یورو روز چهارشنبه در برابر پوند انگلیس تضعیف شد، پس از آنکه تورم منطقه یورو کمتر از انتظارات اعلام شد و در نتیجه، قیمت‌گذاری بازار برای یک مرحله افزایش دیگر نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB) در سال جاری تعدیل شد. EUR/GBP حوالی 0.8598 معامله می‌شد؛ پایین‌ترین سطح از ژوئیه 2025، در حالی که توجه‌ها به اظهارنظرهایی معطوف است که قرار است بعدتر در «همایش/فوروم ECB در سینترا» از سوی کریستین لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، و اندرو بیلی، رئیس بانک مرکزی انگلیس (BoE) مطرح شود.

داده‌های یورواستات نشان داد نرخ اولیه تورم شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) در ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل به 2.8% کاهش یافته است (در برابر 3.2% در ماه مه) که پایین‌تر از پیش‌بینی 3.0% بود؛ در حالی که رقم ماهانه پس از رشد 0.1% در ماه قبل، 0.1% افت کرد. شاخص HICP هسته نیز از 2.6% به 2.4% (سالانه) کاهش یافت و در مقیاس ماهانه 0.2% افزایش یافت؛ پس از 0.3% در ماه قبل. در بریتانیا، بازارها عدم‌قطعیت سیاسی را پس از استعفای کی‌یر استارمر، نخست‌وزیر، در ماه گذشته دنبال کردند و بیلی گفت تورم بریتانیا همچنان می‌تواند تا 3.2% در ادامه سال جاری افزایش یابد و افزود شرایط مالی سخت‌گیرانه‌تر به بانک مرکزی انگلیس زمان می‌دهد تا «نرخ بانکی» (Bank Rate) را ارزیابی کند.

واگرایی سیاستی و پیامدها برای EUR/GBP

به باور ما، داده‌های نرم‌تر تورم منطقه یورو تأییدکننده شکل‌گیری واگرایی فزاینده سیاستی میان ECB و بانک مرکزی انگلیس است. افت تورم سرفصل به 2.8% ــ کاهشی معنادار نسبت به اوج‌های بالای 5% در سال گذشته ــ استدلال‌ها برای مکث ECB در چرخه افزایش نرخ را تقویت می‌کند. این وضعیت باید در هفته‌های پیش‌رو فشار نزولی بر نرخ برابری EUR/GBP را حفظ کند.

با توجه به این چشم‌انداز، به دنبال خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/GBP هستیم تا از افت بیشتر به زیر سطح 0.8600 بهره‌برداری کنیم. سخنرانی‌های پیشِ‌رو از لاگارد و بیلی تعیین‌کننده خواهد بود و می‌تواند نوسان کوتاه‌مدت را افزایش دهد. بنابراین در حال طراحی معاملات با سررسیدهایی فراتر از این رویدادها هستیم و به اواخر ژوئیه یا اوت نگاه می‌کنیم.

شکاف تورمی و راهبرد معاملاتی

این تفاوت هنگام مقایسه تورم هسته چشمگیر است: تورم هسته در منطقه یورو به 2.4% کاهش یافته، در حالی که طبق تازه‌ترین داده‌های ONS از ماه گذشته، CPI هسته بریتانیا همچنان بالای 4.5% باقی مانده است. این شکاف تورمی از منظر بنیادی به نفع تضعیف یورو نسبت به پوند است. در نتیجه، شاهد هستیم نوسان ضمنی یک‌ماهه در اختیارمعامله‌های EUR/GBP به سمت 8% حرکت کرده است که بازتاب‌دهنده عدم‌قطعیت بازار پیرامون سخنان مقامات بانک‌های مرکزی است.

همچنین برای سناریوی فروش در موج‌های صعودی احتمالی موقعیت‌گیری می‌کنیم؛ در صورتی که رئیس ECB، لاگارد، لحنی تندروانه‌تر از انتظار بازار اتخاذ کند. هرچند وضعیت سیاسی بریتانیا پس از استعفای استارمر مقداری عدم‌قطعیت برای پوند ایجاد می‌کند، اما تمرکز فوری همچنان بر مشکل تورم سرسخت‌تری است که بانک مرکزی انگلیس با آن مواجه است. از منظر تاریخی، تورم بریتانیا پایدارتر بوده و نشان می‌دهد کار BoE هنوز به پایان نرسیده است.