ادامهدار شدن درخواستهای بیمه بیکاری در آمریکا برای هفته منتهی به ۳ ژوئیه به ۱.۸۰۵ میلیون نفر رسید که پایینتر از انتظار بازار (۱.۸۲ میلیون) بود. این گزارش نشان میدهد تعداد افرادی که در فهرست دریافتکنندگان مزایای بیکاری باقی ماندهاند کمتر از پیشبینیهاست.
فاصله میان رقم واقعی و برآوردها ۰.۰۱۵ میلیون، یا ۱۵ هزار درخواست بود. این داده یک سنجش هفتگی جدید از وضعیت بازار کار در ابتدای ژوئیه ارائه میکند.
تابآوری بازار کار و پیامدها برای سیاستگذاری فدرال رزرو
با ثبت ادامهدار شدن درخواستهای بیکاری در سطح ۱.۸۰۵ میلیون نفر، پایینتر از رقم پیشبینیشده ۱.۸۲ میلیون، بازار کار آمریکا تابآوری غیرمنتظرهای نشان میدهد. به نظر ما این دادههای اقتصادی قویتر، دلیل کمتری به فدرال رزرو میدهد تا در هفتههای پیشرو به شکل تهاجمی نرخهای بهره را کاهش دهد. بنابراین معاملهگران مشتقه باید آماده باشند که بازدهیها برای مدت طولانیتری نسبت به آنچه بازار پیشتر انتظار داشت، در سطوح بالاتر باقی بماند.
استراتژیهای مشتقه در واکنش به دادههای قویتر اشتغال
در حوزه مشتقات با درآمد ثابت، پیشنهاد میکنیم به موقعیتهای فروش (Short) در قراردادهای آتی خزانهداری با سررسید کوتاه تا میانمدت توجه شود، زیرا بازدهی اوراق تحت فشار صعودی قرار میگیرد. از منظر تاریخی، تابآوری بازار کار از بازدهیهای بالاتر حمایت میکند؛ بنابراین اختیارِ فروش (Put) روی ETFهای مهم اوراق مانند TLT میتواند بازده مطلوبی ایجاد کند. خرید این اختیارهای فروش به ما امکان میدهد از کاهش قیمت اوراق بهرهمند شویم، بدون آنکه در معرض ریسک نامحدود سرمایه قرار بگیریم.
در بازار اختیار معامله سهام، انتظار داریم با بازتنظیم مدلهای ارزشگذاری معاملهگران متناسب با هزینههای بالاتر استقراض، نوسان افزایش یابد. پیشنهاد میکنیم از استراتژی «استرادل خرید» (Long Straddle) روی S&P 500 (نماد SPY) استفاده شود تا از حرکتهای تند در هر دو جهت طی دوره تعدیل بهرهبرداری شود. همچنین، فروش «کردیت اسپرد»های خارج از پول (Out-of-the-Money Credit Spreads) میتواند به کسب پرمیوم کمک کند، در حالی که بازار در جستوجوی جهت جدید است.
با توجه به اینکه VIX از نظر تاریخی در میانه تابستان معمولاً کف خود را حوالی ۱۲ تا ۱۳ پیدا میکند، خرید پوششهای نوسان ارزانقیمت در شرایط فعلی اقدامی بسیار منطقی است. توصیه میکنیم اختیار خرید (Call) روی VIX با سررسید آگوست بهتدریج تجمیع شود تا از پرتفوی در برابر افت ناگهانی بازار محافظت کند. رصد دادههای تورمی پیشِرو در کنار این آمار بیکاری برای زمانبندی دقیقتر ورود به معاملات، حیاتی خواهد بود.
