پیتر ناوارو از اروپا و دیگر دولت‌های غربی خواست اقدامات علیه خودروسازان چینی را سخت‌گیرانه‌تر کنند و در «پولیتیکو اروپا» استدلال کرد که گروه‌های چینی در خارج از کشور با تهاجم پیشروی می‌کنند، در حالی که واکنش‌های غرب همچنان ضعیف است. او گفت آمریکا تنها بازار بزرگ خودرویی است که بی‌وای‌دی (BYD) را بیرون نگه داشته، اما هشدار داد این شرکت در مرزهای آمریکا در حال فشار آوردن است. ناوارو از یک رقابت صنعتی با پکن سخن گفت و افزود تعرفه‌ها و سیاست‌های موجود نتوانسته‌اند گسترش برندهای چینی در اروپا را متوقف کنند؛ در حالی که خودروسازان باسابقه‌ای مانند فولکس‌واگن و بی‌ام‌و دست به تعدیل نیرو زده‌اند و برآورد سودآوری خود را کاهش داده‌اند.

این یادداشت اعلام کرد درآمدها (Earnings) سازنده و امیدوارکننده‌اند و بانک‌های آمریکا و تی‌اس‌ام‌سی (TSMC) از طریق فعالیت تاب‌آور بازارهای سرمایه، تقاضای باثبات مشتریان و تقاضای قوی برای نیمه‌هادی‌های مرتبط با هوش مصنوعی، از چرخه رشدِ هسته‌ایِ مبتنی بر هوش مصنوعی حمایت می‌کنند. همچنین افزود فرصت‌های «ارزشی» همچنان وجود دارد، اما با شلوغ‌تر شدن موقعیت‌گیری‌ها و گسترش ارزش‌گذاری‌های پریمیوم، به‌دست آوردن آن‌ها با قیمت ارزان دشوارتر شده است؛ در حالی که «کری» در بازار ارز (FX carry) هنوز کار می‌کند و درآمدها پشتوانه چرخه هستند. هم‌زمان، ریسک‌های ژئوپلیتیک «کم‌قیمت‌گذاری‌شده» توصیف شدند، اهرم‌گیری سفته‌بازانه توجه سیاست‌گذاران را جلب کرده و دارایی‌های با بهترین عملکرد، از همین حالا با پریمیوم معامله می‌شوند.

راهبردهای اختیار معامله برای نوسان در صنعت خودرو

باید برای افزایش نوسان در سهام خودروسازی اروپا آماده شویم، زیرا تنش‌های تجاری میان غرب و چین در حال تشدید است. با توجه به اینکه شاخص STOXX Europe 600 Auto به‌طور تاریخی نسبت به تغییرات بازار چین حساس بوده، خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money put) روی خودروسازان باسابقه اروپایی را توصیه می‌کنیم. این راهبرد از پرتفوی‌های ما در برابر شوک‌های ناگهانی تعرفه‌ای محافظت می‌کند، به‌خصوص در شرایطی که صادرات خودروهای برقی چین به اروپا همچنان تولیدکنندگان محلی را به چالش می‌کشد.

مشتقات تاکتیکی در فناوری و پوشش ریسک‌های ژئوپلیتیک

در حالی که غول‌های فناوری مانند تی‌اس‌ام‌سی با پیش‌بینی رشد درآمدی بیش از ۲۰٪ چرخه مبتنی بر هوش مصنوعی را تأیید می‌کنند، هزینه ورود به این سهام شلوغ به‌طور افراطی بالا شده است. به‌جای خرید سهام پایه گران، باید از اسپرد «کال» صعودی (bull call spreads) روی ETFهای اصلی نیمه‌هادی استفاده کنیم. این کار ریسک پریمیوم ما را محدود می‌کند و در عین حال اجازه می‌دهد از تداوم مومنتوم صعودی در بخش هوش مصنوعی بهره ببریم.

ریسک‌های ژئوپلیتیک در حال حاضر کم‌قیمت‌گذاری شده‌اند و شاخص نوسان VIX نزدیک سطوح پایین حدود ۱۲ تا ۱۳ واحد در نوسان است. این را نقطه ورود ایده‌آلی برای خرید اختیار خرید VIX ارزان و بلندمدت (long-dated VIX call) جهت پوشش ریسک اختلالات ناگهانی در زنجیره تأمین جهانی می‌دانیم. این بیمه نوسان کم‌هزینه از پرتفوی‌های گسترده‌تر ما محافظت می‌کند اگر جنگ تجاری در هفته‌های پیش‌رو ناگهان تشدید شود.