یورو/دلار (EUR/USD) روز جمعه افزایش‌های محدود خود را حفظ کرد، اما در ادامه‌دادن این رشد با دشواری مواجه شد؛ چراکه دلار آمریکا پس از گزارش اشتغال آمریکا در روز پنج‌شنبه که ضعیف‌تر از انتظار بود، باثبات‌تر شد. هم‌زمان، به دلیل تعطیلی بازارهای آمریکا به مناسبت روز استقلال، شرایط معاملات کم‌رمق بود. این جفت‌ارز پس از ثبت سقف روزانه 1.1462 حوالی 1.1438 معامله می‌شد و در مسیر پایان‌دادن به یک روند نزولی دو هفته‌ای قرار گرفت. شاخص دلار آمریکا (DXY) نزدیک 100.76 نوسان داشت؛ در حالی‌که پیش‌تر کف دو هفته‌ای 100.56 را لمس کرده بود.

بازارها انتظارات خود را نسبت به فدرال رزرو (Fed) و بانک مرکزی اروپا (ECB) بازتنظیم کردند. داده‌های ضعیف اشتغال آمریکا، قیمت‌گذاری احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در کوتاه‌مدت را کاهش داد، در حالی‌که ارقام ضعیف‌تر تورم منطقه یورو در روزهای قبل، پرسش‌های تازه‌ای درباره اینکه آیا ECB امسال دوباره سیاست را انقباضی‌تر خواهد کرد یا نه ایجاد کرد. با این حال، تورم همچنان بالاتر از هدف 2% هر دو بانک است و احتمال تداوم سیاست انقباضی را زنده نگه می‌دارد؛ ضمن اینکه قیمت‌گذاری‌ها همچنان به افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ادامه سال اشاره دارند. سطوح معاملاتی مورد اشاره برای EUR/USD شامل محدوده 1.150 تا 1.153 به‌عنوان سقف بالقوه، و 1.16 تا 1.17 به‌عنوان منطقه بالاتر بود.

تردید بانک‌های مرکزی و عملکرد EUR/USD

می‌بینیم EUR/USD نزدیک 1.1440 باقی مانده که نتیجه مستقیم گزارش ضعیف اشتغال آمریکا است که درست پیش از تعطیلات منتشر شد. داده اشتغال غیرکشاورزی (NFP) ژوئن نشان داد تنها 155 هزار شغل ایجاد شده، در حالی‌که انتظار بازار 190 هزار بود؛ و نرخ بیکاری آمریکا نیز اندکی افزایش یافت و به 4.1% رسید. این موضوع باعث شده بازارها احتمال افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را از قیمت‌ها خارج کنند و به یورو یک حمایت موقتی بدهند.

هم‌زمان، چشم‌انداز اروپا هم مبهم است؛ زیرا داده‌های اولیه تورم ژوئن منطقه یورو کمتر از انتظار و برابر با 2.4% اعلام شد. این موضوع دلیل کمتری به بانک مرکزی اروپا برای دنبال‌کردن افزایش نرخ بهره دیگر می‌دهد و میان دو ارز نوعی کشمکش ایجاد می‌کند. به باور ما، پرسش کلیدی در چند هفته آینده این است که بازار کدام بانک مرکزی را مرددتر ارزیابی می‌کند.

چشم‌انداز معاملات و ملاحظات راهبردی

از منظر معاملاتی، این شرایط نشان می‌دهد شتاب صعودی فعلاً محدود است و انتظار داریم مقاومت معناداری در محدوده 1.1500 تا 1.1530 شکل بگیرد. ما به فروش اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت EUR/USD با قیمت‌های اعمال بالاتر از 1.1550 برای دریافت پرمیوم نگاه می‌کنیم، با این فرض که جفت‌ارز در یک دامنه نوسان خواهد کرد. این راهبرد از این دیدگاه بهره می‌برد که قبل از انتشار داده‌های تورمی قطعی‌تر در اواخر ژوئیه، احتمال بریک‌اوت قدرتمند پایین است.

این وضعیت یادآور معاملات پُرنوسان و رفت‌وبرگشتی سال 2023 است؛ زمانی که بازارها دائماً انتظارات از بانک‌های مرکزی را بازقیمت‌گذاری می‌کردند و این امر به حرکت‌های تند اما کوتاه‌عمر منجر می‌شد. اگرچه ریسک فوری این است که باور بازار به افزایش نرخ بهره ECB سریع‌تر از فدرال رزرو تضعیف شود، با این حال ما نسبت به اتخاذ دیدگاه بیش از حد نزولی روی این جفت‌ارز محتاط هستیم. هر افت معنادار به سمت سطح 1.1300 را می‌توان به‌عنوان فرصتی بالقوه برای خرید اختیار خرید بلندمدت، با هدف رالی در ادامه تابستان، در نظر گرفت.