EUR/USD روز پنجشنبه پس از آنکه بانک مرکزی اروپا مطابق انتظار نرخها را بدون تغییر نگه داشت، نزدیک 1.1385 نوسان کرد. نرخ اصلی تأمین مالی در سطح 2.4% ثابت ماند، در حالیکه نرخ تسهیلات وامدهی نهایی روی 2.65% و نرخ تسهیلات سپردهگذاری روی 2.25% حفظ شد. بانک مرکزی اروپا اعلام کرد چشمانداز قیمت انرژی بسیار پرنوسان است و هشدار داد اثرات تورمی شوک اخیر انرژی هنوز بهطور کامل در اقتصاد منعکس نشده است. همچنین تکرار کرد تصمیمات «جلسه به جلسه» و بر مبنای دادهها، چشمانداز و انتقال تورم اتخاذ میشود و هرگونه پیشتعهد نسبت به مسیر آتی نرخها را رد کرد.
یورو تحت فشار باقی ماند، زیرا دلار آمریکا با تقاضای پناهگاه امن پس از تشدید درگیری آمریکا و ایران حمایت شد. حملات آمریکا برای دوازدهمین شب متوالی ادامه یافت و ایران نیز با هدف قرار دادن پایگاههای آمریکا در اردن و بحرین تلافی کرد. ریسکهای عرضه همچنین بهای نفت را بالا برد: WTI در حوالی 89.50 دلار به ازای هر بشکه معامله شد و پس از اختلال در تنگه هرمز و حمله به دو نفتکش سعودی در دریای سرخ که عبور و مرور از مسیر بابالمندب را تهدید کرد، حدود 28% در این ماه افزایش یافته است. انتظارات نرخ بهره نیز تقویت شد؛ بهطوریکه ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را 78% قیمتگذاری میکند، در حالیکه یک هفته قبل 52% بود.
راهبردهای مشتقه در بحبوحه تنشهای ژئوپولیتیک و تصمیمات بانکهای مرکزی
با توجه به تشدید درگیری در خاورمیانه و موضع محتاطانه ECB، توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه بر خرید اختیار فروش (Put) EUR/USD تمرکز کنند. با معامله این جفتارز نزدیک 1.1385 و افزایش قابل توجه جذابیت پناهگاه امن برای دلار آمریکا، پوشش ریسک در برابر شکست نزولی اهمیت بسیار بالایی دارد. از نظر تاریخی، در شوکهای ژئوپولیتیکی بزرگ مانند آغاز جنگ روسیه و اوکراین در سال 2022، شاخص دلار آمریکا ظرف چند هفته بیش از 8% جهش کرد؛ الگویی که میتوان بهراحتی انتظار تکرار آن را در شرایط فعلی داشت.
همچنین باید بهطور فعال مشتقات انرژی، بهویژه اختیار خرید (Call) نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) را معامله کنیم، زیرا قیمتها همین حالا نیز در این ماه 28% رشد کرده و به 89.50 دلار رسیدهاند. اختلالات عرضه در تنگه بابالمندب و تنگه هرمز میتواند بهسادگی نفت را به سمت محدوده 100 دلار سوق دهد و جهشهای قیمت انرژی در اواخر 2023 را تکرار کند. اجرای اسپردهای صعودی «Bull Call Spread» روی نفت کمک میکند این رشد بالقوه بزرگ را شکار کنیم، در حالیکه ریسک پرداخت پرمیوم را بهطور سختگیرانه محدود نگه میداریم.
تنظیم موقعیتهای فیوچرز نرخ بهره و مدیریت ریسک نوسان
علاوه بر این، باید موقعیتهای خود در قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت را برای لحاظ کردن تغییر سریع چشمانداز فدرال رزرو تنظیم کنیم. با توجه به اینکه ابزار CME FedWatch اکنون احتمال 78 درصدی برای افزایش نرخ بهره آمریکا در سپتامبر نشان میدهد، فروش قراردادهای آتی Secured Overnight Financing Rate (SOFR) میتواند یک معامله تاکتیکی قوی باشد. در مقابل، قراردادهای آتی یوریبور (Euribor) بهتر است با راهبردهای خنثی معامله شوند، زیرا ECB همچنان از تعهد به هر مسیر روشن نرخ بهره خودداری میکند.
در نهایت، باید برای افزایش پایدار نوسانات بازار آماده شویم؛ از طریق استفاده از مشتقات مرتبط با نوسان مانند VIX یا قراردادهای آتی نوسان ارز. در بحرانهای پیشین خاورمیانه، شاخصهای نوسان ارز در یک ماه بیش از 15% جهش کردهاند و فروشندگان اختیارِ بدون آمادگی را بهشدت متضرر کردهاند. کوچکتر نگه داشتن اندازه موقعیتها و استفاده از اسپردهای اختیار با ریسک تعریفشده برای عبور از آبهای متلاطم هفتههای پیش رو حیاتی خواهد بود.
