تحلیلگران HSBC میگویند نگرانیها درباره عرضههای اولیه بزرگ (IPO) و کشیدگی ارزشگذاری سهام آمریکا، با رشد محکم سودآوری در بیشتر بخشهای S&P 500 تعدیل شده است و تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی یکی از محرکهای مهم به شمار میرود. آنها همچنین به گستردهتر شدن «شتاب سودآوری» فراتر از فناوری اطلاعات و ارتباطات اشاره میکنند، در حالی که بخشهای انرژی و مواد نیز از ساخت دیتاسنترها مرتبط با گسترش زیرساختهای هوش مصنوعی منتفع میشوند.
این بانک به پیشبینیهای اجماعی اشاره میکند که نشان میدهد رشد سودآوری سال ۲۰۲۶ در بیشتر بخشها بیش از ۱۰٪ است و در مجموع به ۲۳٪ میرسد؛ در حالی که کالاهای مصرفی ضروری (Consumer Staples) و املاک و مستغلات (Real Estate) استثنا هستند. HSBC اضافه میکند که آمریکا کمتر در معرض ریسکهای نزولی ناشی از درگیری خاورمیانه قرار دارد و همچنان دیدگاه «اضافهوزن» نسبت به سهام آمریکا و موضعی خوشبینانهتر نسبت به دلار آمریکا (USD) را حفظ میکند؛ در کنار تنوعبخشی به اوراق باکیفیت، طلا و داراییهای جایگزین.
گسترش اثرگذاری هوش مصنوعی و فرصت در بازار سهام
ما معتقدیم رشد قوی سودآوری ناشی از هوش مصنوعی، بسیار فراتر از شرکتهای بزرگ فناوری در حال گسترش است. با پیشبینی اجماعی رشد سودآوری S&P 500 برای سال ۲۰۲۶ در سطح ۲۳٪، هرگونه ضعف بازار در هفتههای پیشرو را فرصت خرید میبینیم. این رویکرد میتواند به معنی فروش اختیار فروشِ پوششدار با وجه نقد (cash-secured puts) روی شاخصهای اصلی مانند SPY یا QQQ در دورههای اصلاح باشد تا از محل پرمیوم درآمد کسب شود و در صورت اعمال، ورود به موقعیت با بهای تمامشده پایینتر امکانپذیر شود.
گسترش زیرساختهای هوش مصنوعی اکنون بهطور مستقیم تقاضا را در بخشهایی مانند انرژی و مواد برای تأمین برق و ساخت دیتاسنترها تقویت میکند. در یک سال گذشته، هزینههای ساختوساز برای تأسیسات جدید تولیدی بیش از ۲۰٪ افزایش یافته که تأیید میکند این روند اثر واقعی در اقتصاد دارد. بنابراین، خرید اختیار خرید (call options) روی ETFهای بخشی مانند Energy Select Sector SPDR (XLE) را روشی جذاب برای کسب قرارگیری در معرض این رشدِ در حال گسترش ارزیابی میکنیم.
اختیارها، چرخههای نوآوری و پوششهای دفاعی
شاخص نوسان CBOE (VIX) نزدیک کفهای چندساله و حوالی ۱۳ نوسان کرده است که باعث میشود پرمیوم اختیارها برای ایجاد موقعیتهای صعودی نسبتاً ارزان باشد. ما سررسیدهای آگوست و سپتامبر ۲۰۲۶ را برای موقعیتگیری در مسیر یک رالی احتمالی اواخر تابستان مدنظر داریم. این الگو مشابه چرخههای نوآوری گذشته است؛ مانند رونق اینترنت در اواخر دهه ۱۹۹۰ که در آن، رهبری بازار بسیار فراتر از تعداد محدودی از سهام فناوری اولیه گسترش یافت.
چشمانداز مثبت ما نسبت به اقتصاد آمریکا همچنین به دیدگاهی صعودی درباره دلار آمریکا منجر میشود که از شرکتهای متمرکز بر بازار داخلی حمایت میکند. معاملهگران مشتقه میتوانند این دیدگاه را با خرید اختیار خرید روی Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) پیادهسازی کنند. در حالی که تمرکز اصلی ما بر سهام است، برای پوشش ریسک در برابر رویدادهای ژئوپلیتیک غیرمنتظره، قراردادهای آتی طلا با سررسیدهای بلندمدت را نیز در سبد نگه میداریم.
