تولید ناخالص داخلی ماهانه کانادا در آوریل ۰٫۵٪ افزایش یافت و از پیشبینی ۰٫۴٪ فراتر رفت. این نتیجه به آهنگ فعالیتی محکمتر در آن ماه نسبت به چیزی که بازارها در نظر گرفته بودند اشاره دارد.
در مقیاس ماهبهماه، رشد ۰٫۵٪ آوریل را ۰٫۱ واحد درصد بالاتر از اجماع قرار میدهد. در گزارش مورد اشاره، جزئیات تکمیلی یا تفکیک بخشی/صنعتی ارائه نشده است.
شتاب اقتصادی و پیامدهای بازار
رشد بالاتر از انتظارِ ۰٫۵٪ برای آوریل تأیید میکند که اقتصاد از شتاب بنیادین برخوردار است و احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت از سوی بانک مرکزی کانادا را کاهش میدهد. ما معتقدیم بازار تابآوری فعالیت اقتصادی کانادا را دستکم گرفته است. این داده، هرچند مربوط به دو ماه قبل است، مبنای قدرتمندی برای سهماهه دوم ایجاد میکند.
این دیدگاه با ارقام جدیدتر نیز تقویت میشود؛ تورم ماه مه داغتر از انتظار و در سطح ۲٫۹٪ ثبت شد و بازار کار نیز ۴۵ هزار شغل بهصورت قابلتوجه اضافه کرد. این اعداد نشان میدهند قدرت اقتصادی مشاهدهشده در آوریل یک رخداد مقطعی نبوده است. بر این اساس، ما دلار کانادا را در سطح فعلی کمارزشگذاریشده میدانیم.
چیدمان برای تقویت دلار کانادا با پشتوانه سیاست پولی و حمایت کالایی
در هفتههای پیشرو، برای تقویت CAD با خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی دلار کانادا موقعیت میگیریم. این راهبرد امکان بهرهمندی از رشد ارزش ارز را فراهم میکند و در عین حال سقف ریسک را بهطور سختگیرانه مشخص میسازد. انتظار داریم با بازقیمتگذاری مسیر سیاستی بانک مرکزی کانادا، نرخ USD/CAD میتواند به سمت سطح ۱٫۳۴۰۰ حرکت کند.
چشمانداز مشتقات نرخ بهره نیز تغییر کرده و احتمال کاهش نرخ تا پیش از سهماهه چهارم بهطور معناداری افت کرده است. ما به دنبال موقعیتهایی هستیم که از نرخهای کوتاهمدت بالاتر منتفع شوند؛ از جمله فروش قراردادهای آتی CORRA. از منظر تاریخی، بانک مرکزی کانادا معمولاً در شرایط شتابگرفتن اقتصاد از کاهش نرخها اجتناب میکند؛ الگویی که انتظار داریم همچنان برقرار بماند.
علاوه بر این، ثبات اخیر و روند صعودی قیمت نفت—با تثبیت شاخص Western Canadian Select بالای ۸۰ دلار به ازای هر بشکه—نیروی حمایتی دیگری برای اقتصاد کانادا فراهم میکند. این پسزمینه حمایتی کالایی، اطمینان ما را نسبت به رویکرد انقباضیتر بانک مرکزی و تقویت ارز افزایش میدهد. این شرایط را محیطی مناسب برای داشتن موقعیت خرید در داراییهای کانادایی نسبت به همتایان آمریکایی آنها ارزیابی میکنیم.
