شاخص دلار آمریکا (DXY) روز چهارشنبه بالای سطح ۱۰۱.۰۰ باقی ماند و در حوالی ۱۰۱.۳۸ نوسان کرد و نزدیک به اوج بیش از یک‌ساله هفته گذشته در ۱۰۱.۸۰ ایستاد؛ در حالی‌که بازارها میان داده‌های ضعیف‌تر آمریکا و انتظارات برای تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو توازن برقرار می‌کردند. در حاشیه «فروم ECB» در سینترا، کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، گفت بانک مرکزی «راهنمایی پیشاپیش» ارائه نخواهد کرد و استدلال کرد ریسک‌های تورمی کاهش یافته، اما همزمان بار دیگر بر تمرکز بر بازگرداندن ثبات قیمت‌ها تأکید کرد. دلار پس از انتشار داده‌ها برای مدتی کوتاه افت کرد و سپس تثبیت شد.

آمارهای تازه به کند شدن شتاب رشد اشاره داشت. ADP برآورد کرد اشتغال بخش خصوصی در ژوئن ۹۸ هزار نفر افزایش یافته است؛ کمتر از انتظار ۱۱۳ هزار نفر و پس از ۱۲۲ هزار نفر در ماه مه. همزمان، شاخص مدیران خرید بخش تولیدی ISM از ۵۴ به ۵۳.۳ کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی ۵۴ قرار گرفت. با این حال، انتظارات نرخ بهره همچنان محکم ماند؛ به‌طوری که ابزار CME FedWatch احتمال افزایش نرخ در نشست سپتامبر را ۶۷٪ نشان می‌دهد و توجه بازار به گزارش اشتغال غیرکشاورزی آمریکا (NFP) در روز پنجشنبه معطوف شده است. جدا از این، تقاضا برای دارایی‌های امن نیز با توقف پیشرفت در مسیر توافق آمریکا-ایران حمایت شد؛ در حالی‌که گفت‌وگوهای غیرمستقیم در دوحه ادامه دارد و تهران هرگونه مذاکره مستقیم را به تعهدات ذیل یک یادداشت تفاهم (MoU) ۶۰روزه که ماه گذشته توافق شد، مشروط کرده است.

نوسان در پیش است؛ تمرکز بر داده کلیدی اشتغال آمریکا

ما خود را برای حرکت قابل‌توجهی آماده کرده‌ایم؛ زیرا بازار در انتظار گزارش فردای NFP است. شاخص دلار آمریکا نزدیک ۱۰۱.۳۸ قدرتمند باقی مانده، اما ارقام ضعیف‌تر اشتغال بخش خصوصی و تولید، نقطه تنش روشنی در برابر موضع انقباضی فدرال رزرو ایجاد می‌کند. این وضعیت زمینه را برای واکنشی پرنوسان به داده‌های اشتغال فراهم می‌سازد.

ما انتظار افزایش تند نوسان در بازار ارز پس از انتشار NFP را داریم. در گذشته، غافلگیری معنادار در ارقام اشتغال می‌توانست DXY را در یک روز نزدیک به یک واحد درصد جابه‌جا کند؛ مشابه واکنش‌های بزرگ بازار در چرخه افزایش نرخ‌های ۲۰۲۲-۲۰۲۳. بنابراین، به‌دنبال راهبردهای اختیار معامله برای بهره‌برداری از یک نوسان قیمتی بزرگ هستیم، زیرا جهت حرکت همچنان نامطمئن است.

پیامدها برای انتظارات نرخ بهره و احساسات نسبت به دلار

تمرکز ما همچنین بر مشتقات نرخ بهره است، زیرا داده NFP مستقیماً بر انتظارات افزایش نرخ در سپتامبر اثر می‌گذارد. بازار در حال حاضر بر اساس ابزار CME FedWatch احتمال ۶۷٪ را قیمت‌گذاری می‌کند، اما یک رقم قوی در اشتغال می‌تواند این احتمال را به‌مراتب بالای ۸۰٪ برساند و پرونده افزایش دوباره نرخ را تقویت کند. یک گزارش ضعیف، روایت فدرال رزرو را به چالش می‌کشد و ممکن است این احتمال را به زیر ۵۰٪ کاهش دهد.

همچنین باید حمایت بنیادی از دلار به‌واسطه جایگاه «دارایی امن» را در نظر بگیریم. کندی پیشرفت در گفت‌وگوهای آمریکا-ایران نوعی کف حمایتی ایجاد می‌کند؛ یعنی هرگونه تضعیف دلار ناشی از گزارش اشتغال ضعیف ممکن است محدود باشد. این تنش ژئوپلیتیک در مجموع طی هفته‌های پیش رو اندکی سوگیری صعودی به دیدگاه ما نسبت به دلار اضافه می‌کند.