تراز تجاری آفریقای جنوبی در ماه مه وارد محدوده کسری شد و رقم -1.79 میلیارد راند را ثبت کرد. این در مقایسه با مازاد 15.16 میلیارد راندی در ماه قبل، نشاندهنده بدتر شدن شدید وضعیت تجارت خارجی در مقیاس ماهانه است.
این جابهجایی به این معناست که ارزش واردات در ماه مه از صادرات پیشی گرفت و مازاد ماه آوریل را معکوس کرد. ارقام به راند گزارش شده و بازتابدهنده تراز خالص تجارت کالایی در آن ماه است.
چشمانداز راند و موقعیتگیری در بازار ارز
چرخش غیرمنتظره به کسری تجاری، یک سیگنال نزولی مهم برای راند آفریقای جنوبی است. این موضوع نشان میدهد پول بیشتری برای پرداخت واردات از کشور خارج میشود تا پولی که از صادرات وارد میشود. باید انتظار فشار کاهشی بر ZAR را در کوتاهمدت داشته باشیم.
با توجه به این چشمانداز، با بررسی اختیار خرید (Call) روی USD/ZAR برای تضعیف راند موقعیتگیری میکنیم. این جفتارز طی هفتههای اخیر تا حوالی 18.90 بالا آمده و این دادهها یک دلیل بنیادی فراهم میکند تا سطح روانی 19.00 را نیز آزمایش کند. این حرکت همچنین با تقویت گسترده دلار آمریکا در سطح جهانی پشتیبانی میشود.
ضعف آمار تجارت به احتمال زیاد با افت قیمت کالاهای پایه مرتبط است؛ کالاهایی که بخش بزرگی از درآمد صادراتی آفریقای جنوبی را تشکیل میدهند. برای نمونه، قیمت سبد فلزات گروه پلاتین تنها در ماه ژوئن بیش از 4% کاهش یافته است. تا زمانی که قیمت این اقلام کلیدی صادراتی پایین بماند، بعید است تراز تجاری بهسرعت احیا شود.
نوسان بازار، استراتژیهای سهامی و زمینه کلان اقتصادی
این نوع دادههای اقتصادی غافلگیرکننده همچنین عصبیبودن بازار را افزایش میدهد، بنابراین احتمالاً نوسانپذیری رشد میکند. شاخص نوسانپذیری آفریقای جنوبی (SAVI) نیز به سقف سهماهه 22 افزایش یافته است. ما فرصت را در خرید اختیار معامله برای بهرهبرداری از نوسانات بزرگتر در هر دو جهت میبینیم؛ برای مثال از طریق استرادلها (Straddles) روی سهام بزرگ حساس به راند.
در بازار سهام، انتظار عملکرد دوگانه بر اساس میزان مواجهه ارزی را داریم. شرکتهایی که به واردات وابستهاند، مانند خردهفروشان، با تضعیف راند و افزایش هزینهها با فشار بر حاشیه سود مواجه خواهند شد. در این نمادها بهدنبال استفاده از اختیار فروش (Put) هستیم، در حالی که سهامهای پوششدار در برابر راند (Rand-hedge) مانند شرکتهای بزرگ معدنی را ترجیح میدهیم که درآمدشان را به دلار کسب میکنند.
با نگاه به گذشته، دورههای افت شدید تراز تجاری—مانند رکود کالایی سال 2015—پیش از دورههای طولانیتری از ضعف راند رخ دادهاند. با توجه به اینکه آخرین داده تورمی اندکی بالاتر از انتظار و در سطح 5.4% منتشر شده، بانک مرکزی آفریقای جنوبی اکنون پیش از نشست بعدی خود در موقعیت دشوارتری قرار گرفته است. این موضوع یک لایه ریسک دیگر ایجاد میکند که باید با دقت زیر نظر بگیریم.
