دلار کانادا پس از یک هفته پرنوسان، در برابر دلار آمریکا وارد فاز تثبیت شده است؛ چرا که کاهش شتاب تورم آمریکا در ابتدا به تضعیف اسکناس سبز انجامید، اما سپس بانک مرکزی کانادا (BoC) نرخ سیاستی خود را برای ششمین جلسه پیاپی در سطح 2.25% ثابت نگه داشت. این بانک همچنین راهنمایی سیاستی خود را تعدیل کرد و هم به اشارات مربوط به ریسک‌های کاهش نرخ و هم به افزایش‌های متوالی نرخ بهره پایان داد. برآوردهای به‌روزشده نیز از کند شدن مومنتوم حکایت دارد؛ به‌طوری‌که رشد واقعی تولید ناخالص داخلی (GDP) قرار است از رشد سالانه‌شده 2.5% در فصل دوم به 1.5% در فصل سوم کاهش یابد. تورم هسته نیز «در حوالی 2%» توصیف شده است.

با توجه به اینکه اقتصاد در وضعیت «عرضه مازاد» توصیف می‌شود، قیمت‌گذاری بازار برای 50 واحد پایه انقباض طی 12 ماه آینده در معرض بازقیمت‌گذاری قرار دارد؛ موضوعی که می‌تواند بخشی از حمایت بازدهی نسبی کانادا را کاهش دهد. بانک‌ها پس از انتشار داده‌های ملایم CPI و PPI آمریکا، تثبیت USD/CAD را محتمل می‌دانند؛ با یک الگوی رفتاری کوتاه‌مدتِ درجا و تمایل اندک به نزول، در حالی که سطح 1.4000 همچنان به‌عنوان نقطه مرجع روانی در کانون بحث‌ها قرار دارد.

چشم‌انداز برای معامله‌گران مشتقه و راهبردهای نوسان‌گیری

در شرایطی که بانک مرکزی کانادا نرخ سیاستی را در 2.25% ثابت نگه داشته و موضعی خنثی اتخاذ کرده است، ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید برای دوره‌ای از نوسان پایین در جفت‌ارز USD/CAD آماده شوند. با حذف راهنمایی‌های تهاجمی درباره نرخ‌ها از سوی بانک مرکزی، احتمالاً نوسان ضمنی کوتاه‌مدت بیش‌ازحد ارزش‌گذاری شده و در نتیجه، راهبردهای جمع‌آوری پرمیوم جذاب‌تر می‌شوند. توصیه می‌کنیم معامله‌گران بر ساختارهای رنج‌محور مانند «آیرن کاندور» متمرکز شوند که برای هفته‌های پیشِ رو حول سطح 1.4000 تنظیم شده‌اند.

انتظارات بازدهی، سطوح کلیدی و جانمایی میان‌مدت

قیمت‌گذاری بازار برای 50 واحد پایه انقباض سیاستی BoC طی یک سال آینده، با توجه به کند شدن پیش‌بینی‌شده رشد GDP کانادا از 2.5% به 1.5%، بسیار غیرواقع‌بینانه است. از نظر تاریخی، زمانی که انتظارات تهاجمی افزایش نرخ بهره تخلیه می‌شود، دلار کانادا به‌طور موقت مزیت بازدهی خود را از دست می‌دهد و این امر فشار صعودی بر USD/CAD وارد می‌کند. برای بهره‌برداری از این تعدیل کوتاه‌مدت، پیشنهاد می‌کنیم از «اسپرد کال صعودی» (Bull Call Spread) استفاده شود تا جهش‌های موقتی به سمت محدوده 1.4100 شکار شود.

با عبور از افق کوتاه‌مدت، داده‌های تاریخی نشان می‌دهد سطح 1.4000 مانند یک مانع روانی عمل می‌کند که USD/CAD به سختی می‌تواند آن را به‌طور پایدار حفظ کند؛ مشابه آنچه در چرخش‌های مهم بازار در سال 2020 و اواخر 2023 مشاهده شد. با تثبیت داده‌های اقتصادی کانادا در ادامه این فصل، انتظار داریم این جفت‌ارز در نهایت به زیر این آستانه بازگردد. بنابراین معامله‌گران مشتقه می‌توانند به دنبال ساخت موقعیت‌های اختیار فروش با سررسیدهای بلندتر و قیمت‌های اعمال نزدیک 1.3800 باشند تا از حرکت نزولیِ نهایی منتفع شوند.