نقره روز سه‌شنبه با وجود انتشار داده‌های قوی‌تر آمریکا، همزمان با کاهش بخشی از رشدهای قبلی دلار آمریکا، افزایش یافت. جفت‌ارز XAG/USD حوالی ۵۹.۷۰ دلار معامله می‌شد و در روز نزدیک به ۲.۵٪ رشد داشت. در بازار کار، فرصت‌های شغلی JOLTS در ماه مه به ۷.۵۹۴ میلیون رسید که نسبت به رقم بازبینی‌شده ۷.۵۸۵ میلیون در آوریل افزایش نشان می‌دهد و بالاتر از پیش‌بینی ۷.۳ میلیون بود. به‌طور جداگانه، شاخص اعتماد مصرف‌کننده Conference Board در ژوئن از ۹۰.۶ به ۹۱.۲ افزایش یافت.

عقب‌نشینی دلار باعث شد شاخص DXY پس از ثبت اوج روزانه ۱۰۱.۴۳، حوالی ۱۰۱.۱۰ قرار بگیرد؛ با این حال همچنان در مسیر دومین رشد ماهانه متوالی بود. در چنین فضایی، نقره در این ماه نزدیک به ۲۰٪ افت کرده است؛ انتظارات از فدرال رزرو از دلار (Greenback) حمایت می‌کند و برای فلز بدون بازدهی مانند نقره نقش باد مخالف دارد. در نمای چهار ساعته، قیمت پایین‌تر از میانگین متحرک ساده ۱۰۰ دوره‌ای در ۶۴.۳۲ دلار و میانگین متحرک ساده ۲۰۰ دوره‌ای در ۶۹.۶۸ دلار باقی ماند، در حالی که مقاومت‌ها شامل ۶۰ دلار و شکست خط روند نزدیک ۶۳ دلار است؛ RSI به سمت ۵۴ تقویت شد و ADX به سمت ۳۸ کاهش یافت. شاخص‌های روزانه RSI را حوالی ۳۵ و ADX را نزدیک ۳۷ نشان می‌دادند. مقاومت در ۶۰.۰۰ دلار، سپس SMA دویست‌روزه در ۶۹.۷۳، SMA پنجاه‌روزه در ۷۲.۲۸ و SMA صدروزه در ۷۵.۵۵ قرار داشت؛ حمایت نیز حوالی ۵۰.۰۰ دلار عنوان شد.

چشم‌انداز نزولی نقره در سایه تداوم موضع انقباضی فدرال رزرو

با توجه به تاریخ امروز، ۳۰ ژوئن ۲۰۲۶، جهش فعلی نقره را «رالی فریبنده» در دل یک روند نزولی قدرتمند می‌بینیم. این فلز در این ماه نزدیک به ۲۰٪ سقوط کرده و دلایل بنیادی این ضعف همچنان به‌طور جدی پابرجاست. فدرال رزروی با رویکرد انقباضی (hawkish) و دلار آمریکای مقاوم، برای دارایی‌های بدون بازدهی مانند نقره موانع معناداری ایجاد می‌کنند.

داده‌های اقتصادی نیز از دیدگاه ما مبنی بر اینکه فدرال رزرو به این زودی‌ها سیاست را تسهیل نخواهد کرد حمایت می‌کند. گزارش اخیر CPI برای ماه مه نشان داد تورم هسته همچنان سرسختانه بالا و در سطح ۳.۸٪ باقی مانده است و هفته گذشته نیز مقامات فدرال رزرو بر تعهد خود برای نگه‌داشتن نرخ‌ها در سطوح بالا تا زمانی که تورم به‌طور قطعی تحت کنترل قرار گیرد تأکید کردند. این فضا همچنان به نفع دلار آمریکا و به زیان فلزات گران‌بهاست.

راهبردهای معاملاتی و وضعیت‌یابی تکنیکال

برای هفته‌های پیش‌رو، معتقدیم هرگونه رالی به سمت ناحیه مقاومتی ۶۰ تا ۶۳ دلار فرصت‌هایی برای آغاز موقعیت‌های نزولی است. نمودارهای تکنیکال نشان‌دهنده خوشه متراکمی از مقاومت در این محدوده‌اند که بدون تغییر عمده در سیاست فدرال رزرو بعید است شکسته شود. از همین رو، فروش اسپرد کالِ خارج از پول (out-of-the-money) برای سررسیدهای ژوئیه و اوت را مدنظر داریم تا از سقف قیمتی مورد انتظار بهره ببریم.

در مقابل، برای کسانی که به دنبال رویکرد نزولی مستقیم‌تر هستند، خرید اختیار فروش (Put) می‌تواند راهبرد قابل اتکایی باشد. با توجه به اینکه حمایت تکنیکال مهم بعدی تا محدوده ۵۰ دلار دیده نمی‌شود، فضای قابل‌توجهی برای افت بیشتر وجود دارد. ما به پوت‌های اوت با قیمت اعمال نزدیک ۵۵ دلار نگاه می‌کنیم که در صورت تداوم روند نزولی اصلی سودآور خواهند بود.

از منظر تاریخی، دوره‌های نرخ بهره بالا برای نقره بسیار سخت بوده‌اند؛ مشابه افت تند پس از اوج سال ۲۰۱۱. آخرین گزارش تعهد معامله‌گران (Commitment of Traders) نیز این نگاه را تقویت می‌کند؛ به‌طوری که سفته‌بازان بزرگ برای چهارمین هفته متوالی موقعیت فروش خالص خود را در قراردادهای آتی نقره افزایش داده‌اند. این جانمایی نهادی نشان می‌دهد در سمت درست معامله قرار داریم.

افت شدید این ماه همچنین نوسان ضمنی (implied volatility) را بالا برده و خرید اختیارها را گران‌تر کرده است. این نوسان بالاتر، فروش پرمیوم—برای مثال از طریق اسپرد کال نزولی (bear call spreads)—را به راهبردی جذاب برای ما در مقطع فعلی تبدیل می‌کند. این رویکرد به ما اجازه می‌دهد حتی در صورت تثبیت قیمت یا افت اندک نقره نیز سود ببریم، در حالی که ریسک صعودی را نیز به‌صورت تعریف‌شده محدود می‌کنیم.