ING انتظار دارد بانک انگلستان در نشست این هفته نرخ سیاستی خود را بدون تغییر نگه دارد؛ سناریوی مرکزی همچنان تقسیم رأی ۷–۲ است، هرچند کاترین من ممکن است به هو پیل و مگان گرین در حمایت از افزایش نرخ بپیوندد. تمرکز بازار بر این است که آیا میزان حمایت از سیاست انقباضی در میان اعضای کمیته سیاست پولی (MPC) افزایش می‌یابد یا خیر، زیرا این موضوع می‌تواند انتظارات نسبت به مسیر سیاست پولی تا پایان سال را شکل دهد. افزایش قیمت‌های انرژی به‌عنوان ریسک صعودی برای تورم برجسته شده، اما انتظار می‌رود پیش‌بینی‌های به‌روزشده نشان دهد اوج‌گیری CPI با فاصله‌ای مطمئن پایین‌تر از ۴٪ خواهد بود.

ING همچنین به حرکت اخیر EUR/GBP اشاره می‌کند که اکنون ۱٪ بالاتر از کف ۱۵ ژوئیه در ۰.۸۴۵۵ قرار دارد و می‌گوید این بازگشت می‌تواند ادامه پیدا کند. در این یادداشت آمده است که اگر پیش‌بینی‌های تورمی مهار شده باقی بمانند، بانک انگلستان ممکن است نرخ‌ها را برای باقیِ سال ثابت نگه دارد. در آن صورت، بازارها ممکن است ناچار شوند بخشی از ۳۸ واحد پایه انقباض اضافیِ قیمت‌گذاری‌شده تا پایان سال را بازپس‌گیری (Unwind) کنند؛ تغییری که ریسک‌ها را به زیان پوند استرلینگ متمایل می‌کند.

چشم‌انداز نرخ بهره BoE و ریسک‌های استرلینگ

ما انتظار داریم بانک انگلستان در نشست این هفته نرخ بهره کلیدی خود را ثابت نگه دارد و در برابر فشار سیاست‌گذاران متمایل به انقباض که خواهان سخت‌گیری بیشتر هستند مقاومت کند. هرچند ممکن است برخی از اعضای کمیته به افزایش نرخ رأی دهند، اما پیش‌بینی ما این است که اکثریتی قاطع از ثابت نگه داشتن نرخ‌ها حمایت خواهند کرد، زیرا تورم تحت کنترل باقی مانده است. این تصمیمِ نزدیک، یک فرصت کلیدی برای معامله‌گران مشتقه ایجاد می‌کند تا برای یک اصلاح نزولی در پوند بریتانیا آماده شوند.

بازارهای مالی در حال حاضر حدود ۳۸ واحد پایه انقباض بیشتر تا پایان سال را قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ چیزی که از نگاه ما به‌شدت غیرواقع‌بینانه است. از نظر تاریخی، شکاف‌های مشابه بین انتظارات بازار و واقعیت سیاست‌گذاری بانک مرکزی، به بازقیمت‌گذاری سریع به سمت رویکرد انبساطی‌تر انجامیده و استرلینگ را پایین کشیده است. معامله‌گران مشتقه می‌توانند برای بهره‌برداری از این تعدیل پیشِ‌رو، فروش قراردادهای آتی پوند (GBP futures) یا خرید اختیار فروش (put options) را مدنظر قرار دهند.

عملکرد EUR/GBP و استراتژی‌های معاملاتی

جفت‌ارز EUR/GBP پیش‌تر بیش از ۱٪ از کف اخیر ۰.۸۴۵۵ بازگشته و ما معتقدیم این روند صعودی ظرفیت ادامه‌داری بیشتری دارد. با توجه به اینکه تورم منطقه یورو در ماه‌های اخیر نزدیک ۲.۵٪ ثابت مانده است، یورو در موقعیت مناسبی قرار دارد تا در برابر پوندِ ضعیف‌تر تقویت شود. اجرای استراتژی «کال اسپرد» (call spreads) روی EUR/GBP می‌تواند راهکار موثری برای بهره‌برداری از این پتانسیل صعودی، همراه با مدیریت ریسک باشد.

با نگاه به تغییرات سیاستی گذشته—برای نمونه واکنش بازار به توقف افزایش نرخ بانک انگلستان در اواخر ۲۰۲۳—پوند ظرف چند روز پس از اعلام، بیش از ۱.۵٪ در برابر ارزهای اصلی افت کرد. معامله‌گران باید در هفته‌های آینده برای تنظیم پرتفوی خود، پیش از تصمیم رسمی نرخ بهره در روز پنج‌شنبه، سریع عمل کنند. همچنین توصیه می‌شود برای محافظت از سرمایه در برابر نوسانات ناگهانی، برای هرگونه موقعیت خریدِ باقی‌مانده روی GBP حدضررهای نزدیک (tight stop-losses) تعیین شود.