فرانک سوئیس روز پنج‌شنبه در برابر دلار آمریکا تضعیف شد؛ هم‌زمان با بازگشت «اسکناس سبز» پس از دو روز افت. جفت‌ارز USD/CHF حوالی 0.8080 معامله شد و در روز نزدیک به 0.35% رشد کرد؛ پس از آن‌که کف روزانه 0.8044 را لمس کرده بود. اوایل هفته، دلار پس از انتشار آمارهای CPI و PPI ژوئن که پایین‌تر از انتظارات بود، تحت فشار فروش قرار گرفت؛ داده‌هایی که احتمال افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را از نگاه بازار کاهش داد. تشدید دوباره تنش‌ها در خاورمیانه موجب رشد قیمت نفت شد و ریسک‌های تورمی را در کانون توجه نگه داشت و انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ادامه سال را تقویت کرد.

قیمت‌گذاری ابزار FedWatch در CME نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ بهره تا سپتامبر 58% است؛ این احتمال تا اکتبر به 65% و تا دسامبر به 76% افزایش می‌یابد. داده‌های آمریکا نیز از دلار حمایت کرد: مطالبات اولیه بیمه بیکاری برای هفته منتهی به 11 ژوئیه به 208 هزار نفر کاهش یافت (در برابر پیش‌بینی 217 هزار). همچنین فروش خرده‌فروشی در ژوئن 0.2% نسبت به ماه قبل رشد کرد و مطابق انتظارات بود و رقم ماه مه نیز از 0.9% به 1.0% بازنگری شد. «گروه کنترلی» فروش خرده‌فروشی 0.5% ثبت شد (در برابر 0.8% در ماه مه). شاخص DXY نزدیک 100.72 قرار داشت، پس از آن‌که چهارشنبه تا 100.35 پایین آمده بود؛ کمترین سطح از 18 ژوئن. در همین حال، بانک ملی سوئیس (SNB) اعلام کرد شرایط ژوئن مناسب بوده، هرچند به ریسک‌های ژئوپلیتیک اشاره کرد و از آمادگی بیشتر برای مداخله در بازار ارز سخن گفت.

معامله‌گری روی بازیابی USD/CHF

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای بهره‌برداری از بازگشت دلار، روی جفت‌ارز USD/CHF با استفاده از «اسپرد صعودی کال» (Bull Call Spread) اقدام به ساخت موقعیت خرید کنند. با توجه به اینکه این جفت‌ارز اکنون نزدیک سطح 0.8080 نوسان می‌کند، ترکیب داده‌های قوی اقتصاد آمریکا و افزایش انتظارات برای رشد نرخ بهره، مسیر صعودی مشخصی را ایجاد می‌کند. این استراتژی ریسک نزولی را محدود می‌کند و در عین حال امکان کسب سود تدریجی را با تثبیت مجدد دلار فراهم می‌سازد.

محرک اصلی این تقویت دلار، تغییر ناگهانی در انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو است که با افزایش قیمت نفت به‌دلیل درگیری‌های خاورمیانه شکل گرفته است. در حال حاضر، بازارهای جهانی انرژی شاهد بازگشت نفت برنت به سمت محدوده 85 دلار برای هر بشکه هستند؛ سطحی که از نظر تاریخی می‌تواند ترس‌های تورمی را دوباره فعال کند. به همین دلیل، بازارهای آتی به‌سرعت احتمال 58% برای افزایش نرخ بهره تا سپتامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند؛ رقمی که تا دسامبر به 76% می‌رسد.

ریسک مداخله SNB و استراتژی‌های آپشن

همچنین توصیه می‌کنیم از نگهداری موقعیت‌های خرید روی فرانک سوئیس خودداری شود، زیرا بانک ملی سوئیس به‌طور فعال تهدید می‌کند که وارد بازار ارز خواهد شد. از نظر تاریخی، SNB در استفاده از مداخلات تهاجمی ارزی برای تضعیف فرانک—به‌ویژه زمانی که تنش‌های ژئوپلیتیک باعث تقویت بیش از حد آن می‌شود—تردید نکرده است. استفاده از آپشن‌های «ناک‌اوت» فروش CHF می‌تواند به کسب سود از یک مداخله ناگهانی SNB کمک کند، در حالی که ریسک کل به‌طور سخت‌گیرانه‌ای محدود می‌ماند.

داده‌های قوی بازار کار آمریکا نیز این چشم‌انداز صعودی برای دلار را تقویت می‌کند؛ به‌طوری که مطالبات هفتگی بیکاری اخیراً به 208 هزار نفر کاهش یافته است. وقتی داده‌های اشتغال آمریکا به‌طور پیوسته بالاتر از انتظارات ظاهر می‌شود، از نظر تاریخی به فدرال رزرو فضای بیشتری می‌دهد تا نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری بالا نگه دارد. ما معتقدیم معامله‌گری «آپشن‌های کال دلار» در افق کوتاه‌مدت می‌تواند امکان همراهی با این موج تاب‌آوری اقتصاد آمریکا را در هفته‌های پیش‌رو فراهم کند.