شاخص قیمت مصرفکننده سوئیس در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل 0.5% افزایش یافت و با پیشبینیهای بازار مطابقت داشت. این رقم نشان میدهد تورم در طول ماه با همین آهنگ ثابت مانده و هیچ انحرافی از انتظارات رخ نداده است.
این داده نرخ سالانه CPI سوئیس را در ژوئن روی 0.5% نگه میدارد. با توجه به همراستا بودن نتیجه با برآورد اجماعی، این گزارش نشان میدهد رشد قیمتها همچنان در سطحی ملایم ادامه دارد.
تورم سوئیس ثابت میماند و چشمانداز بانک مرکزی همچنان متمایل به سیاست انبساطی است
با ثبت تورم امروز سوئیس در سطح 0.5%، دقیقاً مطابق پیشبینی، در کوتاهمدت دلیل زیادی برای نوسان بازار نمیبینیم. این رقم تأیید میکند که فشارهای قیمتی در سوئیس همچنان بسیار محدود است و بهمراتب پایینتر از هدف بانک مرکزی قرار دارد. همچنین دیدگاه ما را تقویت میکند که بانک ملی سوئیس (SNB) موضع انبساطی خود را تا پایان تابستان حفظ خواهد کرد.
به نظر ما، این موضوع هرگونه احتمال باقیمانده برای افزایش نرخ بهره SNB در آینده نزدیک را از میان برمیدارد و سناریوی کاهش دوباره نرخ بهره در ادامه سال را محتملتر میکند. SNB سابقه اقدام پیشدستانه دارد؛ همانطور که در کاهشهای نرخ بهره در سال 2024 دیده شد، و دادههای ضعیف زیربنایی اقتصاد—مانند رقم اخیر شاخص اقتصادی KOF در سطح 101.5—دلیلی برای تغییر مسیر به آنها نمیدهد. نکته کلیدی، افزایش فاصله نرخهای بهره میان سوئیس و منطقه یورو است؛ جایی که بانک مرکزی اروپا (ECB) بر حفظ نرخها پافشاری میکند.
پیامدها برای فرانک سوئیس و استراتژی EUR/CHF
این شکاف رو به افزایش در نرخ بهره، احتمالاً همچنان فشار کاهشی بر فرانک سوئیس در برابر یورو وارد خواهد کرد. انتظار داریم جفتارز EUR/CHF روند صعودی تدریجی خود را از سر بگیرد و به سمت سطح برابری 1.0000 حرکت کند. از منظر تاریخی، این جفتارز طی سه ماه پس از کاهش نرخ بهره SNB—در شرایطی که ECB نرخها را ثابت نگه میدارد—بیش از 2% رشد کرده است؛ الگویی که ما انتظار تکرار آن را داریم.
از این رو، ما برای تضعیف فرانک در هفتههای پیش رو موقعیتگیری میکنیم. برای بهرهگیری از این روند صعودی مورد انتظار، به خرید اختیار خرید (Call) روی EUR/CHF با سررسید سپتامبر فکر میکنیم. این استراتژی روشی با ریسک تعریفشده برای کسب سود از تضعیف فرانک است، همزمان با اینکه بازار بهطور کامل سیاست انبساطی SNB را در قیمتها منعکس میکند.
