درآمدهای فناوری آمریکا در معاملات شبانه، با وجود فراتر رفتن از برآوردها در تیترها، فضای محتاطانه‌ای ایجاد کرد. آلفابت درآمد بدون احتساب TAC را ۱۰۳.۶ میلیارد دلار گزارش کرد در برابر ۱۰۱.۲ میلیارد دلارِ مورد انتظار؛ رشد درآمد کلاد به ۸۲٪ سال‌به‌سال شتاب گرفت و اپلیکیشن Gemini به ۹۵۰ میلیون کاربر فعال ماهانه (MAU) رسید، با این حال سهم پس از افزایش راهنمایی مخارج سرمایه‌ای (Capex) به ۱۹۵–۲۱۵ میلیارد دلار حدود ۳٪ افت کرد؛ در حالی‌که یک قلم دیگر، افزایش سال مالی ۲۰۲۶ را ۸٪ و در محدوده ۱۹۵–۲۰۵ میلیارد دلار نشان می‌داد. تسلا حدود ۴٪ سقوط کرد؛ پس از آن‌که EPS تعدیل‌شده ۰.۳۳ دلار کمتر از ۰.۵۱ دلارِ مورد انتظار بود، حاشیه عملیاتی خودرویی ۱.۴٪ ثبت شد و جریان نقد آزاد -۱.۰۹ میلیارد دلار آمد، همزمان با انتقال Capex به بیش از ۲۵ میلیارد دلار. اوپن‌ای‌آی برآورد هزینه‌کرد ابری تا ۲۰۳۰ را از ۶۰۰ به ۷۵۰ میلیارد دلار افزایش داد؛ آی‌بی‌ام رشد درآمد سال مالی ۲۰۲۶ را به ۴–۵٪ کاهش داد، در حالی‌که سرویس‌ناو درآمد اشتراکی سال مالی ۲۰۲۶ را به ۱۵.۷۷ میلیارد دلار رساند (۲۱٪ رشد بر مبنای ارز ثابت). اروپا منفی بازگشایی کرد؛ FTSE با -۰.۰۸٪ در ۱۰,۷۰۸.۲۱ و FTSE MIB با -۱.۴۳٪ در ۵۲,۰۳۶.۰۰، در شرایطی که STMicroelectronics پس از ارائه راهنمایی درآمد سه‌ماهه سوم در ۳.۷۰ میلیارد دلار، -۱۳.۵٪ افت کرد و Soitec تا ۲۲٪ جهش زد؛ BNP Paribas و UniCredit پایین‌تر بودند، در حالی‌که نستله -۶.۵٪ افت کرد و روشه +۲.۵٪ رشد داشت.

ژئوپلیتیک محرک نرخ‌ها و کالاها بود. فرماندهی مرکزی آمریکا (CENTCOM) دوازدهمین شبِ متوالیِ حملات به ایران را ثبت کرد، گزارش‌ها به نخستین مأموریت B-1 اشاره داشت و ایران پایگاه‌های آمریکا در کویت را هدف قرار داد؛ پدافند هوایی کویت پهپادها را رهگیری کرد. سپاه پاسداران اعلام کرد یکی از سه نفتکش در جنوب هرمز دچار حریق شده، در حالی‌که حوثی‌ها گفتند نفتکش‌های سعودی در دریای سرخ را هدف قرار داده‌اند، از جمله Encelia، و خدمه در امنیت هستند. برنت حدود ۳.۸٪ تا ۹۷.۶ دلار بالا رفت و سپس +۴.۱٪ شد و WTI +۳.۳٪ رشد کرد، همزمان با صعود بازدهی‌ها به اوج‌های دوماهه: بوند ۱۰ساله ۳.۲۰٪، OAT فرانسه ۴.۰۱٪، گیلٹ ۵.۰۸٪، خزانه‌داری آمریکا ۴.۶۸٪ و JGB ژاپن ۲.۷۵٪؛ در مقابل طلا ۱٪ و سپس -۰.۸٪ افت کرد. انتظار می‌رفت ECB ساعت ۱۲:۱۵ به وقت گرینویچ نرخ‌ها را ثابت نگه دارد؛ بازارها حدود ۵٪ احتمال افزایش نرخ در همین هفته و تقریباً ۸۴–۹۰٪ احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کردند؛ EUR/USD در ۱.۱۴۲۵ و GBP/USD در ۱.۳۳۷۵ بود و ۷۵ واحد پایه طی ۱۲ ماه قیمت‌گذاری شده بود، و USD/JPY بالای ۱۶۳.۴۰ رفت. در داده‌ها، GDP کره‌جنوبی در سه‌ماهه دوم ۰.۶٪ فصلی و ۳.۷٪ سالانه رشد کرد، استرالیا ۷۶.۳ هزار شغل افزود و بیکاری ۴.۴٪ بود، ثبت‌نام خودروهای جدید در EU27 در ژوئن ۱۳.۶٪ افزایش یافت در برابر ۳.۲٪ قبلی، و تولید صنعتی تایوان ۲۳.۰٪ سالانه رشد کرد.

