جنبش حوثی یمن روز دوشنبه اعلام کرد که در حال اعمال یک محاصره دریایی علیه عربستان سعودی است؛ بر اساس بیانیه‌ای که رویترز گزارش کرده است. سخنگوی نظامی این گروه گفت این اقدام بلافاصله اجرایی می‌شود و آن را به‌عنوان یک «تحریم/ممنوعیت دریایی» توصیف کرد، اما جزئیاتی درباره شیوه اجرای آن ارائه نداد.

نفت خام WTI با انتشار این خبر افزایش یافت و پس از بازگشت از کف‌های روزانه زیر ۸۰ دلار، در زمان نگارش این گزارش حوالی ۸۱.۳۵ دلار معامله شد؛ هرچند در مجموع روز همچنان ۰.۴۸٪ افت داشت. WTI یا «وست تگزاس اینترمدیت»، شاخص نفت خام «سبک» و «شیرین» با منشأ آمریکا است که از طریق هاب کوشینگ توزیع می‌شود. قیمت آن تحت تأثیر عرضه و تقاضا قرار دارد و سیاست تولید اوپک و دلار آمریکا از جمله عوامل کلیدی اثرگذار هستند. داده‌های هفتگی موجودی‌ها از سوی API که هر سه‌شنبه منتشر می‌شود و EIA که روز بعد منتشر می‌شود نیز می‌تواند قیمت‌ها را جابه‌جا کند؛ این دو گزارش معمولاً در ۷۵٪ مواقع در محدوده ۱٪ از یکدیگر قرار دارند. اوپک شامل ۱۲ کشور تولیدکننده نفت است و اوپک‌پلاس ده عضو غیراوپکی دیگر از جمله روسیه را نیز اضافه می‌کند.

نوسان کوتاه‌مدت و ایده‌های معاملاتی

با جهش WTI تا ۸۱.۳۵ دلار پس از اعلام محاصره حوثی‌ها، انتظار داریم نوسان کوتاه‌مدت بازار نفت به‌طور محسوسی افزایش یابد. برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه، این ریسک ژئوپلیتیکی ناگهانی به معنای جهش «نوسان ضمنی» در اختیار معامله‌های سررسید نزدیک است و باعث می‌شود خرید اختیار خرید (Long Call) و استراتژی اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) بسیار جذاب شود. از منظر تاریخی، تشدیدهای ناگهانی در منطقه دریای سرخ موجب افزایش سریع پریمیوم اختیارهای نفت خام شده است و توصیه می‌کنیم پیش از انبساط بیشتر پریمیوم‌ها برای موقعیت‌گیری اقدام شود.

پیشنهاد می‌کنیم از اسپردهای تقویمی (Calendar Spreads) استفاده شود؛ به‌طور مشخص خرید قراردادهای WTI در ماه نزدیک و فروش سررسیدهای دورتر برای بهره‌برداری از گسترش «بکواردیشن». وقتی تهدیدها علیه حمل‌ونقل فیزیکی افزایش می‌یابد، عرضه فوری ارزشمندتر می‌شود و قیمت سررسید نزدیک با پریمیوم نسبت به ماه‌های بعد معامله می‌شود. در اختلالات کشتیرانی دریای سرخ در اوایل ۲۰۲۴، اسپردهای مشابه در سررسیدهای نزدیک چند دلار بازتر شدند؛ روندی که انتظار داریم طی چند هفته آینده تکرار شود.

چشم‌انداز کلان و مدیریت ریسک

سوگیری صعودی ما با تنگنای موجودی‌های جهانی پشتیبانی می‌شود؛ به‌ویژه از آن جهت که ذخایر راهبردی نفت آمریکا (SPR) همچنان در سطحی تاریخی پایین و در حدود ۳۷۵ میلیون بشکه قرار دارد و در برابر شوک‌های عرضه، حفاظت محدودی فراهم می‌کند. هم‌زمان، اوپک‌پلاس کنترل‌های سخت‌گیرانه تولید را حفظ کرده است؛ به این معنا که ظرفیت مازاد آماده‌ای برای خنثی کردن اختلالات خاورمیانه وجود ندارد. نبودِ «بالشتک عرضه» باعث می‌شود حتی یک محاصره با موفقیت نسبی نیز بتواند WTI را به‌سرعت به سمت ۹۰ دلار سوق دهد.

برای مدیریت ریسک‌های بسیار بالای این وضعیت، توصیه می‌کنیم در هر موقعیت مستقیم روی معاملات آتی، حد ضررهای منضبط به کار گرفته شود تا از سرمایه محافظت شود. اختیار خریدهای خارج از پول (Out-of-the-Money Calls) همچنان ابزار ترجیحی ما هستند؛ زیرا ریسک نزولی را محدود می‌کنند و در صورت تشدید درگیری، امکان رشد نامحدود را حفظ می‌کنند. همچنین باید گزارش موجودی‌های EIA در روز چهارشنبه پیش‌رو را زیر نظر داشت؛ چرا که برداشت/کاهش ذخایر نفت خام بیش از انتظار احتمالاً این مومنتوم صعودی را تسریع می‌کند.