بانک خلق چین (PBoC) نرخ مرکزی برابری دلار/یوان (USD/CNY) برای روز چهارشنبه را روی ۶.۷۹۳۳ تعیین کرد؛ اندکی ضعیفتر از ۶.۷۹۱۷ روز سهشنبه و بالاتر از برآورد رویترز در سطح ۶.۷۷۳۷. اهداف اعلامشده PBoC شامل ثبات قیمتها ــ از جمله ثبات نرخ ارز ــ در کنار حمایت از رشد اقتصادی و اصلاحات بازارهای مالی است.
این بانک مرکزی تحت مالکیت دولت جمهوری خلق چین است و دبیر کمیته حزب کمونیست چین ــ که توسط رئیس شورای دولتی معرفی میشود ــ نفوذ کلیدی بر مدیریت اعمال میکند؛ پان گونگشِنگ همزمان هر دو سمت را (دبیر کمیته و ریاست بانک مرکزی) بر عهده دارد. ابزارهای سیاستی شامل نرخ بازخرید معکوس (ریپو معکوس) هفتروزه، تسهیلات وامدهی میانمدت (MLF) و مداخله در بازار ارز، و همچنین نسبت سپرده قانونی (RRR) است؛ در حالی که نرخ وام ممتاز (LPR) بهعنوان نرخ معیار هزینه استقراض عمل میکند که بر وامها، وامهای مسکن و نرخهای پسانداز اثر گذاشته و به تبع آن بر رنمینبی نیز اثرگذار است. چین ۱۹ بانک خصوصی دارد، از جمله وامدهندگان دیجیتال ویبانک (WeBank) و مایبانک (MYbank) با پشتیبانی تنسنت و گروه اَنت، پس از اقدام سال ۲۰۱۴ که اجازه فعالیت وامدهندگان داخلی با سرمایه خصوصی را در چارچوب نظام دولتمحور صادر کرد.
فیکس یوان سیگنال تضعیف ارز را مخابره میکند
با تعیین نرخ مرجع USD/CNY برای چهارشنبه در سطح ۶.۷۹۳۳ توسط بانک خلق چین، شاهد سیگنالی روشن هستیم مبنی بر اینکه سیاستگذاران اجازه میدهند یوان اندکی تضعیف شود. این فیکس بالاتر از ۶.۷۹۱۷ روز قبل و بهطور معنادار بالاتر از برآورد رویترز در سطح ۶.۷۷۳۷ است. انتظار داریم این انحراف در هفتههای پیشِرو، شتاب صعودی کوتاهمدتی برای USD/CNY در بازار مشتقه ایجاد کند.
پیامدهای معاملاتی و توصیههای تاکتیکی
این چرخش سیاستی در حالی رخ میدهد که دادههای اقتصادی چین همچنان نشانههای بهبودِ نامتوازن را نشان میدهد و ارقام اخیر شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید در حوالی مرز انقباض ۴۹.۰ نوسان کرده است. از منظر تاریخی، زمانی که بانک مرکزی اجازه میدهد فیکس یوان ضعیفتر از انتظار بازار تعیین شود، هدف آن حمایت از صادرکنندگانی است که تحت فشار قرار دارند. توصیه میکنیم معاملهگران هنگام برنامهریزی گامهای بعدی، این فشارهای اقتصادی را با دقت زیر نظر بگیرند.
در هفتههای آینده، پیشنهاد میکنیم معاملهگران بازار مشتقه برای بهرهگیری از این پتانسیل صعودی، موقعیتهای خرید در اختیار خرید (Call) USD/CNY ایجاد کنند. با توجه به اینکه نوسان ضمنی (Implied Volatility) یوان برونمرزی (CNH) همچنان در سطح نسبتاً پایینی قرار دارد، پرمیوم اختیارها در حال حاضر برای خریداران بسیار جذاب است. همچنین پیشنهاد میکنیم از حد ضررهای فشرده استفاده شود، زیرا فروش ناگهانی دلار توسط بانکهای دولتی میتواند این رشدهای کوتاهمدت را سریعاً معکوس کند.
