سهام آسیایی روز پنجشنبه تضعیف شد؛ چراکه موج تازهای از فروش در بخش نیمهرساناها بر سهام فناوری فشار آورد و در عین حال، افزایش تنشهای آمریکا و ایران به رشد ریسکگریزی دامن زد. شاخص نیکی ۲۲۵ ژاپن ۲.۵۵٪ افت کرد و به محدوده ۶۷,۰۰۰ رسید و شاخص کوسپی کرهجنوبی ۶.۴۳٪ کاهش یافت و نزدیک ۶,۸۲۰ قرار گرفت، در حالی که کامپوزیت SSE چین ۰.۸۲٪ عقب نشست و به حدود ۳,۹۲۰ رسید. هنگکنگ برخلاف روند بازار حرکت کرد و شاخص هنگسنگ با رشد ۱.۹۳٪ به حدود ۲۵,۱۵۰ واحد رسید.
قیمت نفت پس از تشدید عملیات نظامی در خاورمیانه افزایش یافت؛ موضوعی که نگرانیها درباره بازگشت یک موج جدید تورم و پیامدهای آن برای مسیر نرخهای بهره بانکهای مرکزی را دوباره زنده کرد. در کرهجنوبی، زیانهای مرتبط با صنعت تراشه بازار را پایین کشید و بانک مرکزی کره (BOK) نرخ بهره معیار را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۲.۷۵٪ رساند؛ اقدامی مطابق با اجماع بازار که آغاز یک چرخه جدید انقباضی با هدف مهار تورم داخلی را رقم میزند.
راهبردهایی برای مدیریت نوسانات بازار
در بازارهای آسیایی شاهد نیروهای مخالف قابلتوجهی هستیم؛ جایی که افزایش قیمت نفت با جیبهایی از خوشبینی در تعارض قرار دارد. این وضعیت به افزایش نوسان و حرکتهای رفتوبرگشتی (چاپی) بازار در هفتههای پیشِ رو اشاره دارد. معاملهگران باید استفاده از اختیارمعاملهها برای معاملهگری روی این نوسان را مدنظر قرار دهند؛ چراکه شاخص نوسان CBOE (VIX) در گذشته در واکنش به خبرهای مشابه جهش داشته و اخیراً نیز در پی نگرانیهای ژئوپلیتیک، رشد یکروزه بیش از ۷٪ را ثبت کرده است.
فروش سنگین سهام فناوری، بهویژه در کرهجنوبی و ژاپن، ریسک روشنی ایجاد میکند. ما برای پوشش ریسک افت بیشتر، اختیار فروش (Put) روی شاخصهای با وزن بالای فناوری خریداری میکنیم. از منظر تاریخی، سهام نیمهرسانا—مطابق با رصد شاخص PHLX Semiconductor (SOX)—حتی در دل بازار صعودی نیز میتواند اصلاحهای سریع ۱۰ تا ۱۵ درصدی را تجربه کند؛ بنابراین استفاده از پوتهای حفاظتی راهبردی محتاطانه است.
تشدید تنشهای نظامی در خاورمیانه بهطور مستقیم بر نفت خام اثر میگذارد و نگرانیهای تورمی را احیا میکند. ما از طریق خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی نفت برنت، وزن سبد را در بخش انرژی افزایش میدهیم. در شوک اولیه جنگ اوکراین در سال ۲۰۲۲، نفت برنت در کمتر از دو هفته از حوالی ۹۰ دلار به بالای ۱۲۰ دلار در هر بشکه جهش کرد؛ موضوعی که ظرفیت رشدهای انفجاری را نشان میدهد.
فرصتهای بازار و سیاست بانکهای مرکزی
واگرایی میان هنگکنگ و سایر بازارهای آسیایی یک فرصت کلیدی است. ما به معاملات جفتی (Pair Trade) نگاه میکنیم؛ مانند اتخاذ موقعیت خرید (Long) در آتی هنگسنگ و همزمان فروش (Short) در آتی کوسپی، برای بهرهگیری از این شکاف عملکردی. این راهبرد، قدرت نسبی هنگکنگ را ایزوله میکند؛ بازاری که اغلب از جریانهای سرمایهای خاص و سیگنالهای سیاستی چینِ سرزمین اصلی منتفع میشود.
افزایش نرخ بهره بانک مرکزی کره بهطور رسمی آغاز یک چرخه جدید انقباضی است که معمولاً بر رشد اقتصادی و ارزشگذاری سهام فشار وارد میکند. این اقدام یادآور شروع افزایشهای تهاجمی نرخ بهره فدرالرزرو آمریکا در سال ۲۰۲۲ است که پیش از یک افت گسترده بازار رخ داد. ما در صنایع حساس به نرخ بهره محتاط خواهیم بود و برای دریافت نشانههایی از حرکتهای بعدی سیاستی، سوآپهای نرخ بهره را زیر نظر داریم.
