یورو روز پنج‌شنبه در برابر دلار آمریکا تقویت شد؛ پس از آن‌که داده‌های ضعیف‌تر از انتظار اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (Nonfarm Payrolls) انتظارات برای افزایش قریب‌الوقوع نرخ بهره از سوی فدرال‌رزرو را تعدیل کرد. جفت‌ارز EUR/USD حوالی 1.1444 معامله می‌شد؛ حدود 0.60% رشد داشت و به بالاترین سطح 9 روزه رسید. اداره آمار کار آمریکا (BLS) گزارش داد در ماه ژوئن 57 هزار شغل ایجاد شده، در حالی‌که پیش‌بینی‌ها 110 هزار بود؛ همچنین آمار اشتغال ماه مه از 172 هزار به 129 هزار بازنگری شد. نرخ بیکاری از 4.3% به 4.2% کاهش یافت و «میانگین دستمزد ساعتی» 0.3% در مقیاس ماهانه و 3.5% در مقیاس سالانه افزایش یافت که مطابق انتظارات بود.

قیمت‌گذاری نرخ‌ها تغییر کرد و بر اساس ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در سپتامبر از 63% به 51% کاهش یافت. دلار آمریکا پیش‌تر نیز تحت تأثیر بحث‌ها درباره مداخله احتمالی ژاپن—پس از آن‌که USD/JPY اوایل هفته به سقف 40 ساله رسیده بود—تضعیف شده بود؛ سپس افت‌ها ادامه یافت و شاخص دلار آمریکا به کف دو هفته‌ای در حوالی 100.70 رسید. تورم همچنان بالاتر از هدف 2% فدرال‌رزرو است، در حالی‌که داده‌های تورمی منطقه یورو در روز چهارشنبه انتظارات برای یک افزایش دیگر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا در سال جاری را تضعیف کرد. یک اصلاحیه در تاریخ 3 ژوئیه ساعت 15:00 به وقت گرینویچ روشن کرد که رقم بازنگری‌شده اشتغال ماه مه 129 هزار بوده است، نه 126 هزار.

ضعف کوتاه‌مدت دلار و تقویت یورو تحت تأثیر داده‌های اشتغال

بر اساس گزارش ضعیف اشتغال آمریکا در صبح امروز، شاهد رشد یورو در برابر دلار آمریکا هستیم که جفت‌ارز EUR/USD را به سمت 1.1020 سوق می‌دهد. بازار به احتمال این واکنش نشان می‌دهد که فدرال‌رزرو ممکن است ناچار شود زودتر از آنچه انتظار می‌رفت نرخ‌های بهره را کاهش دهد. این جهش فوری یورو یک فرصت تاکتیکی برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه ایجاد می‌کند.

اقتصاد آمریکا در ژوئن تنها 135 هزار شغل ایجاد کرد که کمتر از رقم مورد انتظار 180 هزار بود و نگرانی‌های رکودی را تشدید کرد. طبق ابزار CME FedWatch، احتمال کاهش نرخ در سپتامبر اکنون به بیش از 55% جهش کرده است؛ تغییری معنادار نسبت به احتمال 40 درصدی که دیروز در قیمت‌ها لحاظ شده بود. این الگو را پیش‌تر هم دیده‌ایم؛ برای مثال در اواخر 2023، نرم‌تر شدن داده‌های بازار کار پیش‌درآمدی بر بازقیمت‌گذاری قابل‌توجه انتظارات از فدرال‌رزرو و تضعیف دلار بود.

چشم‌انداز استراتژی: احتیاط درباره تداوم ضعف دلار

با این حال، ما معتقدیم این ضعف دلار ممکن است کوتاه‌مدت باشد، زیرا تازه‌ترین داده‌های تورمی همچنان نرخ سالانه بالای 2.8% را نشان می‌دهد. مقام‌های فدرال‌رزرو احتمالاً به بازار یادآوری خواهند کرد که مأموریت مهار تورم هنوز به پایان نرسیده است؛ موضوعی که می‌تواند در هفته‌های آینده برای دلار آمریکا نقش کف حمایتی ایجاد کند. این وضعیت یک چیدمان جذاب برای معامله‌گرانی فراهم می‌کند که فکر می‌کنند رالی فعلی EUR/USD بیش‌ازحد بزرگ شده است.

در آن سوی اقیانوس اطلس، با خنک شدن قانع‌کننده‌تر تورم منطقه یورو تا 2.5%، بانک مرکزی اروپا تمایل بیشتری برای آغاز زودتر تسهیل سیاستی نشان داده است. این واگرایی بنیادین میان فدرال‌رزروِ مردد و ECB متمایل به انبساط باید سقفی برای قدرت یورو ایجاد کند. ما قدرت فعلی را فرصتی برای چیدن موقعیت جهت یک بازگشت (Reversal) می‌دانیم.

برای هفته‌های پیش رو، به خرید اختیار فروش (Put) در قیمت اعمالِ نزدیک به نرخ جاری (At-the-money) روی جفت‌ارز EUR/USD با سررسید اواخر آگوست نگاه می‌کنیم. رالی اخیر این اختیارها را نسبتاً ارزان‌تر کرده و راهی روشن برای کسب سود فراهم می‌کند اگر جفت‌ارز دوباره به سمت سطح 1.0800 عقب‌نشینی کند. فروش اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) با قیمت اعمال نزدیک 1.1150 نیز استراتژی دیگری است که می‌توان مدنظر داشت؛ با هدف دریافت پرمیوم از طریق شرط‌بندی بر این‌که این رالی فضای محدودی برای ادامه دارد.