USD/JPY روز جمعه بهطور محسوسی سقوط کرد و از سقفهای تازه ۴۰ ساله نزدیک 163.00 تا کفهای روزانه حوالی 161.00 عقب نشست؛ جایی که روی یک محدوده مقاومت پیشین، حمایت پیدا کرد. با نبودِ محرک بنیادی روشن برای این حرکت، گمانهزنیهای بازار به سمت احتمال اقدام وزارت دارایی ژاپن (MoF) رفت؛ برداشتی که تعطیلات ۴ جولای آمریکا نیز آن را تقویت کرد، چرا که میتواند نقدشوندگی را کاهش داده و نوسانات قیمتی را تشدید کند. به گزارش رویترز، وزیر دارایی ژاپن، ساتسوکی کاتایاما، از اظهارنظر درباره بازگشت ناگهانی ین خودداری کرد، در حالی که توشیهیرو ناگاهاما گفت انتظار دارد بانک مرکزی ژاپن (BoJ) پیش از پایان سال یکبار دیگر نرخ بهره را افزایش دهد.
در معاملات تکنیکال، این جفتارز پس از جبران بخشی از افت روز قبل، روی 161.24 قرار داشت؛ هرچند سیگنالهای درونروزی همچنان به سمتوسوی نزولی اشاره میکردند. RSI (14) در تایمفریم چهارساعته کمی بالاتر از ۳۰ بود و MACD منفی شده بود. حمایت بین کف ۱۹ ژوئن حوالی 161.00 و سطح بازگشت فیبوناچی 61.8% در 160.78 حفظ شده است؛ پس از آن کف ۱۸ ژوئن نزدیک 160.50 و در سطوح پایینتر 160.00 دیده میشود. مقاومت در حوالی 161.60 قرار دارد که با بازگشت 38.2% و کفهای ۲۵–۲۶ ژوئن همراستاست و سپس کف روز چهارشنبه در 162.30 قرار میگیرد.
نگرانی از مداخله و پویایی نوسان
ما افت ناگهانی از حوالی 163.00 را حتی بدون تأیید رسمی، بهعنوان یک «هشدار جدی» از سوی مقامهای ژاپنی در نظر میگیریم. این اقدام بهطور معناداری نشان میدهد یک سقف قیمتی شکل گرفته و نگهداری موقعیتهای خرید USD/JPY در این سطوح را بسیار پرریسکتر میکند. از منظر تاریخی، چنین حرکاتِ بدون اعلام قبلی—مشابه آنچه در ۲۰۲۴ مشاهده شد که ژاپن بیش از ۹ تریلیون ین برای دفاع از ین هزینه کرد—با هدف ایجاد حداکثر عدمقطعیت انجام میشوند.
فوریترین اثر برای معاملهگران مشتقه، بازقیمتگذاری نوسان است. پس از این حرکت تند، نوسان ضمنی یکماهه در آپشنهای USD/JPY از حدود 8.5% به بالای 12% جهش کرده است؛ نشانهای از اینکه بازار اکنون خود را برای دامنه نوسان گستردهتر آماده میکند. این موضوع یعنی هزینه آپشنها افزایش یافته، اما همزمان میتواند فرصتهایی برای استراتژیهایی ایجاد کند که از تلاطم قیمت سود میبرند.
استراتژیهای معاملاتی و پسزمینه «کریترید»
با توجه به ریسک جدید مداخله، ما در هفتههای پیشِ رو رویکردی محتاطانه تا متمایل به نزول را توصیه میکنیم. بهدنبال خرید آپشن فروش (Put) یکماهه با قیمت اعمال حوالی 160.00 یا 159.00 هستیم تا در برابر افتهای ناگهانی بعدی پوشش ایجاد شود. فروش اسپرد کال خارج از پول (out-of-the-money) در سطوح بالاتر از 163.50 نیز میتواند راهی مؤثر برای دریافت پرمیوم باشد؛ بر مبنای این باور که مقامها از آن محدوده بهشدت دفاع خواهند کرد.
با این حال، نیروی قدرتمند کریترید از بین نرفته است. فاصله نرخ بهره میان آمریکا—که نرخ وجوه فدرال حدود 4.0% است—و ژاپن—با نرخ سیاستی تنها 0.50%—همچنان نگهداری دلار آمریکا را جذاب میکند. این تنش بنیادی احتمالاً بهجای فروپاشی کامل جفتارز، محیطی پرنوسان و رِنج ایجاد خواهد کرد.
از این رو، تمرکز ما بر دادههای کلیدی اقتصادی است که میتواند این توازن را تغییر دهد. گزارش شاخص قیمت مصرفکننده آمریکا (CPI) در ۱۱ ژوئیه و هرگونه اظهارنظر مقامهای بانک مرکزی ژاپن را از نزدیک دنبال خواهیم کرد. تورم بالاتر از انتظار در آمریکا میتواند بار دیگر سطح 163.00 را در معرض آزمون قرار دهد، در حالی که هر نشانهای از موضع «هاوکیش»تر از سوی BoJ میتواند شتاب حرکت نزولی را افزایش دهد.