آماده‌سازی موقعیت برای شوک‌های نفت، نرخ بهره و نوسان

باید خود را برای تداوم شوک قیمت نفت آماده کنیم، زیرا در پی تشدید درگیری‌ها در دریای سرخ و تنگه هرمز، نفت خام برنت به سمت ۱۰۰ دلار در هر بشکه حرکت می‌کند. از نظر تاریخی، در شوک‌های ژئوپلیتیکی عرضه مانند بحران انرژی ۲۰۲۲، حجم معاملات اختیار خرید (Call) نفت خام بیش از ۴۵٪ جهش کرد، زیرا معامله‌گران در برابر اختلالات ناگهانی پوشش ریسک می‌گرفتند. پیشنهاد می‌کنیم اختیار خرید برنتِ خارج از پول (Out-of-the-money) خریداری شود تا با گسترش ریسک‌های دریایی، از صعود احتمالی بیشتر بهره‌مند شویم.

با رسیدن بازده اوراق جهانی به اوج‌های چندماهه—از جمله لمس ۵.۰۸٪ در گیلٹ ۱۰ساله و ۴.۶۸٪ در خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا—باید برای فشار صعودی پایدار بر نرخ‌ها آماده باشیم. از نظر تاریخی، وقتی بازده گیلٹ از ۵٪ عبور می‌کند، شاخص‌های نوسان درآمد ثابت مانند MOVE غالباً از ۱۲۰ واحد عبور می‌کنند. پیشنهاد می‌کنیم برای کسب سود از افت قیمت اوراق در شرایطی که بانک‌های مرکزی با تورمِ بازگشته از کانال انرژی مواجه می‌شوند، اختیار فروش (Put) روی قراردادهای آتی اوراق دولتیِ با مدت‌زمان بلند خریداری شود.

تضاد شدید میان هزینه‌کرد عظیم زیرساخت هوش مصنوعی و تضعیف بازدهی کوتاه‌مدت، باعث نوسانات بزرگ در بخش فناوری شده است؛ همان‌طور که در سقوط ۱۵٪ STMicroelectronics دیده شد. وقتی بازیگران بزرگ فناوری اهداف مخارج سرمایه‌ای را بالا می‌برند اما جریان‌های نقد آزاد کوچک می‌شود، نوسان ضمنی در شاخص‌های فناوری به‌طور تاریخی طی هفته‌های بعد ۱۵٪ تا ۲۰٪ افزایش می‌یابد. می‌توان از این محیط با خرید استرَدل (Straddle) روی ETFهای نیمه‌هادی یا سهام فناوری هایپراسکیل، پیش از گزارش‌های سودآوری پیش‌رو، بهره برد.

معاملات راهبردی برای ریسک‌های ژئوپلیتیکی و انرژی

انتظار داریم یورو تحت فشار نزولی قرار گیرد، زیرا بازار نسبت به درگیری خاورمیانه به‌طرز خطرناکی خوش‌بین/کم‌حساس باقی مانده است، حتی در حالی‌که ECB برای احتمال افزایش نرخ در سپتامبر آماده می‌شود. از نظر تاریخی، شوک‌های انرژی فشار سنگینی بر اقتصاد منطقه یورو وارد می‌کنند و غالباً EUR/USD را طی هفته‌های پس از جهش بزرگ نفت ۲٪ تا ۳٪ پایین می‌کشند. باید خرید اختیار فروش EUR/USD را برای پوشش ریسک در برابر تشدید ژئوپلیتیک و کندی اقتصادی در اروپا مد نظر قرار دهیم.