گزارش نیروی کار استرالیا برای ماه ژوئن احتمالاً نشان میدهد اشتغال ۱۵ هزار نفر افزایش یافته است؛ رقمی کمتر از ۴۰.۳ هزار نفر در ماه مه. همچنین نرخ بیکاری برای دومین ماه پیاپی در ۴.۴٪ ثابت پیشبینی میشود. این سطح بالاتر از برآورد بانک مرکزی استرالیا (RBA) در ژوئن، یعنی ۴.۲٪، قرار میگیرد و توجهها را به این موضوع معطوف میکند که آیا شرایط بازار کار نسبت به مفروضات بانک مرکزی در حال سرد شدن است یا خیر.
با این حال، قیمتگذاری نرخها هنوز فضا برای انقباض بیشتر را باز میگذارد. معاملات آتی نرخ نقدی (Cash Rate Futures) احتمال ۶۰٪ برای یک افزایش دیگر ۲۵ واحد پایهای تا پایان سال را نشان میدهد؛ افزایشی که نرخ سیاستی را از ۴.۳۵٪ به ۴.۶۰٪ میرساند. زمینه این ارزیابی شامل انتظار RBA مبنی بر آن است که رشد واقعی تولید ناخالص داخلی طی دو سال آینده پایینتر از سطح بالقوه حرکت کند، و نیز دیدگاه این بانک که نرخ نقدی فعلی نزدیک به سقف برآوردهای مرکزی مبتنی بر مدل از نرخ خنثی اسمی است؛ شرایطی که با یک وقفه طولانیمدت سازگار بوده و برای دلار استرالیا (AUD) نقش مانع ایجاد میکند.
پیامدها برای دلار استرالیا
با هضم آخرین دادههای بازار کار استرالیا، معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای تضعیف دلار استرالیا (AUD) در هفتههای پیشرو آماده شوند. گزارش اشتغال ژوئن تنها افزایش ملایم ۱۵ هزار شغل را نشان میدهد، در حالی که نرخ بیکاری در ۴.۴٪ ثابت مانده است. این خنک شدن بازار کار از دیدگاه ما حمایت میکند که بانک مرکزی استرالیا (RBA) نرخهای بهره را در ۴.۳۵٪ ثابت نگه خواهد داشت، نه اینکه با یک افزایش دیگر پیش برود.
در حال حاضر، معاملات آتی نرخ نقدی احتمال ۶۰٪ برای یک آخرین افزایش ۲۵ واحد پایهای تا سطح ۴.۶۰٪ تا پایان سال را قیمتگذاری میکنند. ما این را بیشبرآورد میدانیم، بهویژه از آنجا که رشد سالانه تولید ناخالص داخلی استرالیا پایینتر از نرخ بالقوه تاریخی آن در حدود ۲.۵٪ باقی مانده است. معاملهگران میتوانند از این ناهمخوانی با فروش AUD/USD یا خرید قراردادهای آتی اوراق قرضه استرالیا بهره ببرند، با این انتظار که با تضعیف انتظارات افزایش نرخ، بازدهیها کاهش یابد.
استراتژیهای معاملاتی و چشمانداز بازار
از نظر تاریخی، وقتی نرخ نقدی RBA در سقف دامنه برآوردی نرخ خنثی اسمی قرار دارد—که اقتصاددانان آن را در حال حاضر نزدیک ۴.۳۵٪ محاسبه میکنند—سیاست پولی فشار کاهنده سنگینی بر رشد اقتصادی وارد میکند. آمار اخیر خردهفروشی و شاخصهای ضعیف اعتماد مصرفکننده نیز تأیید میکنند که هزینههای بالای استقراض به اندازه کافی محدودکننده است. انتظار داریم بازار بهسرعت احتمال آخرین افزایش نرخ را از قیمتها خارج کند؛ امری که میتواند AUD را به سمت سطوح حمایتی نزدیک ۰.۶۵۰۰ در برابر دلار آمریکا پایین بکشد.
برای بهرهبرداری از این وضعیت، پیشنهاد میکنیم از استراتژیهای اختیار معامله مانند خرید اختیار فروش (Put) روی AUD/USD استفاده شود تا ضمن محدود کردن ریسک، از مومنتوم نزولی بهرهبرداری شود. فروش AUD در برابر ارزهای کالامحور قویتر نیز یک معامله ارزش نسبی جذاب ارائه میدهد. با چینش موقعیتها برای یک وقفه طولانیمدت از سوی RBA، میتوان پیش از آنکه نشست بعدی بانک مرکزی باعث بازقیمتگذاری بازار شود، جلوتر از منحنی حرکت کرد.
