USD/CHF روز چهارشنبه بخشی از رشدهای اولیه را پس داد و پس از ثبت اوج 0.8117، نزدیک 0.8086 معامله شد؛ زیرا دلار آمریکا در پی اظهارات «کوین وارش» رئیس فدرالرزرو در نشست انجمن ECB در سینترا تضعیف شد. وارش گفت فدرالرزرو «راهنمایی آیندهنگر» ارائه نخواهد کرد و «مسیر تازهای ترسیم خواهد کرد»، و افزود ریسکهای تورمی کاهش یافته است. شاخص دلار آمریکا (DXY) حوالی 101.27 قرار داشت؛ کمی پایینتر از سطح 101.80 که هفته گذشته لمس شده بود. با این حال، افت دلار به دلیل تداوم ابهام درباره دیپلماسی آمریکا–ایران و انتظارات پایدار برای سیاست پولی انقباضیتر، محدود ماند.
ایالات متحده و ایران ماه گذشته بر سر یک یادداشت تفاهم (MoU) ۶۰روزه به توافق رسیدند، اما حرکت به سمت توافق نهایی کند بوده است؛ فرستادگان در دوحه قطر حضور دارند، اما گفتوگوهای مستقیم برنامهریزی نشده است. بازارها بر اساس ابزار CME FedWatch احتمال ۶۷ درصدی افزایش نرخ بهره فدرالرزرو را حتی از سپتامبر قیمتگذاری میکنند؛ چشماندازی که پس از رشد تورم CPI آمریکا به 4.2% در ماه مه در برابر هدف 2% فدرالرزرو تقویت شد. در دادهها، اشتغال بخش خصوصی ADP در ژوئن 98 هزار افزایش یافت؛ کمتر از انتظار 113 هزار و کمتر از رقم قبلی 122 هزار. اکنون توجه بازار به PMI تولیدی ISM و گزارش NFP روز پنجشنبه معطوف است. در سوئیس نیز فروش خردهفروشی در ماه مه 3.5% سالانه رشد کرد (در برابر 1.7% در آوریل و 0.8% مورد انتظار)، در آستانه انتشار CPI سوئیس و گزارش ثبات مالی بانک ملی سوئیس (SNB).
سیگنالهای فدرالرزرو و شرایط پرنوسان دلار
سیگنالهای متناقض فدرالرزرو محیطی پرتنش برای دلار آمریکا ایجاد کرده است؛ جایی که صحبتهای انقباضی درباره افزایش نرخ بهره با تضعیف دادههای بازار کار در تضاد است. گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) این هفته اکنون رویداد کلیدی است که میتواند یا افزایش نرخ در سپتامبر را تأیید کند یا آن را بهطور جدی زیر سؤال ببرد. به باور ما، این عدم قطعیت مهمترین شرایطی است که معاملهگران باید با آن کنار بیایند.
با توجه به ریسک دوحالته انتشار NFP، ما در مقطع فعلی خرید نوسان را به جای انتخاب جهت ترجیح میدهیم. استراتژیهای آپشن مانند «استرادل» روی USD/CHF که از یک حرکت بزرگ قیمتی بدون توجه به جهت آن سود میبرند، جذاب به نظر میرسند. با نگاه به شاخص نوسان ارزی Cboe FX Volatility Index، نوسانِ آیندهنگر ارزها پیش از دادههای کلیدی این هفته به بالاترین سطح سهماهه خود افزایش یافته است.
سناریوهای NFP و موقعیتگیری بازار
اگر رقم NFP قوی منتشر شود، احتمال ۶۷ درصدی بازار برای افزایش نرخ در سپتامبر را تأیید میکند و احتمالاً شاخص دلار را دوباره به سمت سقفهای اخیر بالای 101.80 سوق میدهد. در آن صورت، ما از مشتقات برای موقعیتگیری به نفع دلار قویتر استفاده میکنیم و انتظار داریم USD/CHF بار دیگر سطح 0.8100 را به چالش بکشد. از منظر تاریخی، در چرخه انقباضی 2022-2023، انتشارهای قوی NFP بهطور مداوم پیشدرآمد دورههای خرید پایدار دلار بودهاند.
در مقابل، ضعف در گزارش اشتغال میتواند باعث سقوط سریع احتمال افزایش نرخ بهره شود و فروش شدیدی در دلار رقم بزند. این حرکت میتواند با انتشار CPI قوی سوئیس تشدید شود که به تقویت فرانک میانجامد. در این سناریو، شکست حمایت 0.8050 در USD/CHF بسیار محتمل خواهد شد.
ما همچنین تحولات ژئوپلیتیک را زیر نظر داریم؛ زیرا نبود پیشرفت در مذاکرات آمریکا–ایران نوعی پشتوانه برای دلار به عنوان دارایی امن ایجاد کرده است. این عامل ممکن است حتی در صورت انتشار دادههای اقتصادی ضعیف، افت دلار را تا حدی مهار کند. بنابراین، هرگونه موقعیت فروش باید با احتیاط مدیریت شود، چون تیترهای ژئوپلیتیک میتوانند به سرعت زیانها را معکوس کنند.
