USD/IDR در معاملات آسیایی روز پنج‌شنبه تغییر چندانی نداشت و پس از رشدهای جزئی روز قبل، در حوالی 17,960 نوسان کرد. این جفت‌ارز با تقویت روپیه اندونزی در پی تصمیم غافلگیرکننده بانک اندونزی برای حفظ نرخ معیار در سطح 5.75% تثبیت شد. به‌جای افزایش هزینه‌های استقراض، «پری واریوجو» رئیس بانک مرکزی، مجموعه‌ای از اقدامات هدفمند را با هدف جذب ورود سرمایه خارجی و حمایت از ثبات ارزی تشریح کرد.

دلار آمریکا تحت فشار باقی ماند، زیرا نشانه‌های تضعیف اقتصاد آمریکا بر نگرانی‌های تورمی ناشی از انرژی غلبه کرد و در نتیجه، USD/IDR فاقد محرک روشن برای صعود بود. بازارها به‌طور کلی انتظار دارند فدرال رزرو در نشست پیشِ رو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، اما تغییرات در انتظارات سیاستی و راهنمایی نامشخص از سوی «کوین وُرش» رئیس جدید فدرال رزرو، چشم‌انداز میان‌مدت و بلندمدت را مبهم کرده است. هرگونه افت بیشتر دلار تا حدی با تقاضای دارایی امن محدود شد، زیرا تنش‌های خاورمیانه همچنان در کانون توجه بود؛ پس از آنکه رئیس‌جمهور «دونالد ترامپ» تهدید کرد در صورت هدف قرار گرفتن کشتیرانی از سوی تهران در تنگه هرمز، به زیرساخت‌های ایران حمله خواهد کرد و ایران نیز وعده پاسخ سریع علیه دارایی‌های انرژی مرتبط با آمریکا را داد. همچنین، شبه‌نظامیان حوثیِ مورد حمایت ایران با حملات موشکی و پهپادی به دو نفتکش سعودی در دریای سرخ، نخستین حملات مستقیم به نفتکش‌ها در آن منطقه را رقم زدند و ریسک‌ها را برای مسیر جایگزین صادرات نفت خام عربستان افزایش دادند.

ریسک‌های نوسان و راهبردهای معاملاتی مشتقات

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید خود را برای افزایش نوسان در USD/IDR آماده کنند، در شرایطی که این جفت‌ارز نزدیک سطح 17,960 قرار دارد. تصمیم غیرمنتظره بانک اندونزی برای حفظ نرخ معیار در 5.75% به‌شدت به اقدامات هدفمند برای جذب سرمایه خارجی متکی است، نه افزایش نرخ‌ها. از نظر تاریخی، اقدامات اداری مشابه در بازارهای نوظهور می‌تواند در صورت محقق نشدن سریع ورود سرمایه، به نوسانات تند ارزی منجر شود.

هم‌زمان، پیشنهاد می‌کنیم برای پوشش ریسک چشم‌انداز بسیار نامطمئن اقتصاد و سیاست پولی آمریکا از اختیار معامله ارزی استفاده شود. اگرچه ضعف اقتصاد آمریکا فشار بر دلار سبز وارد می‌کند، اما راهنمایی نامشخص رئیس جدید فدرال رزرو، کوین ورش، شرط‌بندی‌های جهت‌دار را بسیار پرریسک می‌کند. توصیه ما خرید «استرادل»های کوتاه‌مدت است تا در صورت بروز نوسانات بزرگ قیمتی و تلاش بازار برای شفاف شدن مسیر نرخ بهره، امکان کسب سود فراهم شود.

محرک‌های ژئوپلیتیک و پوشش ریسک سبد

ریسک‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه نیز در حال ایجاد تقاضای پرقدرت برای دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن است که نمی‌توان آن را نادیده گرفت. حملات اخیر به نفتکش‌های سعودی، کریدور دریای سرخ را تهدید می‌کند؛ آبراهی حیاتی که معمولاً حدود 12% از تجارت دریایی جهان را پوشش می‌دهد. برای محافظت از سبدها در برابر هجوم ناگهانی به دارایی‌های امن، توصیه می‌کنیم موقعیت‌های «اختیار خرید دلار» (USD call) حفظ شود.

در هفته‌های پیش رو، پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران از افزایش پرمیوم نوسان ضمنی USD/IDR بهره‌برداری کنند. همچنین باید مشتقات نفت خام را با دقت زیر نظر گرفت، زیرا هرگونه تشدید تنش در حوالی تنگه هرمز می‌تواند به‌سادگی USD/IDR را به بالای آستانه کلیدی 18,000 هدایت کند. ایجاد توازن میان معاملات «لانگ ولاتیلیتی» و پوشش‌های گزینشی روی روپیه، به مدیریت این ریسک‌های هم‌پوشان کمک خواهد کرد.