جفتارز EUR/USD روز پنجشنبه در معاملات ابتدایی اروپا، جهش درونروزی خود را ادامه داد و پس از جبران بخش عمده ریزش شبانه تا کف هفتگی، دوباره سطح 1.1400 را پس گرفت. دلار آمریکا در پی انتشار دادههای ضعیفتر از انتظار و اظهارات کوین وارش، رئیس فدرالرزرو، که هیچ راهنمایی صریحی درباره مسیر آتی نرخها ارائه نکرد، عقب نشست. گزارش ADP اعلام کرد اشتغال بخش خصوصی در ژوئن 98 هزار نفر افزایش یافته که نسبت به رقم قبلی 122 هزار نفر کاهش داشته و پایینتر از پیشبینی 113 هزار نفری است؛ همچنین شاخص PMI تولیدی ISM از 54 به 53.3 افت کرد.
با این حال، وارش گفت تورم همچنان بالا مانده و بر تعهد فدرالرزرو به هدف 2 درصدی تأکید کرد؛ همزمان بازارها همچنان دستکم یک افزایش نرخ تا پایان سال را قیمتگذاری میکنند که میتواند افت بیشتر دلار را محدود کند. ریسکهای ژئوپلیتیکی نیز در کانون توجه باقی ماند؛ پس از آنکه مذاکرات غیرمستقیم آمریکا و ایران در دوحه بدون پیشرفت به سمت صلح پایدار پایان یافت—با وجود تنشها پیرامون تنگه هرمز—و در عین حال روسیه بامداد پنجشنبه با موشک و پهپاد کییف را هدف قرار داد. در اروپا، دادههای ملایمتر تورم منطقه یورو برای ژوئن، ریسک برداشت بازار از افزایش نرخ بهره ECB در ژوئیه را کاهش داد و معاملهگران برای دریافت سیگنال درباره سیاست فدرالرزرو، چشم به گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) دوختند.
تحرکات فعلی قیمت و واگرایی در سیاست بانکهای مرکزی
ما در تاریخ ۲ ژوئیه ۲۰۲۶، در حال رصد تلاش جفتارز EUR/USD برای حرکت صعودی به سمت 1.0900 هستیم. دلار آمریکا در واکنش به گزارشهای اخیر اقتصادی که از سرد شدن بازار کار و کاهش شتاب فعالیتهای تولیدی حکایت دارد، تضعیف شده است. این موضوع فعلاً به یورو فضای تنفس میدهد.
بازار همچنان انتظار کاهش نرخ بهره فدرالرزرو را در ادامه سال جاری دارد و ابزار CME FedWatch احتمال بیش از 65 درصدی برای دستکم یک نوبت کاهش نرخ تا ماه دسامبر نشان میدهد. با این حال، جروم پاول، رئیس فدرالرزرو، بهطور مستمر تأکید کرده است که با چسبندگی تورم هسته در محدوده 2.8 درصد، نبرد هنوز تمام نشده است. این احتیاط فدرالرزرو باید برای دلار نقش کف حمایتی ایفا کند و مانع از ریزش کامل آن شود.
در مقابل، بانک مرکزی اروپا ظاهراً آمادگی بیشتری برای تسهیل سیاستی دارد؛ چراکه چرخه کاهش نرخ را از ژوئن ۲۰۲۴ آغاز کرده است. با تورم منطقه یورو در حوالی 2.5 درصد، ECB نسبت به همتای آمریکایی خود توجیه بیشتری برای کاهش بیشتر نرخها دارد. ما معتقدیم این واگرایی سیاستی در نهایت سقفی برای هرگونه رالی بزرگ و پایدار در EUR/USD ایجاد خواهد کرد.
چشمانداز نوسانی در محدوده، نوسانپذیری و ریسکهای کلیدی
با توجه به این سیگنالهای متناقض، انتظار داریم این جفتارز در آستانه انتشار دادههای کلیدی هفته در یک محدوده نوسان کند. نوسان تاریخی EUR/USD در حال حاضر نزدیک به کفهای چندساله است که باعث میشود پرمیوم آپشنها نسبتاً ارزان باشد. بنابراین، ما به خرید استرَدل (Straddle) پیش از گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در این جمعه فکر میکنیم تا از احتمال شکست محدوده در هر دو جهت بهرهمند شویم.
همچنین نباید نویز پسزمینه ناشی از تنشهای ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و اروپای شرقی را نادیده گرفت؛ عواملی که میتواند بهطور ناگهانی موج «فرار به کیفیت» و تقاضا برای دلار آمریکا بهعنوان دارایی امن ایجاد کند. گزارش پیشروی NFP مهمترین محرک کوتاهمدت است. انتشار عددی غافلگیرکننده و قوی در اشتغال احتمالاً انتظارات کاهش نرخ را به عقب میراند و دلار را تقویت میکند، در حالیکه رقم ضعیف، استدلال برای تسهیل سیاست پولی را تقویت خواهد کرد.
