شاخص قیمت تولیدکننده کرهجنوبی در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۸.۶٪ افزایش یافت و از ۸.۵٪ در ماه پیش از آن اندکی بالاتر رفت. رقم جدید نشاندهنده شتابگیری حاشیهای تورم در درِ کارخانه نسبت به ماه مه است.
این دادهها نشان میدهد فشارهای قیمتی در سطح تولیدکننده همچنان بالا باقی مانده و نرخ سالانه برای دومین ماه پیاپی بالای ۸٪ تثبیت شده است. با این حال، افزایش ژوئن تنها ۰.۱ واحد درصد بالاتر از قرائت قبلی بود.
سیاست نرخ بهره و استراتژی درآمد ثابت
با صعود شاخص قیمت تولیدکننده کرهجنوبی به ۸.۶٪ در ژوئن، معتقدیم بانک مرکزی کره (Bank of Korea) ناچار خواهد شد نرخهای بهره را برای مدت زمان بسیار طولانیتر از آنچه بازار در حال حاضر انتظار دارد در محدوده انقباضی نگه دارد. این جهش ناگهانی تورم سمت عرضه، یادآور شوکهای زنجیره تأمین در سال ۲۰۲۲ است؛ زمانی که PPI نزدیک ۱۰٪ اوج گرفت و بانک مرکزی را به یک چرخه تهاجمی افزایش نرخ سوق داد. معاملهگران مشتقه باید فوراً با فروش (شورت) قراردادهای آتی اوراق خزانه کره (KTB) با سررسید سهساله و دهساله در هفتههای پیش رو، برای بازدهیهای بالاتر داخلی موقعیتگیری کنند.
پیامدها برای بازار سهام و ارز
فشار بر حاشیه سود شرکتهای بزرگ صادراتمحور مانند سامسونگ الکترونیکس و اسکی هاینیکس احتمالاً موجب یک اصلاح تند در بازار سهام داخلی خواهد شد. از منظر تاریخی، زمانی که هزینه نهادههای تولیدکننده سریعتر از قیمتهای مصرفکننده افزایش مییابد، حاشیه سود بخش تولید با سرعت فشرده میشود و شاخصهای سهام را پایین میکشد. توصیه ما خرید اختیار فروش (Put) نزدیک به قیمت اعمال (Near-the-money) روی شاخص KOSPI 200 است تا از این فشار آتی بر سودآوری شرکتها منتفع شوید.
همچنین باید به بازار ارز توجه کرد؛ جایی که وون کره در برابر افزایش هزینههای واردات همچنان بسیار آسیبپذیر است. در جهشهای تورمی قبلی، گسترش کسری تجاری جفتارز USD/KRW را از سطح کلیدی ۱,۳۸۰ عبور داد. برای پوشش ریسک تضعیف بیشتر ارز داخلی، پیشنهاد میکنیم اختیار خرید (Call) روی USD/KRW با سررسید اوت ۲۰۲۶ خریداری شود.
