بانک مرکزی نیوزیلند نرخ رسمی نقدی (Official Cash Rate) را ۲۵ واحد پایه افزایش داد و به ۲.۵۰٪ رساند، در حالی که تلاش دارد تورم را به هدف ۲٪ بازگرداند. کمیته اعلام کرد ممکن است حذف بیشتر محرکهای پولی لازم باشد، اما تأکید کرد که دادههای پیشِرو، پویاییهای تورم و فعالیت اقتصادی، تصمیمهای آتی را شکل خواهند داد.
بازگشایی جزئی تنگه هرمز موجب کاهش قیمت جهانی نفت و محصولات پتروشیمی شده و فشارهای تورمی کوتاهمدت را تعدیل کرده است، هرچند انتظار میرود شوک قبلی همچنان بر چشمانداز اثر منفی بگذارد. روند احیای نیوزیلند آغاز شده بود، اما در سهماهه دوم با برخورد شوک نفتی به فعالیتها، شتاب خود را از دست داد؛ انتظار میرود با بهبود اعتماد، رشد در سهماهه سوم تقویت شود.
چشمانداز سیاست پولی و انتظارات بازار
ما افزایش اخیر نرخ بهره بانک مرکزی نیوزیلند به ۲.۵۰٪ را نشانهای روشن از تعهد این نهاد به مقابله با تورم میدانیم. با توجه به اینکه تازهترین دادههای CPI سهماهه دوم نشان میدهد تورم بهطور سرسختانه در سطح بالای ۴.۸٪ باقی مانده، مسیر کممقاومتتر حرکت به سمت انقباض بیشتر سیاستی است. بازار سوآپ اکنون دستکم دو افزایش دیگرِ ۲۵ واحد پایهای تا پایان سال را قیمتگذاری میکند که نشاندهنده فشار صعودی بر بخش کوتاهمدت منحنی بازده است.
این رویکرد انقباضی (هاوکیش) باید همچنان از دلار نیوزیلند حمایت کند، بهویژه در برابر ارزهایی که بانکهای مرکزی آنها رویکردی انبساطیتر (داویش) دارند. شاهد حرکت NZD/USD به سمت سطح مقاومتی ۰.۶۵۰۰ بودهایم و هرگونه داده داخلی قویتر از انتظار میتواند شتاب لازم برای عبور از این سطح را فراهم کند. بازده بالاتر «کیوی» آن را برای راهبردهای معاملات کری (carry trade) جذابتر میکند.
ریسکها، نوسان و تحولات اخیر
با این حال، باید نسبت به ضعف اشارهشده در سهماهه ژوئن محتاط بود؛ موضوعی که تحت تأثیر شوک نفتی قبلی قرار داشت. آمار تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه دوم اهمیت کلیدی خواهد داشت، زیرا رقمی پایینتر از پیشبینی اجماعیِ رشد ۰.۱٪ میتواند انتظارات برای افزایشهای بعدی نرخ بهره را تعدیل کند. این عدمقطعیت نشان میدهد خرید نوسان از طریق آپشنها روی NZD، مانند استرادل (straddle)، میتواند راهبردی محتاطانه باشد.
افت اخیر قیمت نفت خام WTI از بالای ۹۵ دلار به حوالی ۸۲ دلار در هر بشکه، این دیدگاه را تقویت میکند که بخشی از فشارهای تورمی در حال کاهش است و رویکرد دادهمحور بانک را توجیه میکند. این بدان معناست که انتشار دادههای اشتغال و تورم پیشِرو احتمالاً نوسانات قابلتوجهی در بازار ایجاد خواهد کرد. بنابراین باید برای افزایش نوسان در معاملات آتی نرخهای بهره کوتاهمدت طی هفتههای آینده آماده باشیم.
