USD/CAD نزدیک 1.4215 معامله می‌شد و بانک اسکوشیا این وضعیت را «فاز تجمیع» توصیف کرد؛ مرحله‌ای که در آن دلار کانادا با وجود کاهش فاصله اسپردهای کوتاه‌مدت بازدهی آمریکا و کانادا طی هفته گذشته، همچنان زیرلحنه‌ای ضعیف داشت. پس از تأیید این‌که آمریکا توافق USMCA را تمدید نخواهد کرد، عدم‌قطعیت تجاری همچنان در کانون توجه است؛ موضوعی که نااطمینانی را برای صادرکنندگان کانادایی و مکزیکی تداوم می‌بخشد. همچنین انتظار می‌رفت «نظرسنجی چشم‌انداز کسب‌وکار» فصل دوم بانک مرکزی کانادا (BoC) بخشی از این احتیاط را منعکس کند.

اسکوشیا اعلام کرد دلار کانادا از منظر بنیادین همچنان «ارزان» به نظر می‌رسد، اما میزان کم‌ارزش‌گذاری آن نسبت به برآورد تعادلی بانک در سطح 1.4141 طی یک ماه گذشته کاهش یافته که می‌تواند به معنای محدود بودن ظرفیت رشد باشد. این بانک همچنین ریسک آن را مطرح کرد که رشد شش‌هفته‌ای دلار آمریکا صرفاً مکث کرده و سپس وارد موج صعودی دیگری شود؛ در حالی‌که مقاومت در محدوده 1.4250/00 و حمایت‌ها در 1.4150 و 1.4075/80 دیده می‌شوند. اسکوشیا موضع خود را «خنثی» توصیف کرد و افزود دلار آمریکا در نوسان‌نمای RSI روزانه همچنان در وضعیت «بیش‌خرید شدید» قرار دارد.

ضعف دلار کانادا در میانه نااطمینانی تجاری و اقتصادی

با توجه به تجمیع فعلی USD/CAD حول 1.4215، شاهد دوره‌ای از معاملات رِنج هستیم که برای این جفت‌ارز اندکی سوگیری صعودی دارد. ناتوانی دلار کانادا در تقویت شدن، با وجود کاهش اسپردهای بازدهی، نشان‌دهنده ضعفی نهفته است. این نرمی مستقیماً به نااطمینانی تجاری جاری پس از عدم تمدید رسمی USMCA گره خورده است.

«نظرسنجی چشم‌انداز کسب‌وکار» بانک مرکزی کانادا که صبح امروز منتشر شد، نگرانی‌های ما را تأیید کرد و نشان داد احساسات کسب‌وکار به شکل محسوسی افت کرده است؛ به‌طوری که شاخص فروش‌های آتی به پایین‌ترین سطح خود از سه‌ماهه چهارم 2025 سقوط کرد. این موضوع، در کنار گزارش اشتغال هفته گذشته که ضعیف‌تر از انتظار بود و نشان داد کانادا در ژوئن تنها 15 هزار شغل اضافه کرده، در تضاد با رشد قدرتمند اشتغال در آمریکا قرار می‌گیرد که طی همان ماه 210 هزار شغل افزوده شد. این واگرایی در شاخص‌های اقتصادی همچنان از دلار آمریکا در برابر «لونی» حمایت می‌کند.

راهبردهای مشتقه و چشم‌انداز تکنیکال

برای معامله‌گران بازار مشتقه، این فضا نشان می‌دهد پوشش ریسک در برابر تضعیف بیشتر CAD اقدام محتاطانه‌ای است. به نظر ما صادرکنندگان کانادایی باید خرید اختیار خرید (Call) روی USD با قیمت‌های اعمال نزدیک 1.4300 را مدنظر قرار دهند تا در برابر احتمال شکست صعودی طی هفته‌های آینده محافظت شوند. برای کسانی که به دنبال بهره‌برداری از شرایط رِنج هستند، فروش نوسان با راهبردهایی مانند «آیرون کندور» (Iron Condor)—با فروش آپشن‌های Put حوالی 1.4050 و فروش آپشن‌های Call نزدیک 1.4300—می‌تواند کارآمد باشد.

اگرچه دلار آمریکا از منظر RSI روزانه در محدوده بیش‌خرید است و این موضوع می‌تواند نشانه مکث باشد، ما هرگونه افت به سمت سطح حمایتی 1.4150 را فرصت‌های خرید تلقی می‌کنیم. این وضعیت یادآور دوره بازنگری نفتا در سال‌های 2017-2018 است؛ زمانی که تداوم نااطمینانی باعث شد USD/CAD با وجود دوره‌های تجمیع، به‌تدریج روندی صعودی را طی کند. اکنون تمرکز بازار به داده‌های آتی CPI از هر دو کشور معطوف خواهد شد تا میزان واگرایی سیاستی بانک‌های مرکزی سنجیده شود.