استراتژیستهای OCBC گفتند USD/CNH در یک محدوده گسترده معامله شده و فیکسینگ (نرخ مرجع روزانه) بانک خلق چین بهعنوان لنگر اصلی حرکات کوتاهمدت عمل میکند. این جفتارز پس از آنکه تورم آمریکا کمتر از انتظار منتشر شد و بر دلار آمریکا فشار آورد، تا کف میانههفته سقوط کرد؛ در ادامه، فیکسینگهای روزانه قویتر از تقویت تدریجی CNH حمایت کرد، پیش از آنکه تا پایان هفته اندکی بازگشت داشته باشد. انتظار میرود جهتگیری کوتاهمدت همچنان تحت هدایت فیکسینگ و در کنار روندهای کلی دلار آمریکا باقی بماند.
راهنمایی فیکسینگ نشان میدهد سیاستگذاران اجازه تقویت حسابشده رنمینبی را میدهند، نه اینکه بهدنبال یک حرکت تندتر باشند. نگاه OCBC این است که رشد ضعیف داخلی و انتظارات برای تسهیل سیاستی، سقفی برای افزایشهای کوتاهمدت RMB ایجاد خواهد کرد؛ حتی در حالی که فیکسینگ سرعت حرکت را تعیین میکند. از منظر تکنیکال، مومنتوم نزولی ملایم در نمودار روزانه همچنان پابرجاست، اما نشانههای اولیهای از کاهش فشار دیده میشود و RSI نیز افزایش یافته است.
معاملات رِنج در محیط کلان فعلی
در حالی که بازار را در اواخر ژوئیه ۲۰۲۶ رصد میکنیم، به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم بر راهبردهای رِنج برای جفتارز USD/CNH تمرکز کنند. بانک خلق چین بهطور مستمر از نرخ مرجع روزانه خود برای لنگر انداختن ارز استفاده کرده و با وجود فشارهای متغیر جهانی، مدیریت آن را در سطحی سختگیرانه حفظ کرده است. دادههای اخیر فیکسینگ نشان میدهد بانک مرکزی بهصورت پیوسته نرخ میانی را نزدیک سطح ۷.۲۵ نگه داشته است؛ امری که بیانگر تمایل قوی برای جلوگیری از تضعیف شدید یوان، در عین مهار جهشهای بزرگ صعودی است.
این کنترل سختگیرانه ضروری است، زیرا بهبود اقتصادی چین همچنان بسیار نامتوازن باقی مانده و رشد فروش خردهفروشی داخلی با آهنگی ملایم و زیر ۳٪ ادامه دارد؛ موضوعی که انتظار برای کاهش نرخهای بهره داخلی را زنده نگه میدارد. در مقابل، دادههای نرمتر اقتصاد آمریکا مانع از اوجگیری دلار آمریکا شده و نوعی موازنه میان دو ارز ایجاد کرده است. به دلیل همین نیروهای خنثیکننده، بر این باوریم که نرخ برابری USD/CNH در هفتههای پیش رو برای خروج از کانال فعلی ۷.۲۰ تا ۷.۳۲ با دشواری مواجه خواهد شد.
راهبردهای مشتقه برای نوسان پایین
برای معاملهگران اختیار معامله، این محیط کمنوسان برای راهبردهای دریافت پرمیوم (Premium-Collecting) مانند «آیرون کندور» (iron condor) یا «شورت استرنگل» (short strangle) بسیار مناسب است. توصیه میکنیم اختیارهای خارج از پول (Out-of-the-Money) را بهمنظور بهرهگیری از افت ارزش زمانی پرمیوم بنویسید/فروش بگیرید، بهویژه که نوسان ضمنی یکماهه یوان به سمت ۴.۵٪ کاهش یافته است. با این حال، باید حد ضررها را فشرده نگه داشت؛ زیرا هر تغییر ناگهانی در سیاست فدرال رزرو آمریکا یا اعلام محرکهای جدید چین میتواند بهطور موقت مرزهای این محدوده را محک بزند.
