TD Securities اعلام کرد بانک مرکزی کانادا نرخ سیاستی خود را بدون تغییر در سطح ۲.۲۵٪ نگه داشت و راهنمایی خود را تغییر داد و هم به اشارهها درباره ریسک کاهش نرخ بهره و هم به احتمال افزایشهای متوالی پایان داد. بازارها این بیانیه را اندکی متمایل به رویکرد انبساطی (dovish) ارزیابی کردند، هرچند تحرکات قیمتی پیشین باعث شد نوسان در واکنش فوری پس از تصمیم محدود بماند.
در ادامه این یادداشت آمده است که چشمانداز متعادلتر سیاستی، در کوتاهمدت پشتیبانی محدودی برای دلار کانادا فراهم میکند. TD Securities افزود اگر دادههای کانادا تثبیت شود، USD/CAD در نهایت میتواند دوباره به زیر ۱.۴۰ بازگردد.
انتظار دورهای از تثبیت برای دلار کانادا
پیشنهاد میکنیم معاملهگران بازار مشتقه برای یک دوره تثبیت در دلار کانادا پس از تصمیم بانک مرکزی کانادا مبنی بر حفظ نرخ سیاستی در ۲.۲۵٪ آماده شوند. با حذف اشارهها به هم کاهشهای آتی نرخ بهره و هم افزایشهای متوالی، بانک مرکزی موضعی بسیار متعادل اتخاذ کرده که در کوتاهمدت شتاب مشخصی ایجاد نمیکند. این رویکرد خنثی به این معناست که طی چند هفته آینده احتمال مشاهده نوسانهای تند و ناگهانی در «لونی» کم است.
با توجه به نبود جهتگیری روشن، راهبردهای معاملاتی را توصیه میکنیم که از نوسان پایین کوتاهمدت بهره میبرند؛ مانند فروش آیرون کندورهای کوتاهسررسید روی USD/CAD. نوسان ضمنی در اختیارمعاملههای (آپشنهای) دلار کانادا از پیش کاهش یافته و منعکسکننده واکنش آرام بازار به اعلام سیاستی است. معاملهگران میتوانند در این فضای کمنوسان پریمیوم دریافت کنند و منتظر بمانند تا سیگنالهای روشنتر اقتصاد کلان نمایان شود.
فرصتها در USD/CAD با تثبیت دادهها
با نگاه به آینده، انتظار داریم با آغاز روند تثبیت دادههای اقتصادی داخلی، USD/CAD بهتدریج به زیر سطح ۱.۴۰ حرکت کند. گزارشهای اخیر نشان میدهد تورم سرفصل کانادا در نزدیکی هدف ۲.۰٪ تثبیت شده، در حالی که خردهفروشی ماه گذشته ۰.۲٪ افزایش یافته است؛ موضوعی که به مصرفکنندهای تابآور اشاره دارد. معاملهگران مشتقه بهتر است برای بهرهبرداری از این برگشت نزولی احتمالی، اختیار فروش (put) میانمدت USD/CAD با قیمتهای اعمال حول ۱.۳۸ را مدنظر قرار دهند.
از منظر تاریخی، زمانی که اختلاف بازده (yield spread) میان آمریکا و کانادا تثبیت میشود، USD/CAD معمولاً به میانگینهای بلندمدت خود بازمیگردد. با توجه به اینکه فدرال رزرو آمریکا نیز در حال تعدیل مسیر خود است، نرخ برابری فعلی بالای ۱.۴۱ کشیده و از نظر بنیادی در افق بلندمدت پایدار به نظر نمیرسد. توصیه میکنیم طی هفتههای پیش رو، در صورت هرگونه جهشهای موقت، بهتدریج موقعیتهای فروش در قراردادهای آتی USD/CAD ایجاد شود.
