USD/JPY بهطور غیرمنتظرهای تا 160.62 سقوط کرد و با شکست سطح حمایتی اشارهشده قبلی در 161.80، سپس با بازگشت، در 161.09 بسته شد؛ معادل 0.90% افت. این حرکت تند، لحن کوتاهمدت را به سمت ضعف متمایل کرده است، هرچند شرایط بهشدت اشباع فروش، از جهش اصلاحی حکایت دارد. در بازه ۲۴ ساعته، انتظار میرود این جفتارز در مسیر بازگشت باشد، اما سقف حرکت در محدوده 160.80 تا 161.90 محدود بماند.
در افق یک تا سه هفتهای، ریسک نزولی همچنان مشروط است. حرکت به سمت 160.00 تنها در صورتی محتمل دانسته میشود که USD/JPY بتواند زیر 160.60 بسته شود؛ و شانس این سناریو تا زمانی وجود دارد که مقاومت 162.45 شکسته نشود. راهنمایی پیشین در ۱ ژوئیه، نرخ نقدی را 162.60 ذکر کرده و 163.00 را بهعنوان سطح بعدی در سمت صعودی علامتگذاری کرده بود؛ این جفتارز سپس تا 162.83 بالا رفت و بعد تغییر مسیر داد و پایینتر برگشت.
محرکهای بازار و ریسک مداخله
ما افت تند اخیر USD/JPY به زیر 161.00 را یک تغییر معنادار در پویایی بازار میدانیم. این جفتارز در وضعیت اشباع فروش عمیق قرار دارد، بنابراین انتظار داریم در روزهای آینده یک بازگشت کوتاهمدت به سمت ناحیه 161.90 رخ دهد. این جهش باید بهعنوان فرصتی برای چینش موقعیت به نفع تقویت بیشتر ین دیده شود، نه بهعنوان پایان روند نزولی جدید.
این سقوط ناگهانی به احتمال زیاد با «مداخله پنهان» مقامهای ژاپنی آغاز شده است؛ تاکتیکی که پیشتر نیز از آن استفاده کردهاند. این تهدید اکنون باورپذیر است، بهویژه پس از آنکه ماساتو کاندا، دیپلمات ارشد ارزی ژاپن، همین هفته گذشته نسبت به حرکات سفتهبازانه هشدار داد. بازار همچنین مداخله بیش از ۹ تریلیون ین (۵۶ میلیارد دلار) در اواخر ۲۰۲۲ را به یاد دارد و معاملهگران اکنون نسبت به تکرار آن در حالت آمادهباش هستند.
این برگشت با موقعیتگیری افراطی بازار تشدید شد؛ بهطوری که تازهترین دادههای CFTC نشان میدهد خالص موقعیتهای سفتهبازی فروش (Net Short) علیه ین درست پیش از افت، نزدیک به سقفهای رکوردی بوده است. چنین معاملات شلوغی در برابر یک واژگشایی (Unwind) خشونتآمیز بسیار آسیبپذیرند؛ چیزی که احتمالاً اکنون در حال مشاهده آن هستیم. به باور ما این رالیِ ناشی از بستن فروشها (Short-covering) در ین هنوز ظرفیت ادامه دارد.
چشمانداز بنیادین و پیامدهای معاملاتی
عوامل بنیادین نیز در حال همراستا شدن به نفع تضعیف USD/JPY هستند. گزارش اخیر اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) رقم 175 هزار را نشان داد که اندکی کمتر از انتظار بود و از سرد شدن بازار کار حکایت دارد. همزمان، CPI هسته توکیو اخیراً به 2.3% افزایش یافت و فشار ملایمی را بر بانک مرکزی ژاپن برای عادیسازی سیاست پولی حفظ میکند.
برای معاملهگران مشتقه، این فضا به نفع راهبردهایی است که از افت قیمت و نوسان بالا سود میبرند. ما در فروش اسپرد کال خارج از پول (Out-of-the-money Call Spreads) با اعمال فروش در سطحی بالاتر از مقاومت قدرتمند 162.45 برای دریافت پرمیومهای بالاتر، ارزش میبینیم. اگر این جفتارز موفق شود یک بستهشدن روزانه زیر حمایت 160.60 ثبت کند، خرید اختیار فروش (Puts) با هدف سطح روانی 160.00 را مدنظر قرار میدهیم.
