روپیه هند اواخر دوشنبه اندکی در برابر دلار آمریکا تضعیف شد و USD/INR در حوالی ۹۶.۴۶ قرار گرفت؛ زیرا تداوم خروج سرمایه خارجی بر این ارز فشار وارد کرد. این جفت‌ارز حتی با وجود کاهش قیمت‌های داخلی نفت از جهش ابتدایی نیز برای بازیابی تقلا کرد: قرارداد نفت خام MCX با سررسید ۲۰ ژوئیه پس از آن‌که با رشد ۲.۶ درصدی در حوالی ۸,۱۵۰ روپیه (قوی‌ترین سطح در بیش از یک ماه) بازگشایی شده بود، در حوالی ۷,۹۵۰ روپیه بدون تغییر معامله شد. توجه بازار همچنان معطوف به تنگه هرمز بود—مسیر عبور نزدیک به یک‌پنجم عرضه انرژی جهان—پس از انتشار گزارش‌هایی از حمله به دو نفتکش و تداوم نگرانی‌ها درباره ریسک حمل‌ونقل دریایی.

سرمایه‌گذاران نهادی خارجی (FII) روند فروش را برای پنجمین جلسه متوالی تمدید کردند؛ آن‌ها طی همه روزهای معاملاتی هفته گذشته در مجموع ۹,۱۱۹.۷۶ کرور روپیه فروش انجام دادند. در آمریکا، شاخص دلار به حدود ۱۰۰.۷۰ افت کرد و هم‌زمان انتظارات نرخ بهره تثبیت شد؛ به‌طوری‌که ابزار CME FedWatch احتمال ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها توسط فدرال رزرو در ژوئیه را ۸۵.۶٪ نشان داد؛ در حالی‌که این رقم هفته گذشته پس از CPI نرم‌تر ژوئن ۶۵.۸٪ بود. از منظر تکنیکال، USD/INR در حوالی ۹۶.۴۴ نوسان داشت و بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه (EMA) در ۹۵.۶۶ قرار گرفت؛ در حالی‌که RSI روی ۶۴.۳۱ ایستاد و مرجع صعودی بعدی، سقف تاریخی ۹۷.۱۰ بود.

جایگاه‌گیری در ارز، سهام و آپشن‌ها

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه با خرید اختیار خرید (Call) یا اجرای استراتژی بول کال اسپرد (Bull Call Spread) برای تداوم قدرت USD/INR موقعیت‌گیری کنند. نرخ ارز به‌طور مستحکم بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه خود در ۹۵.۶۶ تثبیت شده و به نظر می‌رسد در هفته‌های پیش‌رو آماده آزمون سطح ۹۷.۱۰ باشد. این مومنتوم صعودی از منظر تکنیکال با RSI روزانه ۶۴.۳۱ پشتیبانی می‌شود؛ موضوعی که نشان می‌دهد پیش از ورود به محدوده اشباع خرید، هنوز برای رشد دلار فضا وجود دارد.

با توجه به این‌که سرمایه‌گذاران نهادی خارجی هفته گذشته ۹,۱۱۹.۷۶ کرور روپیه خروج سرمایه داشتند، پیشنهاد می‌کنیم پرتفوی‌های سهامی با خرید اختیار فروش (Put) شاخص نیفتی (Nifty) پوشش ریسک شوند. از نظر تاریخی، خروج‌های سنگین سرمایه—مانند رکورد ۹۴,۰۰۰ کرور روپیه خروج از سهام هند در اکتبر ۲۰۲۴—همبستگی بالایی با افت بازار داخلی و تضعیف روپیه داشته‌اند. خرید پوت‌های حمایتی در حال حاضر، در برابر افت بیشتر محافظت ایجاد می‌کند؛ در شرایطی که صندوق‌های جهانی همچنان از بازارهای نوظهور خارج می‌شوند.

راهبردهای بازار انرژی و چشم‌انداز فدرال رزرو

در بازار انرژی، پیشنهاد می‌کنیم قراردادهای نفت خام MCX با استراتژی‌های آپشنی رنج‌محور مانند آیرون کندور (Iron Condor) معامله شوند. هرچند اصطکاک ژئوپلیتیکی در خاورمیانه برای مدت کوتاهی قیمت نفت را ۲.۶٪ تا ۸,۱۵۰ روپیه بالا برد، اما تلاش‌های دیپلماتیک برای آتش‌بس به‌سرعت قیمت‌ها را به ۷,۹۵۰ روپیه بازگرداند. استفاده از استراتژی‌های خنثی آپشن به ما کمک می‌کند از نوسان ضمنی (Implied Volatility) بالا منتفع شویم، بدون آن‌که ریسک جهت‌گیری غیرضروری بپذیریم.

در نهایت، باید برای نشست هفته آینده فدرال رزرو با کاهش مواجهه نسبت به جفت‌ارزهای پرنوسان آماده شویم. با وجود احتمال ۸۵.۶٪ برای ثابت ماندن نرخ بهره، هر غافلگیری در راهنمایی آتی (Forward Guidance) می‌تواند اثر قابل‌توجهی بر شاخص دلار آمریکا بگذارد که اکنون در سطح ۱۰۰.۷۰ قرار دارد. تعیین حد ضررهای نزدیک (Stop-Loss) برای موقعیت‌های خرید باز USD/INR، از سودهای ما پیش از اعلام نتیجه نشست محافظت خواهد کرد.