کره‌جنوبی پس از راه‌اندازی معاملات ۲۴ساعته بازار ارز در اوایل ژوئیه، نقشه راهی برای بین‌المللی‌سازی وون (KRW) منتشر کرده است؛ مجموعه اقداماتی که با هدف افزایش دسترسی برون‌مرزی و گسترش مشارکت در بازارهای داخلی طراحی شده‌اند. از ژانویه ۲۰۲۷، مشارکت‌کنندگان خارجی خواهند توانست با مؤسسات خارجیِ از پیش ثبت‌شده، تراکنش‌های نامحدود وونی انجام دهند؛ تغییری که همراه با حذف الزامات گزارش‌دهی برای اغلب معاملات و پایان دادن به ضرورت افتتاح حساب‌های وونی برای خارجی‌ها در کره‌جنوبی خواهد بود.

هدف این بسته، تقویت عمق نقدشوندگی خارج از کشور و تسهیل استفاده فرامرزی از این ارز است؛ اقدامی که می‌تواند به کاهش «پرمیوم ریسک» وون (KRW) و بهبود دسترسی به دارایی‌های کره‌جنوبی بینجامد. افزایش نقدشوندگی همچنین ممکن است امکان انجام جریان‌های بزرگ‌تر سرمایه‌گذاری و بازگشت سرمایه را با نوسان کمتر نرخ ارز فراهم کند. جداگانه، USD/KRW در پی فروش دلار آمریکا از سوی صادرکنندگان به ۱,۴۷۸ کاهش یافت، در حالی که نقشه راه نشان می‌دهد وون می‌تواند در گذر زمان نسبت به تغییرات ریسک‌پذیری/ریسک‌گریزی جهانی حساس‌تر شود.

فرصت‌ها برای معامله‌گران مشتقه در سایه بین‌المللی‌سازی KRW

ما در وون کره‌جنوبی (KRW) یک آرایش معاملاتی بسیار جذاب می‌بینیم؛ هم‌زمان با آن‌که اصلاحات گسترده دولت در حال بازشکل‌دهی به چشم‌انداز مالی است. با توجه به این‌که USD/KRW اخیراً تحت‌تأثیر فروش دلار توسط صادرکنندگان تا ۱,۴۷۸ عقب‌نشینی کرده، بازار به‌طور فعال در حال آماده‌سازی برای آزادسازی مهم ژانویه ۲۰۲۷ است. به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم از این پنجره قیمتی فعلی استفاده کنند و در هفته‌های پیشِ رو، موقعیت‌های راهبردی «لانگ وون» ایجاد کنند.

چشم‌انداز مثبت ما با روند ادغام جاری کره‌جنوبی در شاخص اوراق قرضه دولتی جهانی FTSE (WGBI) پشتیبانی می‌شود؛ فرآیندی که پیش‌بینی می‌شود حدود ۵۰ تا ۶۰ میلیارد دلار ورودی خارجیِ پایدار ایجاد کند. این تقاضای ساختاری بزرگ، به‌طور طبیعی باید در میان‌مدت USD/KRW را پایین بکشد. توصیه می‌کنیم برای قفل‌کردن این سطوح تاریخیِ بالا پیش از آن‌که سرمایه خارجی به بازار محلی سرازیر شود، از فورواردهای بلندمدت FX استفاده شود.

مدیریت ریسک و راهبردهای معاملاتی در بازار ارزِ در حال آزادسازی

با این حال، بین‌المللی‌سازی بیشتر به این معناست که وون نسبت به نوسانات ریسک جهانی به‌مراتب حساس‌تر خواهد شد. برای مدیریت این وضعیت، پیشنهاد می‌کنیم به‌جای موقعیت‌های ساده اسپات، نوسان‌گیری را از طریق ساختارهای آپشنی دنبال کنید. خرید اختیار فروش (Put) روی USD/KRW که از محل فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) تأمین مالی می‌شود، به ما امکان می‌دهد از تقویت وون بهره ببریم و هم‌زمان در برابر شوک‌های ناگهانی ناشی از وحشت در بازارهای جهانی محافظت شویم.

علاوه بر این، حذف قواعد پیچیده گزارش‌دهی از هم‌اکنون در حال تعمیق نقدشوندگی برون‌مرزی است. انتظار داریم در هفته‌های آینده، اسپردهای سوآپ ارزی (Cross-currency swap) به‌طور محسوسی فشرده شود؛ زیرا مؤسسات خارجی به دسترسی مستقیم به بازار دست پیدا می‌کنند. معامله‌گران باید بررسی کنند که زودتر در سوآپ‌های نرخ بهره وونی (KRW IRS) موقعیت‌گیری کنند تا از بهبودهای ساختاری نقدشوندگی جلوتر باشند.