طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه عقب‌نشینی کرد؛ زیرا بازارها از CPI و PPI آمریکا برای ژوئن که کمتر از انتظار بود عبور کردند و در عوض، تنش‌های تازه در خاورمیانه را دنبال کردند؛ تنش‌هایی که می‌تواند قیمت انرژی را بالاتر ببرد و فشارهای تورمی را دوباره زنده کند. XAU/USD پس از آن‌که در ابتدای نشست آمریکا تا ۳,۹۷۴ دلار پایین آمد، در حوالی ۴,۰۱۵ دلار معامله شد و ۱.۱۰٪ افت کرد. دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا پس از دو روز کاهش، اندکی بازگشتند؛ در حالی‌که پیام‌رسانی فدرال رزرو همچنان بر بازگرداندن تورم به هدف ۲٪ و تثبیت بازار کار متمرکز است و در نتیجه، احتمال افزایش نرخ بهره در ادامه سال را باز می‌گذارد و بر شمشِ بدون بازده فشار وارد می‌کند.

خرده‌فروشی آمریکا در ژوئن ۰.۲٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافت و مطابق انتظارات بود؛ همچنین رقم ماه مه از ۰.۹٪ به ۱.۰٪ بازنگری شد؛ گروه کنترلی روی ۰.۵٪ باقی ماند، در حالی‌که در ماه مه ۰.۸٪ بود. مطالبات اولیه بیمه بیکاری به ۲۰۸ هزار از ۲۱۶ هزار کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۱۷ هزار قرار گرفت. ریسک ژئوپلیتیک پس از پنجمین شب حملات آمریکا به اهداف ایران و گزارش‌هایی از واکنش‌های ایران در کویت، بحرین و اردن افزایش یافت؛ همچنین رویترز نوشت ایران به حوثی‌های یمن گفته است اگر حملات آمریکا شبکه برق آن را هدف قرار دهد، باب‌المندب را ببندند. WTI در حوالی ۸۰.۰۰ دلار معامله شد و این هفته نزدیک به ۱۲٪ رشد کرده است. از منظر تکنیکال، XAU/USD همچنان زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴,۴۹۵ دلار و میانگین متحرک ۱۰۰روزه در ۴,۵۴۷ دلار قرار دارد؛ مقاومت نزدیک ۴,۲۰۰ دلار و حمایت در ۴,۰۰۰ دلار و حدود ۳,۸۰۰ دلار دیده می‌شود؛ RSI نزدیک ۳۷ است و MACD مثبت اما در حال تضعیف است.

چشم‌انداز معاملات و استراتژی‌ها

در شرایطی که طلا برای حفظ سطح روانی و کلیدی ۴,۰۰۰ دلار تقلا می‌کند، توصیه می‌کنیم معامله‌گران بازار مشتقه روی اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت یا موقعیت فروش در قراردادهای آتی تمرکز کنند. با توجه به اینکه XAU/USD حوالی ۴,۰۱۵ دلار معامله می‌شود و امروز تا ۳,۹۷۴ دلار هم افت کرده، مسیر کم‌مقاومتِ کوتاه‌مدت به سمت پایین ارزیابی می‌شود. شکست پایدار زیر ۴,۰۰۰ دلار می‌تواند به سرعت مسیر را برای افت تا حمایت کانال موازی در ۳,۸۰۰ دلار باز کند.

باید به‌دقت واکنش بازار اوراق به افزایش هزینه‌های انرژی را رصد کنیم؛ زیرا جهش هفتگی ۱۲ درصدی نفت خام وست‌تگزاس اینترمدیت تا ۸۰.۰۰ دلار، تهدیدی برای شعله‌ور شدن دوباره تورم است. با وجود آن‌که CPI و PPI اخیر کاهش داشتند، این جهش قیمت نفت نگرانی‌ها را تقویت کرده که فدرال رزرو نرخ‌های بهره را «بالاتر و برای مدت طولانی‌تر» نگه دارد. از منظر تاریخی، افزایش بازده واقعی فشار سنگینی بر دارایی‌های بدون بازده وارد می‌کند؛ بنابراین انتظار می‌رود هر رالی طلا با فشار فروش قابل توجه محدود شود.

تحلیل تکنیکال و مدیریت ریسک

از منظر تکنیکال، مقاومت قدرتمندی در محدوده ۴,۲۰۰ دلار مشاهده می‌شود که با مرز بالایی کانال موازی نزولی هم‌راستا است. مادامی که قیمت به‌طور معنادار پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه در ۴,۴۹۵ دلار قرار دارد، روند غالب همچنان کاملاً نزولی است. پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران از هر رالی موقتیِ اصلاحی به سمت ۴,۱۵۰ یا ۴,۲۰۰ دلار برای ایجاد موقعیت‌های فروش جدید استفاده کنند، نه برای «خرید در کف».

آخرین داده‌های اقتصاد کلان آمریکا—از جمله رشد ۰.۲٪ خرده‌فروشی و کاهش مطالبات بیکاری به ۲۰۸ هزار—نشان می‌دهد اقتصاد به اندازه کافی تاب‌آور است که هزینه‌های استقراض بالا را تحمل کند. این بازار کار قدرتمند به فدرال رزرو فضای کافی می‌دهد تا کاهش نرخ بهره را به تعویق بیندازد یا حتی در ادامه سال—در صورت تشدید درگیری‌های ژئوپلیتیک در خاورمیانه—نرخ‌ها را افزایش دهد. بر همین اساس، توصیه می‌کنیم از استراتژی‌های با ریسکِ تعریف‌شده (Risk-defined) مانند «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear Put Spread) برای بهره‌برداری از مومنتوم نزولی طلا در هفته‌های پیش‌رو استفاده شود.