شاخص اعتماد مصرفکننده مکزیک در ماه ژوئن به ۴۳.۸ واحد افزایش یافت؛ در حالی که در قرائت قبلی ۴۳.۱ بود. این افزایش به بهبود اندک احساسات خانوارها طی ماه اشاره دارد.
با این حال، شاخص همچنان پایینتر از مرز ۵۰ واحدی قرار دارد؛ سطحی که معمولاً مرز میان برداشتهای مثبت و منفی تلقی میشود. حرکت اخیر نشان میدهد مصرفکنندگان کمی کمتر محتاط شدهاند، هرچند اعتماد کلی همچنان در محدوده بدبینانه قرار دارد.
تقاضای داخلی، چشمانداز سهام و راهبرد ارزی
ما افزایش اعتماد مصرفکننده مکزیک به ۴۳.۸ را بهعنوان سیگنالی صعودی برای تقاضای داخلی ارزیابی میکنیم. این داده نشان میدهد هزینهکرد خانوارها ممکن است در آستانه فصل سوم شتاب بگیرد و بهطور بالقوه سودآوری بخش خردهفروشی و مالی را تقویت کند. بنابراین باید سوگیری مثبت در بازار سهام مکزیک را مدنظر قرار دهیم.
این خوشبینی دیدگاه ما درباره پزوی مکزیک را نیز تقویت میکند؛ ارزی که از اختلاف قابلتوجه نرخ بهره نسبت به دلار آمریکا منتفع میشود. با ثابت ماندن نرخ شبانه بانکسیکو در ۹.۵٪، معاملات کَری (Carry Trade) همچنان بسیار جذاب است و این داده قوی داخلی، دلیل دیگری برای نگهداری موقعیت خرید روی ارز فراهم میکند. ما برای این منظور به اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی پزو با سررسید ۶ تا ۸ هفته آینده نگاه میکنیم.
برای کسب مواجهه با سهام، ما فرصت را در اختیار خرید روی ETF «iShares MSCI Mexico» با نماد (EWW) میبینیم. رقم بالاتر اعتماد میتواند بهعنوان کاتالیزور عبور از مقاومتهای اخیر عمل کند، بهویژه که این ETF طی سال گذشته ۱۲٪ رشد داشته است. ما برای سررسیدهای سپتامبر، قیمتهای اعمالی کمی بالاتر از قیمت فعلی بازار را هدف میگیریم تا از این حرکت صعودی مورد انتظار بهره ببریم.
ریسکها، نوسان و محرکهای داخلی در برابر عوامل خارجی
با این حال، باید دادههای تورمی را زیر نظر گرفت؛ تورمی که طی چند ماه گذشته سرسختانه نزدیک ۴.۲٪ باقی مانده است. نوسان ضمنی بالای اختیارهای EWW نشان میدهد بازار همچنان نسبت به احتمال یک غافلگیری انقباضی از سوی بانک مرکزی محتاط است. فروش اختیار فروش (Put) خارج از پول (Out-of-the-money) میتواند راهبردی قابل اتکا برای دریافت پرمیوم باشد، در حالی که دیدگاهی نسبتاً صعودی را نیز بیان میکند.
این قرائت مثبت داخلی در تضاد با نشانههای اخیر از کندی خفیف در سفارشهای تولیدی آمریکا قرار دارد؛ عاملی کلیدی برای صادرات مکزیک. قدرت مصرفکننده داخلی ممکن است همان سپری باشد که اقتصاد مکزیک را در ماههای آینده تا حدی مصون نگه میدارد. ما تداوم این واگرایی را بهعنوان بخش محوری از تز معاملاتی خود رصد خواهیم کرد.
