میانگین صنعتی داوجونز روز چهارشنبه در حوالی ۵۲,۴۰۰ واحد معامله شد؛ حدود ۲۰۰ واحد رشد کرد و در مسیر دومین افزایش روزانه پیاپی قرار گرفت، پس از آنکه تا کمی بالاتر از ۵۲,۰۰۰ واحد افت کرده بود و پیش از عقب‌نشینی، برای مدت کوتاهی از ۵۲,۵۰۰ واحد نیز عبور کرد. در مقابل، S&P 500 تقریباً بدون تغییر بود و نزدک کامپوزیت وارد محدوده منفی شد؛ در حالی که تا روز پنج‌شنبه داده‌های مهم آمریکا محدود است، بازارها ناچارند تیترهای ژئوپلیتیکی و گزارش‌های درآمدی را قیمت‌گذاری کنند. نیروهای آمریکا یازدهمین دور پیاپی حملات به ایران را انجام دادند و واشینگتن بار دیگر بر حفاظت از کشتیرانی در تنگه هرمز تأکید کرد؛ نفت واکنش نشان داد و WTI به بالای ۸۶.۰۰ دلار و برنت به بالای ۹۳.۰۰ دلار رسید، پس از آنکه برای مدتی کوتاه از ۹۵.۰۰ دلار هم عبور کرده بود؛ هر دو در میانه ژوئن حدود ۲٪ رشد داشتند.

گزارش‌های درآمدی همچنان محرک اصلی بود؛ حدود ۸۸٪ از گزارش‌دهندگان اولیه S&P 500 برآورد سود را پشت سر گذاشتند و نتایج سه‌شنبه 3M و جنرال‌موتورز همچنان در بازار بازتاب داشت. پس از پایان معاملات، قرار بود آلفابت، تسلا، سرویس‌ناو، تگزاس اینسترومنتس و IBM گزارش دهند؛ IBM پس از آن در کانون توجه قرار گرفت که هشدار سود در میانه ژوئیه حدود یک‌چهارم ارزش آن را در یک جلسه از بین برد و طبق محاسبات شاخص، بیش از ۴۰۰ واحد از داوجونز کاست. در سایر نمادها، سوپر میکرو کامپیوتر حدود ۲۴٪ رشد کرد، AT&T سه درصد افزایش یافت، GE Vernova پنج درصد افت کرد و ردیت ۹٪ کاهش داشت؛ در همین حال، ترامپ از تعرفه‌های ۱۰۰٪ بر داروهای ژنریک وارداتی از اوت ۲۰۲۸ و ۲۰۰٪ یک سال بعد خبر داد. بازدهی اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا نزدیک ۴.۶۳٪ ثابت ماند. داده‌ها با آمار مطالبات بیمه بیکاری از سر گرفته می‌شود (پیش‌بینی ۲۱۲ هزار در برابر ۲۰۸ هزار)، PMIهای اولیه ژوئیه برای تولید ۵۴.۵ (از ۵۳.۹) و برای خدمات حدود ۵۱ برآورد می‌شود و فروش خانه‌های نوساز ژوئن پس از افت قبلی ۷.۳٪ منتشر خواهد شد؛ تصمیم فدرال‌رزرو ۲۹ ژوئیه اعلام می‌شود. در نمودارها، مقاومت بالای ۵۲,۵۰۰ سپس حوالی ۵۲,۸۰۰ و کمی بالاتر از ۵۳,۳۰۰ (حدود ۹۰۰ واحد بالاتر) قرار دارد، در حالی که حمایت ۵۲,۰۰۰ سپس ۵۱,۸۰۰ و میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه کمی پایین‌تر از ۵۱,۵۰۰ است؛ استوکاستیک RSI روزانه نزدیک ۳۳ در حال کاهش است.

پوشش ریسک مواجهه با انرژی و موقعیت‌گیری «ارزش نسبی»

باید فوراً در برابر افزایش هزینه‌های انرژی پوشش ریسک ایجاد کنیم؛ با خرید اختیار خرید (Call) روی وست تگزاس اینترمدیت (WTI) یا ETFهای انرژی. با توجه به اینکه تنگه هرمز بیش از ۲۰٪ از مایعات نفتی جهان را جابه‌جا می‌کند، هرگونه تشدید تنش در آنجا می‌تواند جهش‌های سریعِ دورقمی در قیمت نفت خام را رقم بزند. استفاده از اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) به ما امکان می‌دهد از این رشد بالقوه منتفع شویم و در عین حال ریسک پرداخت پرمیوم را محدود کنیم.

واگرایی شدید میان داوجونز در نزدیکی ۵۲,۴۰۰ و افت نزدک نشان می‌دهد باید در پرتفوی آپشن، سهام ارزشی را به رشدهای بلندمدت (Long-duration growth) ترجیح دهیم. می‌توانیم یک معامله ارزش نسبی اجرا کنیم: خرید اختیار خرید روی داوجونز (DIA) و هم‌زمان خرید اختیار فروش (Put) محافظتی روی شاخص‌های تکنولوژی‌محور. این چینش ما را در برابر فشرده‌شدن ضرایب ارزش‌گذاری در سهام فناوری محافظت می‌کند، چرا که افزایش هزینه انرژی به‌عنوان مانع رشد عمل می‌کند.

استراتژی‌های اختیار معامله پیرامون گزارش‌های درآمدی، سیاست فدرال‌رزرو و سطوح تکنیکال

با گزارش‌دهی غول‌هایی مانند آلفابت، تسلا و IBM باید برای معامله «سقوط بزرگ نوسان ضمنی» (Implied Volatility Crush) آماده باشیم. با توجه به اینکه هشدار سود قبلی IBM موجب افت ۲۵٪ ارزش آن شد—حرکتی که از نظر تاریخی برای شرکت‌های باثبات بلوچیپ کمتر از ۱٪ مواقع رخ می‌دهد—پرمیوم اختیارها به‌شدت متورم است. باید به‌دنبال فروش اسپرد اعتباری (Credit Spread) یا آیرن کندور (Iron Condor) باشیم تا بلافاصله پس از اعلام نتایج، از کاهش ارزش زمانی/پرمیوم بهره ببریم.

ثبات آرام بازار اوراق با بازدهی ۱۰ساله نزدیک ۴.۶۳٪ نشان می‌دهد معامله‌گران در انتظار تصمیم فدرال‌رزرو در ۲۹ ژوئیه هستند. چون فدرال‌رزرو اکنون در دوره سکوت (Blackout) قرار دارد، بازار از جهت‌دهی رسمی محروم است؛ وضعیتی که به‌طور تاریخی نوسان کوتاه‌مدت را سرکوب می‌کند. باید از این پنجره پرمیوم ارزان استفاده کنیم و پیش از بیانیه نرخ بهره هفته آینده و داده‌های تورمی PCE، روی S&P 500 استرادل (Straddle) بخریم.

از منظر تکنیکال، تا زمانی که داوجونز سطح حمایتی کلیدی ۵۲,۰۰۰ را حفظ کند، در کوتاه‌مدت همچنان دیدگاه صعودی داریم. با این حال، چون استوکاستیک RSI روزانه به ۳۳ افت کرده، مومنتوم آشکارا در حال تضعیف است و باید از خرید مستقیم موقعیت‌های لانگ اجتناب کنیم. اگر شاخص زیر ۵۱,۸۰۰ بسته شود، باید سریعاً به خرید اختیار فروش نزولی تغییر موضع دهیم و هدف را میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه در حوالی ۵۱,۵۰۰ قرار دهیم.