EUR/USD در محدوده 1.1418 معامله می‌شد؛ یورو 0.2% در برابر دلار آمریکا تضعیف شده و در میان ارزهای گروه G10، در میانه جدول قرار داشت؛ آن هم در دوره‌ای از تقویت فراگیر دلار. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و خرده‌فروشی منطقه یورو مطابق انتظارات منتشر شدند، در حالی که سفارشات کارخانجات آلمان فراتر از پیش‌بینی‌ها بود. نرخ‌های کوتاه‌مدت طی یک هفته گذشته باثبات شده‌اند و افزایش بازدهی ضمنی در قراردادهای میان‌مدت به عادی‌سازی شیب منحنی کمک کرده است؛ پس از وارونگی‌ای که از اواسط مارس در بخش عمده این دوره تداوم داشت.

تصمیم بعدی ECB در 23 ژوئیه اعلام می‌شود و بازارها عدم تغییر سیاست را قیمت‌گذاری کرده‌اند. انتظارات همچنین حاکی از احتمال 50% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ بهره در 10 سپتامبر است. از منظر تکنیکال، RSI از قرائت زیر 30 در اواخر ژوئن به محدوده پایین 40 بازگشته و به‌تدریج دوباره به سمت سطح خنثی 50 حرکت می‌کند؛ در حالی که نمایه میان‌مدت از نیمه 2025 در یک دامنه نوسان، حدوداً بین 1.1300 تا 1.2100، باقی مانده است. حمایت کوتاه‌مدت در 1.1380 دیده می‌شود و مقاومت بالاتر از 1.1480 قرار دارد.

قدرت دلار و تقلاهای یورو

به‌نظر ما یورو در برابر دلار، که به‌صورت سراسری قوی است، لحن نرمی نشان می‌دهد. این وضعیت پس از گزارش اشتغال آمریکا در جمعه گذشته رخ داد که رشد دستمزدها را داغ‌تر از انتظار نشان داد و استدلال برای تداوم سیاست پولی سخت‌گیرانه فدرال رزرو را تقویت می‌کند. در چنین فضایی انتظار داریم EUR/USD برای پیدا کردن مومنتوم صعودی با دشواری مواجه شود.

بازار انتظارات خود از بانک مرکزی اروپا را تثبیت کرده و برای نشست 23 ژوئیه عدم تغییر سیاست را پیش‌بینی می‌کند. با توجه به اینکه داده‌های اخیر تورم منطقه یورو در سطح 2.4% ثابت مانده، معامله‌گران تنها 50% احتمال افزایش نرخ در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. این دودلی ECB در مقابل سیگنال‌های روشن‌تر سیاستی که از آمریکا مخابره می‌شود، یک کنتراست ایجاد می‌کند.

استراتژی: ترجیح رویکردهای رِنج‌محور و فروش نوسان

با توجه به روند عمدتاً خنثی در افق میان‌مدت، معتقدیم فروش نوسان (volatility selling) معقول‌ترین استراتژی مشتقه در هفته‌های پیش‌رو است. دامنه تثبیت‌شده، تقریباً بین 1.1300 و 1.2100، استراتژی‌هایی مانند فروش استرنگل (strangle) یا آیرن کندور (iron condor) را جذاب‌تر می‌کند. هدف این رویکرد کسب سود از زوال زمانی (time decay) است، زیرا احتمالاً این جفت‌ارز به حرکت جانبی ادامه می‌دهد.

برای موقعیت‌های کوتاه‌مدت، تمرکز ما بر دامنه فشرده‌ترِ تعریف‌شده توسط حمایت 1.1380 و مقاومت نزدیک 1.1480 است. فروش اختیار خرید خارج از پول (OTM) با قیمت‌های اعمال بالاتر از 1.1500 و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال پایین‌تر از 1.1350 به ما اجازه می‌دهد پریمیوم دریافت کنیم. انتظار داریم با نزدیک شدن به دوره کم‌خبر تابستانه، نوسان ضمنی کاهش یابد؛ مگر آنکه غافلگیری خاصی رخ دهد.

ریسک اصلی برای این نگاه رِنج‌محور، اتخاذ لحن غیرمنتظره تهاجمی از سوی ECB در ادامه ماه جاری است. از نظر تاریخی، دوره‌های واگرایی سیاستی بانک‌های مرکزی—مانند آنچه در 2017-2018 مشاهده کردیم—می‌تواند نهایتاً به حرکات روندی تند منجر شود. بنابراین مدیریت دقیق موقعیت‌ها را در حوالی انتشار داده‌های کلیدی تورم در دستور کار خواهیم داشت.