مبانی WTI، ژئوپلیتیک و پویاییهای بازار
نفت خام WTI روز سهشنبه افزایش یافت و در حوالی ۷۰.۸۰ دلار به ازای هر بشکه نوسان کرد؛ در حالی که بازارها عدم قطعیت درباره روابط آمریکا و ایران را در برابر انتظار برای یک نتیجه مذاکرهشده سبکوسنگین میکردند. واشنگتن اعلام کرد گفتوگوهای تازهای قرار است در دوحه برگزار شود، اما تهران هرگونه دیدار با مقامهای آمریکایی را رد کرد و گفت تنها یک هیأت کارشناسی به قطر سفر خواهد کرد. جداگانه، حملونقل دریایی از تنگه هرمز پس از افت شدید در جریان تنشهای اخیر، رو به بهبود گذاشته است؛ موضوعی که از انتظار برای عادیسازی تدریجی صادرات نفت خام حمایت میکند.
بهبود جریانها باعث شد اقتصاددانانی که رویترز از آنها نظرسنجی کرده بود، برآوردهای قیمت ۲۰۲۶ را کاهش دهند؛ بهطوری که میانگین WTI برابر ۷۹.۴۹ دلار در هر بشکه در نظر گرفته شده است، در حالی که پیشتر ۸۴.۶۳ دلار پیشبینی شده بود. همچنین انتظار میرود رشد تقاضا با ضعف مصرف چین کند شود. WTI که شاخص سبک و شیرین آمریکا و قیمتگذاریشده از هاب کوشینگ است، تحت تأثیر پویایی عرضه و تقاضا، ژئوپلیتیک، تحریمها و سیاست سهمیهبندی اوپک قرار دارد؛ همچنین بهدلیل قیمتگذاری دلاری نفت خام، از دلار آمریکا نیز اثر میپذیرد. گزارشهای هفتگی موجودی انبار API و EIA نیز بر قیمتها اثرگذارند؛ ارقام آنها معمولاً در ۷۵٪ مواقع با اختلافی در حدود ۱٪ از یکدیگر قرار میگیرند و سری EIA قابل اتکاتر تلقی میشود. اوپک شامل ۱۲ تولیدکننده است، در حالی که اوپکپلاس با افزودن ۱۰ عضو غیر اوپکی از جمله روسیه، گستردهتر میشود.
چشمانداز نوسان، دادههای موجودی انبار و موقعیتگیری راهبردی
ما نفت وست تگزاس اینترمدیت را در حوالی ۸۱.۵۰ دلار به ازای هر بشکه در حال معامله میبینیم؛ بازاری که میان امید به راهحل دیپلماتیک با ایران و واقعیتِ تنگنای عرضه فیزیکی گرفتار شده است. هفتههای پیشرو مشخص خواهد کرد آیا خوشبینی ژئوپلیتیک میتواند بر تنگنای بنیادین بازار غلبه کند یا نه. معاملهگران باید برای نوسان آماده باشند، زیرا این روایتهای متعارض برای غالب شدن بر یکدیگر رقابت میکنند.
گزارش شب گذشته مؤسسه نفت آمریکا (API) که در ۲۹ ژوئن ۲۰۲۶ منتشر شد، از کاهش غافلگیرکننده موجودی نفت خام به میزان ۳.۱ میلیون بشکه خبر داد؛ رقمی که بهطور معناداری بیشتر از کاهش ۱.۲ میلیون بشکهای مورد انتظار تحلیلگران بود. این امر به تقاضای قویتر از انتظار اشاره دارد و باعث میشود داده رسمی اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) را که فردا منتشر میشود، برای تأیید بسیار نزدیک زیر نظر بگیریم. عددی مشابه از سوی EIA احتمالاً قیمتها را به سمت سقفهای اخیر سوق میدهد.
در مقابل، سیگنالهای تقاضا از چین برای بازار نقش باد مخالف را دارد. تازهترین داده شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید که صبح امروز برای ژوئن ۲۰۲۶ منتشر شد، ۴۹.۸ اعلام شد؛ اندکی کمتر از پیشبینی ۵۰.۱ و با ورود به محدوده انقباض. این چشمانداز ضعیفتر مصرف، سقفی برای جهشهای قیمتی ایجاد میکند و از دیدگاه کاهش شتاب رشد تقاضای جهانی نفت حمایت میکند.
در ادامه، تمرکز ما بر نشست پیشِروی اوپکپلاس در وین است که برای هفته دوم ژوئیه برنامهریزی شده است. زمزمههای بازار درباره اینکه آیا این گروه در مواجهه با کندی رشد جهانی، کاهشهای فعلی تولید را حفظ خواهد کرد یا نه، دوپاره است. ایالات متحده همچنین سرعت برداشت/آزادسازی از ذخایر راهبردی نفت (SPR) را کاهش داده است؛ ذخایری که اکنون در پایینترین سطح از سال ۱۹۸۳ قرار دارد و یکی از منابع مهم عرضه را که به متعادلسازی بازار کمک میکرد، کمرنگ کرده است.
با توجه به این نیروهای متضاد، معتقدیم سناریوی محتملتر در کوتاهمدت، بازارِ نوسانیِ محدود در یک دامنه (Range-bound) است. این وضعیت راهبرد «فروش نوسان» را پیشنهاد میکند، زیرا احتمالاً قیمتها برای خروج قاطع به هر سمت با دشواری مواجه میشوند. در حال بررسی فروش اختیار فروش خارج از پول (OTM) پایینتر از سطوح حمایتی کلیدی حوالی ۷۷ دلار هستیم و همزمان فروش اختیار خرید بالاتر از سقفهای اخیر نزدیک ۸۵ دلار را نیز مدنظر داریم تا از پریمیوم ناشی از نوسان رفتوبرگشتی قیمت بهرهمند شویم.
