ایران در حال بررسی وضع کارمزدهای جدید خدماتی برای کشتیهایی است که از تنگه هرمز عبور میکنند؛ موضوعی که بر اساس اظهارات سفیر این کشور در چین در پکن مطرح شده است. ایران در عین حال تلاش دارد هرگونه دریافت را «کارمزد» معرفی کند نه «عوارض»، و همچنین به برخورد ترجیحی با کشورهایی اشاره کرده که در جریان درگیری اخیر از تهران حمایت کردهاند. بهصورت جداگانه، وزارت امور خارجه ایران اعلام کرد پاکسازی مین در تنگه بر اساس یک یادداشت تفاهم (MoU) اداره میشود و افزود از نظر تهران نیازی به مشارکت طرفهای ثالث وجود ندارد.
در واشنگتن، جیدی ونس، معاون رئیسجمهور آمریکا، گفت ترافیک نفتی از تنگه هرمز به سطح پیش از جنگ بازگشته است. درباره مذاکرات، محمدباقر قالیباف، رئیس مجلس، گفت ایران تا زمانی که همه بندهای یادداشت تفاهم اجرا نشود—از جمله پایان درگیریها در لبنان و آزادسازی منابع مالی بلوکهشده ایران—با آمریکا برای توافق نهایی وارد مذاکره نخواهد شد. در بازارها، نفت وستتگزاس اینترمدیت (WTI) بهعنوان شاخص نفت آمریکا، در آغاز هفته نزدیک ۶۹ دلار معامله میشد.
خوشبینی بازار در برابر ریسکهای ژئوپلیتیک
ما یک شکاف روشن میان آرامش فعلی بازار و ریسکهای ژئوپلیتیک قابلتوجهی که در حال شکلگیری است میبینیم. قیمت WTI در نزدیکی ۶۹ دلار به نظر میرسد صرفاً بازگشت ترافیک نفتی را بازتاب میدهد و موضع جدید ایران را نادیده میگیرد. این وضعیت، بر مبنای نوسانپذیری آتی، یک فرصت ایجاد میکند.
طرح ایران برای دریافت «کارمزدهای خدماتی» بابت عبور از تنگه هرمز یک تحول مهم است. این اقدام عملاً نوعی مالیات جدید بر یک گلوگاه حیاتی جهانی است که هزینه حملونقل نفت را بالا میبرد. انتظار داریم این هزینه بهطور مستقیم به مصرفکنندگان منتقل شود و قیمت نفت خام را افزایش دهد.
این آبراه یک مسیر حیاتی است؛ بهطوریکه اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) اعلام کرده حدود ۲۱٪ از مصرف جهانی مایعات نفتی از آن عبور میکند. از نظر تاریخی، حتی اختلالهای کوچک در این تنگه نیز جهشهای قابلتوجه قیمتی ایجاد کردهاند. ما معتقدیم بازار فعلی در برابر این تهدید مالی مستقیم—که یکپنجم عرضه نفت جهان را تحتتأثیر قرار میدهد—بیش از حد آسودهخاطر است.
با مرور درگیریهای گذشته در خلیج فارس، مانند «جنگ کشتیها» در دهه ۱۹۸۰، حق بیمه ریسک جنگ برای کشتیها جهش کرد و به هزینه نفت افزود. اکنون نیز گزارشهای اولیه از بیمهگران کشتیرانی نشان میدهد حق بیمه عبور از هرمز در حال بازنگری است. این یک شاخص پیشرو است که نشان میدهد بازار بهتدریج در حال قیمتگذاری این ریسک است و انتظار داریم این روند شتاب بگیرد.
راهبرد سرمایهگذاری در محیط پرنوسان
با توجه به این عوامل، ما برای افزایش همزمان قیمت نفت و نوسان در هفتههای پیش رو موقعیتگیری میکنیم. از دید ما، خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی قراردادهای آتی برنت و WTI با سررسید سپتامبر ۲۰۲۶، یک راهبرد محتاطانه است. این رویکرد در عین فراهمکردن امکان کسب سود قابلتوجه، سقف ریسک را نیز مشخص میکند.
متوقف ماندن مذاکرات صلح نهایی تا زمان اجرای همه بندهای یادداشت تفاهم، لایه دیگری از عدمقطعیت ایجاد میکند. این امر نشان میدهد تنشهای ریشهای که به درگیری اخیر انجامید، همچنان حلنشده باقی ماندهاند. با توجه به محدود بودن ظرفیت مازاد اوپکپلاس برای جبران هرگونه مشکل احتمالی در عرضه، بازار امروز بیش از سالهای اخیر در برابر شوک قیمتی آسیبپذیر شده است.
