GBP/USD در معاملات اولیه آسیایی روز جمعه با تضعیف دلار آمریکا پس از انتشار گزارش ضعیف‌تر بازار کار ایالات متحده، اندکی افزایش یافت و به حوالی 1.3350 رسید. بازارهای آمریکا به مناسبت روز استقلال تعطیل هستند و همین موضوع نقدشوندگی را کاهش داده است. اداره آمار کار آمریکا اعلام کرد اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls) در ژوئن 57 هزار واحد افزایش یافته که کمتر از پیش‌بینی 110 هزار واحدی است؛ در حالی که نرخ بیکاری از 4.3% در ماه مه به 4.2% کاهش یافت. همچنین در به‌روزرسانی قبلی مشخص شد رشد اشتغال بخش خصوصی آمریکا نیز پایین‌تر از انتظارات بوده است.

انتظارات نرخ بهره تغییر کرد؛ زیرا بازارها احتمال اقدام نزدیک‌مدت فدرال رزرو را کاهش دادند. قیمت‌گذاری CME FedWatch حاکی از احتمال نزدیک به 52% برای افزایش نرخ بهره آمریکا تا سپتامبر است که از 66% پیش از انتشار داده‌های اشتغال کاهش یافته است. در بریتانیا، توجه همچنان به سیاست داخلی پس از کناره‌گیری کی‌یر استارمر در هفته گذشته معطوف است و تحلیلگران به تمرکز بازار بر بودجه‌های آتی و احتمال هرگونه شل شدن قواعد مالی برای تامین مالی افزایش هزینه‌های عمومی اشاره کردند. نشست بانک مرکزی انگلیس اواخر همین ماه برگزار می‌شود و اقتصاددانان انتظار تغییر نرخ را ندارند؛ با این حال، بنا بر گزارش رویترز، بازارهای پولی احتمال 90% برای افزایش نرخ بهره BoE تا پایان سال را نشان می‌دهند.

داده‌های ضعیف‌تر آمریکا و واگرایی بانک‌های مرکزی، محرک نوسان GBP/USD

با ثبت رقم 57 هزار واحدی برای اشتغال غیرکشاورزی آمریکا که به‌مراتب پایین‌تر از برآوردهاست، استدلال برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در کوتاه‌مدت به‌طور محسوسی تضعیف شده است. این موضوع دلار آمریکا را در موضع تدافعی قرار می‌دهد؛ مشابه آنچه در مقاطعی مانند اواخر 2023 مشاهده شد که کندی داده‌های بازار کار باعث بازقیمت‌گذاری سریع سیاست فدرال رزرو شد. احتمال بازار برای افزایش نرخ در سپتامبر اکنون به نزدیک 50% افت کرده است؛ کاهش معناداری که می‌تواند همچنان به ضرر دلار تمام شود.

این واگرایی میان فدرال رزرو محتاط و بانک مرکزی انگلیس با گرایش انقباضی، زمینه مناسبی برای افزایش نوسان در GBP/USD ایجاد می‌کند. به باور ما، معامله‌گران مشتقه باید خرید نوسان (volatility) را مدنظر قرار دهند؛ زیرا عدم‌قطعیت سیاسی در بریتانیا می‌تواند با واقعیت‌های اقتصادی برخورد کند. نوسان ضمنی یک‌ماهه این جفت‌ارز طی هفته گذشته از 7.5% به 8.9% افزایش یافته و انتظار داریم این روند ادامه پیدا کند.

تورم، سیاست و موقعیت‌گیری راهبردی در GBP/USD

در سمت بریتانیا، بانک مرکزی انگلیس تحت فشار است تا در واکنش به تورم سرسخت اقدام کند؛ تورمی که در آخرین قرائت سالانه 3.2% ثبت شده است. بازار احتمال 90% برای افزایش نرخ بهره تا پایان سال را قیمت‌گذاری می‌کند که از منظر بنیادی از پوند حمایت می‌کند. با این حال، استعفای اخیر کی‌یر استارمر و رقابت متعاقب آن برای رهبری حزب کارگر، لایه‌ای از ریسک سیاسی را وارد معادله می‌کند که نمی‌توان نادیده گرفت.

با توجه به این شرایط، ما توصیه می‌کنیم به‌سمت ساختارهای مشتقه صعودی (bullish) روی GBP/USD حرکت شود که همزمان از ریسک نزولی نیز محافظت می‌کنند. از نظر ما، خرید اختیار خرید (Call) با سررسید سپتامبر و قیمت اعمال نزدیک 1.3450 جذاب است. این موقعیت امکان بهره‌برداری از تداوم ضعف دلار آمریکا را فراهم می‌کند، در حالی که زیان بالقوه به حق بیمه پرداختی محدود می‌ماند.