اقتصاد کانادا با شتاب وارد سهماهه دوم شد؛ زیرا تولید ناخالص داخلی واقعی در آوریل ۰٫۵٪ افزایش یافت و از پیشبینی اجماعی ۰٫۴٪ فراتر رفت. رشد گسترده بود، اما انرژی پیشتاز آن بود و ۳٫۱٪ صعود کرد؛ در حالی که «معدنکاری، استخراج از معادن و استخراج نفت و گاز» ۲٫۹٪ افزایش یافت. بهبود آوریل پس از عادیسازی فعالیت ماسههای نفتی و خطوط لوله بعد از اختلالات قبلی رخ داد و قیمتهای بالاتر در ماه مه و بخش عمده ژوئن نیز از این بخش در طول فصل حمایت کرد.
با احتساب برآورد اولیه، تولید ناخالص داخلی واقعی در سهماهه دوم در مسیر رشد سالانهشده ۲٫۳٪ قرار دارد؛ بر مبنای سرانه نیز GDP در مسیر افزایش سالانهشده ۲٫۸٪ است. انتظار میرود فشارهای قیمتی کاهش یابد، در حالی که حجمها ممکن است با بازسازی موجودیهایی که در Q2 کاهش یافتهاند، همچنان حمایت شوند. با این حال، چشمانداز همچنان شکننده است؛ بهدلیل عدمقطعیت تعرفهای، ضعف فعالیت بازار فروش مجدد در بازارهای اصلی مسکن، و اثر تورمیِ باقیمانده از قیمتهای بالای قبلی انرژی.
بخش انرژی محرک شتاب اقتصادی غیرمنتظره
به نظر میرسد اقتصاد کانادا سهماهه دوم را با شتابی غیرمنتظره آغاز کرده و مسیر رشد سالانهشده مطلوب ۲٫۳٪ در GDP واقعی را دنبال میکند. این قدرت عمدتاً در بخش انرژی متمرکز است که پس از اختلالات قبلی، بهطور محسوسی بازگشت. این موضوع از منظر کوتاهمدت میتواند فرصتهای صعودی در معاملات آتی نفت و گاز و اختیار خرید (Call) روی ETFهای مرتبط با انرژی را تقویت کند.
این دیدگاه با دادههای اخیر نیز پشتیبانی میشود؛ بهطوری که میانگین قیمت نفت خام Western Canadian Select در بخش عمده ژوئن ۲۰۲۶ بالاتر از ۸۵ دلار آمریکا بوده و حاشیه سود تولیدکنندگان را تقویت کرده است. علاوه بر این، حجم صادرات نفت بالا مانده و خط لوله Trans Mountain بهطور پیوسته بیش از ۸۵۰ هزار بشکه در روز را جابهجا کرده است. ما معتقدیم این قدرت در انرژی میتواند در هفتههای آینده از دلار کانادا در برابر دلار آمریکا حمایت کند.
ریسکها، عدمقطعیت سیاستی و راهبردهای چینش موقعیت
با این حال باید توجه داشت که این چشمانداز شکننده است و ریسکهایی خارج از مجموعه انرژی دارد. تداوم تورم و ضعف در بازار مسکن، موانع جدی برای مصرفکننده محسوب میشوند. انجمن املاک و مستغلات کانادا (CREA) نیز این موضوع را تأیید کرد و از افت ۴٫۲٪ی فروش ملی مسکن در ماه مه ۲۰۲۶ خبر داد؛ سومین کاهش ماهانه متوالی.
این تصویر اقتصادی پیچیده، عدمقطعیت درباره سیاست پولی را افزایش میدهد و بهطور مستقیم بر ابزارهای حساس به نرخ بهره اثر میگذارد. هرچند بانک مرکزی کانادا هفته گذشته نرخ سیاستی خود را در ۳٫۷۵٪ ثابت نگه داشت، لحن متمایل به انقباض (هاوکیش) آن از احتمال افزایش نرخ در سپتامبر در صورت تداوم رشد قوی حکایت داشت. این وضعیت بر قراردادهای آتی اوراق قرضه کانادا و سهام بخش مالی فشار وارد میکند.
با توجه به این نیروهای متضاد، ما خود را برای افزایش نوسان آماده میکنیم؛ بهویژه آنکه مذاکرات حلنشده تعرفهای آمریکا و کانادا درباره آلومینیوم و خودروهای برقی، لایه دیگری از ریسک ایجاد کرده است. در حالی که موقعیتهای خرید (Long) انرژی خود را حفظ میکنیم، همزمان اختیار فروش (Put) روی بانکهای بزرگ کانادایی و شاخص گستردهتر TSX 60 خریداری میکنیم. این کار پوشش ریسک لازم در برابر احتمال کندی رشد در اواخر سهماهه سوم را فراهم میکند.
