک‌های مرکزی CEE را برای مدت طولانی‌تری در موضع «هاوکیش» نگه دارد.