معاملات آتی سهام آمریکا در دادوستدهای اروپا کاهش یافت؛ زیرا معامله‌گران پیش از انتشار برآورد اولیه شاخص اعتماد مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان برای ماه ژوئیه موضع‌گیری کردند و در عین حال ریسک‌های ژئوپلیتیک به افزایش چیدمان‌های «ریسک‌گریز» دامن زد. معاملات آتی داوجونز ۰.۶۵٪ افت کرد و به حوالی ۵۲,۴۴۰ رسید؛ آتی S&P 500 نیز ۰.۸۸٪ کاهش یافت و نزدیک ۷,۵۱۰ معامله شد و آتی نزدک ۱۰۰ با افت ۱.۶۹٪ به حدود ۲۸,۷۳۰ رسید. رویترز گزارش داد ایران به شبه‌نظامیان حوثی یمن گفته در صورت حمله ایالات متحده به زیرساخت‌های برق ایران، برای بستن مسیر نفتی دریای سرخ آماده باشند؛ و تسنیم از وقوع انفجارهایی در بندرعباس، قشم و اهواز خبر داد، در حالی که صدای انفجارهای شدید در کویت و حتی در فاصله‌ای دورتر تا بصره نیز شنیده شد.

در جلسه نقدی روز پنج‌شنبه، ضعف سهام نیمه‌هادی‌ها بر نماگرهای آمریکا فشار آورد. شاخص نزدک کامپوزیت ۱.۴٪ افت کرد، S&P 500 به میزان ۰.۵۱٪ پایین آمد و میانگین صنعتی داوجونز ۰.۲٪ کاهش یافت. پس از بسته‌شدن بازار، سهام نتفلیکس پس از انتشار گزارش درآمدی، در معاملات پس از ساعات رسمی بیش از ۹٪ سقوط کرد و به فشار بر احساسات کلی بازار افزود.

نوسان انرژی و راهبردهای مشتقه

با شعله‌ور شدن تنش‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و اوج‌گیری دوباره تهدیدها علیه مسیر تجاری دریای سرخ، باید برای جهش تند در نوسان انرژی آماده باشیم. از نظر تاریخی، اختلال در این کریدور حیاتی دریایی طی چند روز قیمت نفت برنت را ۵٪ تا ۱۰٪ بالا برده است؛ مشابه شوک‌های عرضه‌ای که اواخر ۲۰۲۳ مشاهده شد، زمانی که نرخ‌های حمل‌ونقل دریایی جهانی دو برابر شد. برای بهره‌برداری از این وضعیت، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی معاملات آتی نفت خام را انباشت کنند یا برای پوشش ریسک در برابر یخ‌زدگی ناگهانی عرضه، وارد موقعیت‌های خرید در سوآپ‌های انرژی شوند.

ضعف بخش فناوری و چیدمان دفاعی

فروش سنگین سهام نیمه‌هادی و عملکرد ناامیدکننده درآمدهای فناوری در پسامارکت نشان می‌دهد مومنتوم از سهام رشدی در حال فاصله گرفتن است. آتی نزدک ۱۰۰ به این اصلاح‌های فناوری بسیار حساس است و از نظر تاریخی در عقب‌نشینی‌های مرتبط با فصل درآمدها، در تابستان‌های پرنوسان به‌طور متوسط افت‌های ۵٪ تا ۸٪ را تجربه کرده است. در هفته‌های پیش‌رو، پیشنهاد می‌کنیم از اختیار فروش حفاظتی (Protective Put) روی صندوق‌های ردیاب شاخص فناوری استفاده شود یا برای کاهش زیان در نام‌های فناوری پرنوسان (High Beta)، از استراتژی «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) بهره گرفته شود.

در حالی که در انتظار برآورد اولیه شاخص اعتماد مصرف‌کننده میشیگان هستیم، هر داده اقتصادی ناامیدکننده می‌تواند «فرار گسترده به سمت دارایی‌های امن» را فعال کند. در دوره‌های گذشته که هم‌زمان فشار ژئوپلیتیک و اعتماد مصرف‌کننده پایین بوده، شاخص نوسان VIX به‌طور تاریخی طی یک هفته معاملاتی بیش از ۱۵٪ جهش کرده است. باید خرید اختیار خرید کوتاه‌سررسید VIX را برای کسب سود از افزایش مورد انتظار ترس در بازار و بازقیمت‌گذاری متعاقب «صرف ریسک» سهام مدنظر قرار دهیم.

با وجود آنکه میانگین صنعتی داوجونزِ متشکل از سهام بزرگ (Blue-chip) نسبت به همتایان فناوری‌محور خود تاب‌آوری بیشتری دارد، در صورت جهش هزینه‌های انرژی، از ریسک‌زدایی گسترده بازار مصون نیست. اگر آتی داوجونز به زیر سطح حمایتی کلیدی ۵۲,۰۰۰ شکسته شود، توصیه می‌کنیم موقعیت فروش در آتی داوجونز اجرا شود یا اختیار فروش روی ETFهای ردیاب داوجونز خریداری گردد. این رویکرد تاکتیکی به ما امکان می‌دهد ضمن حفاظت از پرتفوی‌ها، از موج فعلی عدم‌قطعیت‌های کلان نیز بهره‌برداری کنیم.