طلا (XAU/USD) در معاملات اولیه آسیایی روز پنجشنبه در نزدیکی ۴,۱۲۵ دلار با قدرت بیشتری معامله شد و با تداوم تقاضا برای داراییهای امن، روند بازگشتی خود را ادامه داد؛ تقاضایی که همزمان با دومین هفته تشدید درگیریها میان آمریکا و ایران افزایش یافته است. تمرکز بازار همچنان بر تهدیدهای مرتبط با مسیرهای کشتیرانی و زیرساختهای انرژی منطقهای باقی ماند؛ پس از آنکه واشنگتن هشدار داد در واکنش به هرگونه حمله به شناورها در تنگه هرمز، میتواند داراییهای ایران در تهران را هدف قرار دهد، در حالیکه ایران نیز اعلام کرد ممکن است زیرساختها و تأسیسات انرژی مرتبط با آمریکا را در سراسر منطقه هدف بگیرد. پیامرسانی دیپلماتیک نیز بهطور موازی ادامه داشت و آمریکا موضع خود را همچنان «دیپلماسیمحور» توصیف کرد، حتی در شرایطی که تنشها گستردهتر شده است.
انتظارات نرخ بهره نیز تغییر کرد؛ بهطوریکه معاملات آتی نرخ وجوه فدرال نشان میدهد احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در همین ماه نزدیک به ۳۴٪ است، در حالیکه یک هفته قبل ۱۰٪ بود. همچنین بر اساس ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال ۷۸٪ برای دستکم یک افزایش ۲۵ واحد پایهای تا سپتامبر را قیمتگذاری کردند. فراتر از نوسانات کوتاهمدت، بانکهای مرکزی همچنان بزرگترین دارندگان و خریداران شمش هستند و طبق دادههای شورای جهانی طلا، در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱,۱۳۶ تُن به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار به ذخایر خود افزودند. محرکهای کلان طلا شامل رابطه معکوس آن با دلار آمریکا و اوراق خزانهداری آمریکا، و همچنین حساسیت آن به سطح نرخهای بهره بهعنوان داراییِ بدون بازده است.
جریانهای ورود به دارایی امن و انتظارات نوسان
با توجه به معامله شدن طلا حوالی ۴,۱۲۵ دلار پس از یافتن یک کف قدرتمند در ۴,۰۰۰ دلار، توصیه میکنیم معاملهگران مشتقه خود را برای افزایش نوسان در هفتههای پیش رو آماده کنند. تشدید درگیری میان آمریکا و ایران در تنگه هرمز موجب ورود گسترده جریانهای «پناهگاه امن» به فلز گرانبها شده است. از منظر تاریخی، بحرانهای ناگهانی خاورمیانه باعث جهش بیش از ۳۰٪ در شاخص نوسان طلا (GVZ) شدهاند؛ موضوعی که بهسرعت پرمیوم اختیارمعاملهها را افزایش میدهد.
موازنه ریسک نرخها و راهبردهای معاملاتی
با این حال، باید جذابیت پناهگاه امن را در برابر افزایش انتظارات نرخ بهره موازنه کرد؛ زیرا دادههای بازار اکنون احتمال ۷۸٪ برای افزایش نرخ تا سپتامبر را نشان میدهد. نرخهای بالاتر از نظر تاریخی به داراییهای بدون بازده فشار وارد میکنند؛ بنابراین اگر فدرال رزرو برای مقابله با تورم رویکرد تهاجمی خود را حفظ کند، امکان دارد سقف رشد طلا محدود شود. برای مدیریت این وضعیت، پیشنهاد میکنیم بهجای خرید مستقیم اختیار خرید (Call)، از اسپردهای عمودی اختیار خرید با ریسک محدود استفاده شود تا سرمایه در برابر زوال سریع ارزش زمانی محافظت شود.
افزون بر این، رشد قیمت انرژی میتواند چشمانداز تورم جهانی را پیچیدهتر کند و ممکن است میزان توان صعود کوتاهمدت طلا را محدود سازد. از آنجا که کف ۴,۰۰۰ دلار در افتهای اخیر محکم حفظ شده، معتقدیم فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول زیر این سطح، روشی بسیار قابل اتکا برای ایجاد درآمد است. این رویکرد امکان بهرهبرداری از نوسان ضمنی بالا را فراهم میکند، در حالیکه بر یک ناحیه حمایتی قدرتمند و آزمودهشده تاریخی تکیه دارد.
