سفارشهای کالاهای بادوام آمریکا (بهاستثنای اقلام دفاعی) در ژوئن ۰.۳٪ افزایش یافت و افت ۴.۶٪ ماه قبل را جبران کرد. این حرکت به بازگشت تقاضای زیربنایی برای کالاهای تولیدی بادوام پس از ثبت ضعیف ماه مه اشاره دارد.
افزایش ژوئن در شاخص «بدون دفاع» در تضاد با انقباض پیشین است و از بهبود شرایط در بخشهایی از حوزه تولید کالا حکایت دارد. رقم ۰.۳٪ یک چرخش آشکار نسبت به ۴.۶٪- محسوب میشود و نشان میدهد با پایان یافتن سهماهه دوم، شتاب ماهبهماه بهتر شده است.
شتاب هسته تولید و پیامدهای بازار
جهش ناگهانی سفارشهای کالاهای بادوام آمریکا (بهاستثنای دفاع) به ۰.۳٪ در ژوئن، پس از افت تند ۴.۶٪ در مه، نشان میدهد هسته بخش تولیدی سریعتر از آنچه بسیاری انتظار داشتند در حال تثبیت است. به باور ما، این بازگشت تند نشان میدهد سرمایهگذاری کسبوکارها علیرغم هزینههای بالای تامین مالی، همچنان تابآور باقی مانده است. برای معاملهگران مشتقه، این تغییر کلان مستلزم تعدیل سریع موقعیتگیری کوتاهمدت است، زیرا نگرانیها درباره رشد اقتصادی رو به کاهش میگذارد.
از منظر تاریخی، جهشهای تند در سفارشهای «کالاهای سرمایهای هسته» اغلب پیشدرآمد بهبود گستردهتر در تولید صنعتی بودهاند؛ چیزی که معمولاً دلار آمریکا را تقویت میکند. توصیه میکنیم معاملهگران در هفتههای پیش رو به دنبال ساخت موقعیتهای خرید روی شاخص دلار آمریکا (DXY) باشند، با این انتظار که فشار افزایشی بر بازدهیها شکل بگیرد. با توجه به اینکه بازدهی اوراق خزانهداری ۱۰ساله اخیراً پیرامون سطوح حمایتی کلیدی نوسان کرده، تداوم یک برگشت صعودی میتواند فروشندگانِ استقراضی را تحت فشار قرار دهد.
چرخش بخشی و چشمانداز سیاست فدرال رزرو
در فضای مشتقات سهامی، باید برای چرخش دوباره به سمت بخشهای چرخهای و فاصله گرفتن از گزینههای تدافعی آماده شویم. معاملهگران آپشن میتوانند با خرید «کالاسپرد» روی ETFهای صنعتی و مواد اولیه از این وضعیت بهره ببرند؛ جایی که نوسان ضمنی اخیراً کاهش یافته است. با مشاهده نشانههای کفسازی در بخش تولید، انتظار داریم این بخشهای آسیبدیده تا ماه اوت عملکردی بهتر از S&P 500 داشته باشند.
افزون بر این، این داده فشار فوری بر فدرال رزرو برای اجرای کاهشهای تهاجمی نرخ بهره در نیمه دوم سال را کمتر میکند. احتمال دارد قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال (Fed funds futures) این تابآوری نسبتاً «هاوکیش» را بهدرستی قیمتگذاری نکنند و پنجره مناسبی برای معامله آپشنهای نرخ بهره کوتاهمدت ایجاد شود. فروش اختیار فروش (Put) روی قراردادهای آتی خزانهداری یا خرید Put روی معادلهای یورودلار میتواند با بازقیمتگذاری بازار به سمت مسیر تدریجیتر کاهش نرخ، بازدهی قابلتوجهی ایجاد کند.
