دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) برای هفته منتهی به ۲۶ ژوئن نشان داد ذخایر نفت خام ۳.۷۷۵ میلیون بشکه کاهش یافته است. این کاهش کمتر از انتظار بازار برای افت ۵.۱ میلیونبشکهای بود و نشان میدهد تنگتر شدن سطح ذخایر نسبت به پیشبینیها کمتر رخ داده است.
این گزارش هفتهای را ترسیم میکند که در آن ذخایر نفت خام کاهش یافت، اما کمتر از حد انتظار. با ثبت تغییر واقعی در سطح -۳.۷۷۵ میلیون در برابر انتظار -۵.۱ میلیون، غافلگیری از منظر موجودیها به نفع افزایش ذخایر بود؛ یعنی نفت بیشتری نسبت به آنچه معاملهگران در محاسبات خود لحاظ کرده بودند در مخازن باقی مانده است.
چشمانداز محتاطانه قیمت در پی کاهش کمتر از انتظار ذخایر
بر مبنای گزارش ذخایر ۲۶ ژوئن، کاهش کمتر از انتظار را نشانهای برای احتیاط میدانیم. هرچند افت ذخایر نفت خام از منظر بنیادی سیگنال صعودی است، اما عدم تحقق انتظارات نشان میدهد تقاضا آنطور که بازار در قیمتها پیشخور کرده بود با شدت بالا شتاب نگرفته است. این موضوع میتواند در کوتاهمدت برای قیمتها سقف بالقوه ایجاد کند و ما را نسبت به دنبالکردن جهشهای تند صعودی محتاط میسازد.
تقاضای فصلی و عرضه محدود، پشتوانه استراتژیهای صعودی
با این حال، تصویر بزرگتر برای ماه ژوئیه همچنان برای نفت خام حمایتی است. اکنون وارد اوج فصل رانندگی تابستانی میشویم و انجمن AAA پیشبینی کرده است رکورد ۵۱ میلیون آمریکایی در تعطیلات آخرهفته روز استقلال سفر کنند؛ رشدی ۳ درصدی نسبت به سال گذشته. این تقاضای فصلی قوی میتواند کف محکمی زیر قیمتها ایجاد کند و مانع از فروش سنگین شود.
دادههای اقتصادی اخیر نیز این کف حمایتی را تقویت میکند؛ بهطوری که تازهترین گزارش اشتغال از بازار کار تابآور حکایت دارد و مخارج مصرفکننده همچنان قدرتمند مانده است. این عوامل نشان میدهد تقاضای پایه انرژی از سوی اقتصاد کلان در طول فصل سوم در سطح بالایی حفظ خواهد شد. از منظر تاریخی نیز قیمت نفت خام در ماه ژوئیه حمایت شده و طی دهه گذشته، متوسط رشد قیمت در این ماه ۲.۲ درصد بوده است.
با توجه به این سیگنالهای متناقض، ما به استراتژیهای اختیار معاملهای نگاه میکنیم که از حرکت قیمت در یک دامنه مشخص یا یک روند افزایشی آرام منتفع میشوند. فروش اختیار فروش خارج از پول (OTM puts) برای دریافت پرمیوم را ترجیح میدهیم و از کف قیمتی مورد انتظار ناشی از تقاضای فصلی بهره میبریم. برای کسانی که دیدگاه صعودیتری دارند، اسپرد اختیار خرید صعودی (bull call spread) روی معاملات آتی WTI میتواند ضمن محدود کردن ریسک، امکان بهرهگیری از رشد احتمالی به سمت محدوده ۸۵ تا ۸۷ دلار به ازای هر بشکه را فراهم کند.
همچنین یادآور میشویم تولید نفت آمریکا به حالت سکون نزدیک شده و تازهترین آمار تعداد دکلهای بیکرهیوز (Baker Hughes) کاهش جزئی را برای سومین هفته متوالی نشان میدهد. این پویایی عرضه محدود، در کنار مصرف فصلی قوی، دیدگاه ما را تقویت میکند که گزارش ذخایر هفته گذشته صرفاً یک نوسان کوچک بوده است. بنابراین، هرگونه افت قیمت در روزهای آینده را فرصتی برای ایجاد موقعیتهای صعودیِ محتاطانه تلقی خواهیم کرد.
