بانک مرکزی کرهجنوبی (Bank of Korea) نرخ پایه را با افزایش ۲۵ واحد پایه به ۲.۷۵٪ رساند؛ این تصمیم با رأی قاطع ۷ به ۰ اتخاذ شد و بانک اعلام کرد رشد تولید ناخالص داخلی و تورم هستهای بالاتر از برآوردهای قبلی خواهد بود. این نهاد گفت رشد اقتصادی احتمالا از پیشبینی ماه مه یعنی ۲.۶٪ فراتر میرود، در حالی که تورم هستهای نیز قرار است بالاتر از برآورد پیشین ۲.۴٪ قرار گیرد؛ تورم سرفصل در سطح ۲.۷٪ پیشبینی شده است. بانک مرکزی به رشد قویتر، تداوم فشارهای تورمی و ریسکهای ثبات مالی اشاره کرد؛ همچنین از صادرات قویتر با محوریت نیمهرساناها، بهبود تقاضای داخلی، و نگرانیها درباره قیمت مسکن، بدهی خانوار و نوسان نرخ ارز بهعنوان عوامل کلیدی نام برد.
مقامات کرهجنوبی در حال سختگیرانهتر کردن مقررات مربوط به ETF و ETNهای اهرمی تکسهمی مرتبط با نامهای حوزه چیپهای حافظه هستند؛ اقدامی که پس از رشد سریع این محصولات از زمان عرضه و وقوع دورههایی از نوسان شدید قیمت انجام میشود. پذیرش ابزارهای جدید، از جمله نسخههای معکوس و «کاورد کال»، بهطور موقت تا زمان تثبیت بازار متوقف خواهد شد و تبلیغات و بازاریابی رویدادی نیز ممنوع میشود. اقدامات دیگر شامل کاهش آستانههای انحراف LP، تشدید جرایم، تسریع در برچسبگذاری محصولات پرریسک، گسترش آموزش پیش از سرمایهگذاری و هشدارهای خودکار ریسک است؛ این در حالی است که سهام نیمهرسانا در منطقه افت کردند؛ SK Hynix حدود ۱۱.۵٪ سقوط کرد و Samsung Electronics بیش از ۸٪ کاهش یافت که به KOSPI و USD/KRW فشار وارد کرد.
استراتژیهای مشتقه در سایه تشدید محدودیتهای نظارتی
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم با توجه به تعلیق عرضه محصولات جدید ETF و ETN اهرمی تکسهمی توسط مقامات کرهجنوبی برای آرامسازی بخش فناوریِ پرنوسان، بهسرعت استراتژیهای خود را تعدیل کنند. این برخورد نظارتی با محصولات اهرمی به احتمال زیاد بخشی از حجم سفتهبازی را مستقیما به بازار اختیار معامله سهامِ فهرستشده منتقل میکند، بهویژه پس از افتهای اخیر ۱۱.۵٪ در SK Hynix و بیش از ۸٪ در Samsung Electronics. پیشنهاد ما خرید استرادلهای کوتاهمدت روی این چیپسازان بزرگ است تا از نوسان بالای کوتاهمدت بهرهبرداری شود.
افزایش غیرمنتظره نرخ بهره بانک مرکزی کرهجنوبی به ۲.۷۵٪ بر چسبندگی تورم و رشد قویتر تولید ناخالص داخلی دلالت دارد؛ عاملی که در حالت عادی از وون حمایت میکند. با این حال، از آنجا که صادرات نیمهرساناها نزدیک به ۲۰٪ از کل اقتصاد صادراتی کرهجنوبی را تشکیل میدهد، موج فروش در بخش فناوری این حمایت «هاوکیش» را خنثی کرده و نرخ USD/KRW را در وضعیت پرنوسان نگه میدارد. پیشنهاد میکنیم موقعیتهای لانگ وون/کوتاه دلار با استفاده از اختیار معامله ارزی با ساختارهای «بریر» پوشش ریسک شوند تا در برابر خروج ناگهانی سرمایه از بورس سئول محافظت ایجاد شود.
فرصتها پس از ریزش مبتنی بر احساسات بازار
از منظر تاریخی، بخش چیپهای حافظه کرهجنوبی پس از اصلاحهای ناشی از تغییر احساسات، معمولا بهسرعت بازیابی میشود و در بسیاری از موارد ظرف سه ماه پس از مداخلات نظارتی، رشدی دورقمی ثبت کرده است. معاملهگران میتوانند به چرخههای گذشته نیمهرسانا نگاه کنند؛ جایی که نوسان ضمنی از نوسان تحققیافته پیشی گرفته و پس از تثبیت بازار، فرصتهای مناسبی برای فروش پرمیوم ایجاد کرده است. معتقدیم فروش اختیار فروشهای خارج از پول (OTM) روی Samsung و SK Hynix در هفتههای پیشِ رو میتواند با فروکش کردن هراس اولیه و بازگشت تقاضای ساختاری مرتبط با هوش مصنوعی، درآمد پرمیوم بالایی ایجاد کند.
