دلار آمریکا پس از تعطیلات روز استقلال و با بازگشایی بازارها با آزمونی تازه روبه‌رو است؛ توجهات در پی نشانه‌های ضعیف‌تر بازار کار آمریکا به صورت‌جلسه FOMC و آمار اولیه درخواست‌های بیمه بیکاری معطوف شده است. شاخص دلار حوالی 100.90 معامله می‌شود و در آستانه افت هفتگی 0.50 درصدی قرار دارد. در تقویم داده‌ها، دوشنبه شاخص نهایی PMI خدمات S&P Global و PMI خدمات ISM، سه‌شنبه تراز تجاری و چهارشنبه صورت‌جلسه نشست ژوئن فدرال رزرو—نخستین نشست تحت ریاست کوین وارش—قرار دارد.

EUR/USD نزدیک 1.1440 است و در کنار موضع محتاطانه ECB، انتشار داده‌های تجاری و صنعتی آلمان و فرانسه در کانون توجه قرار دارد. GBP/USD در هفته جاری بیش از 1% رشد کرده و حوالی 1.3350 معامله می‌شود. USD/JPY نزدیک 161.40 است؛ پس از ثبت اوج 40 ساله 162.84. AUD/USD نزدیک 0.6940 قرار دارد. نفت WTI حوالی 68.80 دلار به ازای هر بشکه است و طلا نزدیک 4,175 دلار معامله می‌شود. هفته آینده همچنین شامل «بازنگری سیاست پولی» و تصمیم نرخ OCR بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) در چهارشنبه است؛ گزارش حساب‌های ECB پنج‌شنبه منتشر می‌شود و «گزارش ثبات مالی» بانک مرکزی انگلیس (BoE) و صورت‌جلسه FPC سه‌شنبه در راه است؛ با این حال، از سوی فدرال رزرو، ECB، BoE، BoJ، RBA یا BoC تصمیم نرخ بهره‌ای در کار نیست.

چشم‌انداز دلار آمریکا و ملاحظات نوسان

به نظر می‌رسد دلار آمریکا پس از هفته تعطیلات تحت فشار قرار گرفته و زمینه را برای یک آزمون مهم فراهم کرده است. صورت‌جلسه آتی FOMC و داده‌های بازار کار جهت حرکت بعدی آن را تعیین خواهند کرد. ارقام اخیر که افزایش درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری به 238 هزار را نشان می‌دهد، از همین حالا گمانه‌زنی درباره رویکرد کمتر تهاجمی فدرال رزرو را تقویت کرده است.

این عدم‌قطعیت زمان مناسبی برای بررسی راهبردهای اختیار معامله است که از جهش نوسان، فارغ از جهت حرکت، منتفع می‌شوند. معتقدیم نوسان ضمنی (Implied Volatility) در جفت‌های اصلی مانند EUR/USD و GBP/USD احتمالاً در آستانه انتشار صورت‌جلسه فد افزایش می‌یابد. لحن محتاطانه (Dovish) می‌تواند دلار را به‌سرعت پایین بکشد، در حالی که موضعی غافلگیرکننده و انقباضی (Hawkish) می‌تواند یک بازگشت قابل‌توجه را رقم بزند.

سطوح کلیدی دارایی‌ها و پیامدهای راهبردی

برای USD/JPY که نزدیک 161.40 معامله می‌شود، ریسک دوطرفه است و فرصت‌هایی برای ساختارهایی مانند «کالر» (Option Collar) ایجاد می‌کند. این سطح یادآور نواحی مداخله‌ای است که در سال 2024 با دقت رصد می‌شد؛ بنابراین هرگونه تقویت بیشتر دلار ممکن است با سقف‌گذاری از سوی مقامات ژاپنی مواجه شود. از سوی دیگر، یک غافلگیری داویش از فدرال رزرو می‌تواند حرکت سریعی به سمت محدوده 158 تا 159 رقم بزند.

همچنین طلا را زیر نظر داریم که نزدیک سطح 4,175 دلار قوی باقی مانده و از انتظارات برای کاهش نرخ‌ها در نهایت حمایت می‌گیرد. اگر صورت‌جلسه FOMC به نگرانی‌های رو‌به‌افزایش درباره سرد شدن اقتصاد اشاره کند، می‌تواند بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا را پایین‌تر ببرد و موج صعودی دیگری برای فلز زرد ایجاد کند. برای بازی روی این سناریو، خرید اختیار خرید (Long Call) روی طلا می‌تواند مدنظر باشد.

دلار استرالیا همچنان نسبت به جهت حرکت دلار آمریکا و همچنین فضای احساسی اقتصاد چین حساس خواهد ماند. در همین حال، معامله شدن نفت WTI زیر 70 دلار به ازای هر بشکه فعلاً به کاهش نگرانی‌های تورمی کمک می‌کند. با این حال، هرگونه انقباضی‌بودن غیرمنتظره از سوی فدرال رزرو می‌تواند دلار را تقویت کرده و فشار نزولی بر هر دو کالای یادشده وارد کند.