طلا (XAU/USD) در معاملات ابتدایی آسیا در روز پنج‌شنبه تا حوالی ۴,۰۴۵ دلار افزایش یافت و پس از رسیدن به کف نزدیک به هفت‌ماه گذشته، با هضم اظهارات کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، و در انتظار انتشار داده‌های اشتغال آمریکا در ماه ژوئن که قرار است در ادامه امروز منتشر شود، بازگشت کرد. وارش روز چهارشنبه در مجمع سالانه بانک مرکزی اروپا در پرتغال گفت انتظارات تورمی طی ماه گذشته تعدیل شده و بار دیگر بر تمرکز فدرال رزرو بر بازگرداندن ثبات قیمت‌ها تأکید کرد؛ موضوعی که بازارها آن را به‌منزله کاهش احتمال افزایش نرخ بهره در کوتاه‌مدت تعبیر کردند. لحن کمتر انقباضی، از طریق تضعیف دلار آمریکا (USD) و افت بازده اوراق قرضه، از فلز بدون بازده طلا حمایت کرده است.

طلا همچنین از تحولات مذاکرات آمریکا و ایران حمایت گرفت. قطر روز چهارشنبه اعلام کرد مذاکره‌کنندگان آمریکایی و ایرانی در موضوعات مرتبط با یک یادداشت تفاهم «پیشرفت مثبتی» داشته‌اند و توافق کردند گفت‌وگوها را ادامه دهند؛ همچنین جی‌دی ونس، معاون رئیس‌جمهور آمریکا، گفت مذاکرات در دوحه «خوب پیش می‌رود» و گفت‌وگوهای هسته‌ای به‌زودی آغاز خواهد شد. جداگانه، به‌گزارش شورای جهانی طلا، بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار به ذخایر خود افزودند که بالاترین خرید سالانه از زمان آغاز ثبت رکوردهاست.

واکنش بازار و استراتژی‌های معاملاتی

با رسیدن طلا به ۴,۰۴۵ دلار، شاهد واکنش بازار به رویکرد کمتر تهاجمی فدرال رزرو هستیم. اظهارنظرهای اخیر نشان می‌دهد سیاست‌گذاران عجله‌ای برای افزایش نرخ بهره ندارند؛ امری که جذابیت نگهداری دلار آمریکا و اوراق قرضه را کاهش می‌دهد. برای هفته‌های پیش رو، معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) یا ایجاد موقعیت‌های خرید (Long) در قراردادهای آتی، راهبردی محتاطانه برای بهره‌برداری از این مومنتوم است.

اکنون تمام توجه‌ها به گزارش اشتغال آمریکا که امروز، ۲ ژوئیه، منتشر می‌شود معطوف شده است. عدد اشتغال ضعیف‌تر از انتظار—مثلاً پایین‌تر از پیش‌بینی اجماعی ۱۶۰ هزار نفر—احتمالاً موضع صبورانه فدرال رزرو را تقویت کرده و طلا را بالاتر می‌برد. ما خود را برای افزایش نوسان پیرامون زمان انتشار آماده می‌کنیم و راهبردهایی مانند استرادل (Straddle) را در نظر داریم که از حرکت بزرگ قیمت در هر دو جهت سود می‌برد.

تصویر کلان اقتصادی و حمایت نهادی

تصویر کلان اقتصادی از چشم‌انداز صعودی طلا حمایت می‌کند. داده‌های اخیر نشان می‌دهد تورم هسته PCE، شاخص ترجیحی فدرال رزرو، به ۲.۶٪ کاهش یافته و فشار برای افزایش‌های بیشتر نرخ بهره را کمتر کرده است. تداوم این روند، نگهداری دارایی بدون بازده‌ای مانند طلا را در میان‌مدت جذاب‌تر می‌کند.

همچنین شاهد حمایت قوی زیربنایی از سوی بازیگران نهادی هستیم. جدیدترین گزارش تعهد معامله‌گران (Commitment of Traders) نشان می‌دهد موقعیت‌های خالص خرید سفته‌بازان در قراردادهای آتی طلا به بالاترین سطح شش‌ماهه رسیده که بیانگر احساسات صعودی قدرتمند است. افزون بر این، بانک‌های مرکزی به خریدهای تهاجمی خود ادامه داده و در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۶ به‌صورت خالص ۲۹۰ تن به ذخایر افزودند؛ موضوعی که کف حمایتی محکمی زیر بازار ایجاد می‌کند.

هرچند اخبار مثبت از مذاکرات آمریکا و ایران می‌تواند با کاهش تقاضای دارایی امن تا حدی مانع ایجاد کند، اما محرک اصلی طلا همچنان دلار آمریکاست. شاخص دلار آمریکا طی دو هفته گذشته ۱.۵٪ تضعیف شده، زیرا بازار احتمال کاهش نرخ‌ها در ادامه سال را در قیمت‌ها لحاظ می‌کند. تا زمانی که این روند ادامه داشته باشد، انتظار داریم هر افتی در قیمت طلا به‌عنوان فرصت خرید تلقی شود.