کریستین لاگارد گفت بانک مرکزی اروپا در نشست ژوئیه خود نرخهای کلیدی را بدون تغییر نگه داشت؛ زیرا دادهها از بهبود محتاطانه فعالیت حکایت دارد، از جمله احیای نسبی بخش خدمات و تابآوری خدمات دیجیتال که با پشتیبانی هوش مصنوعی تقویت شدهاند. با این حال، شاخصها همچنان به رشد ملایم اشاره میکنند و شرکتها و خانوارها انتظار دارند بازار کار نسبت به دوره پیش از مناقشه ضعیفتر باقی بماند. از این مناقشه بهعنوان یک منبع عمده نااطمینانی یاد شد و ریسکهای رشد متمایل به سمت نزول ارزیابی شد؛ چراکه افزایش قیمت انرژی به درآمدهای واقعی فشار وارد میکند.
در بخش قیمتها، بانک مرکزی اروپا اعلام کرد شوک انرژی در حال انتقال به تورم بالاتر است و شرکتها انتظار دارند قیمتهای فروش را افزایش دهند. تورم زیربنایی «مهارشده» توصیف شد، هرچند اثرات کامل آن هنوز در راه است؛ نظرسنجیها به رشد دستمزدهای متوسط اشاره دارند و افزایش بهرهوری نیروی کار به مهار رشد هزینههای واحد نیروی کار کمک میکند. بیشتر معیارهای انتظارات تورمی بلندمدت در حوالی ۲٪ قرار دارند، اما انتظار میرود تورم انرژی باعث شود تورم تا نیمه نخست ۲۰۲۷ بهطور معناداری بالاتر از هدف باقی بماند و سپس کاهش یابد. بهطور جداگانه، امتیاز FXS Speechtracker برابر ۵.۶ از ۱۰ در مقایسه با خط مبنای تاریخی ۵.۲ از ۱۰ ثبت شد.
استراتژیهای معاملاتی برای ارز، اوراق بدهی و کالاها
با توجه به تصمیم ECB برای ثابت نگه داشتن نرخها و هشدار درباره تداوم تورم انرژی، معتقدیم معاملهگران مشتقه میتوانند در هفتههای پیشرو برای تقویت یورو موقعیتگیری کنند. دادههای اخیر نشان میدهد تورم هسته منطقه یورو در حدود ۲.۹٪ چسبنده باقی مانده و فشارهای قیمتی بهسرعت فروکش نمیکند. پیشنهاد میکنیم از اسپردهای صعودی اختیار خرید (Bull Call Spread) روی جفتارز EUR/USD استفاده شود تا از ظرفیت رشد احتمالی در شرایطی بهرهبرداری شود که انتظارات برای کاهشهای بیشتر نرخ بهره به تعویق میافتد.
همچنین توصیه میکنیم تمرکز بر بدهی دولتهای منطقه یورو، بهویژه قراردادهای آتی اوراق کوتاهمدت مانند «اشاتس» (Schatz) دوساله آلمان باشد. از منظر تاریخی، زمانی که بانکهای مرکزی با وجود رشد اقتصادی ضعیف نرخها را بالا نگه میدارند، بازدهیهای کوتاهمدت بالا میماند و منحنی بازده تختتر میشود. میتوان از این فضا با معامله اختیارهای اسپرد بازدهی یا فروش سوآپهای گیرنده (Receiver Swaps) برای منتفع شدن از ماندگاری نرخهای بالا استفاده کرد.
از آنجا که انتظار میرود شوکهای انرژی تورم را تا سال آینده نیز تغذیه کنند، به معاملهگران مشتقه پیشنهاد میکنیم توجه خود را به بازار کالاها معطوف کنند. قراردادهای آتی گاز طبیعی و نفت برنت نسبت به تنشهای ژئوپلیتیک بسیار حساساند؛ تنشهایی که همچنان یک منبع اصلی نااطمینانی محسوب میشوند. میتوان برای نوسانهای ناگهانی قیمت با اتخاذ استراتژیهای «لانگ استرادل» یا «استرنگل» روی اختیارهای انرژی، از افزایش نوسانپذیری سود برد.
فرصتها در بخش فناوری اروپا
در نهایت، با توجه به تأکید ECB بر پایداری خدمات دیجیتالِ متکی بر هوش مصنوعی، در بخش فناوری اروپا ظرفیت قابلتوجهی میبینیم. شاخصهای دارای وزن بالاتر فناوری رشد باثباتی نشان دادهاند و پیشبینی میشود نرمافزار و خدمات فناوری اطلاعات اروپا امسال بیش از ۷٪ رشد کنند. میتوان خرید اختیار خرید (Call Options) روی سهام بزرگ فناوری اروپا را برای همراهی با این موجِ شتابگرفته توسط هوش مصنوعی مدنظر قرار داد.
